PDF《扬帆起航！上海国资倾心打造的互联网巨轮》

国证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 扬帆起航!上海国资倾心打造的互联网巨轮 ――仪电电子(600602)深度研究 公司简介: 仪电电子隶属仪电集团, 是上海市国资委控股企业.

经过多年变革发展, 仪电集团业已确定基于以物联网和云计算为主体的电子制造与信息技 术产业发展方向,今年公司完成重大资产重组,已在集团培育多年的成 熟智慧城市与互联网平台类资产被置入上市公司,前景远大. 投资要点: ? 老牌电子制造企业的华丽转型:公司上市至今,曾经历三度更名, 自仪电集团接手后,抓住电子行业产品网络化、信息化和智能化的 趋势,施行资产整合,令公司从单一的电子制造业平台向 智慧城 市综合解决方案提供商 成功转型,把公司打造成为兼顾物联网、 云服务、大数据、智能制造等多事业群共同发展的互联网信息化业 务平台. ? 智慧城市、智慧互联与云服务是确定性的发展趋势:2015 年12 月 中央城市工作会议召开,强调了加强城市管理数字化平台建设和功 能整合,建设综合性城市管理数据库,发展民生服务智慧应用,政 策方向十分明确.我们认为在政府与企业的合作过程中,能够占有 资源,拿到项目的企业将实现快速卡位,占据竞争优势. ? 大股东优质资产注入预期强烈: 控股股东仪电集团是上海市国资委 直属企业,具有得天独厚的渠道优势.集团旗下电子信息板块还有 大量未上市资产.公司作为集团物联网和云计算业务整合平台,大 量优质资产注入可期. ? 给予公司 买入 评级:预计公司 2015-2017 年将实现净利润 2.

45、 3.

39、4.75 亿元,EPS 分别为 0.

185、0.

255、0.358 元,当前价格对 应2015-2017 年PE 分别为 68.

0、49.

2、35.1 倍.公司在智慧城市领 域深耕已久,厚积薄发,给予买入评级,中期目标价:30 元. ? 风险提示:智慧城市产业受国内外宏观经济发展的影响而出现波 动;

平安城市、智慧安防、在线教育及医疗、云计算等智慧城市细 分领域竞争激烈,导致公司成长不及预期. 预测指标 2014A 2015E 2016E 2017E 主营收入(百万元) 1256.32 2422.18 3274.78 4470.08 增长率(%) 10.36% 92.80% 35.20% 36.50% 净利润(百万元) 108.79 245.06 338.77 474.82 增长率(%) -4.62% 125.26% 38.24% 40.16% 摊薄每股收益(元) 0.082 0.185 0.255 0.358 ROE(%) 4.15% 6.21% 7.91% 9.98%

2015 年12 月29 日 公司研究 评级:买入 研究所 证券分析师:孔令峰 S0350512090003 证券分析师:王凌涛 S0350514080002 021-68591558 [email protected] 联系人:李 S0350115070033

18901056681 [email protected] 相对沪深

300 表现 表现 1m 3m 12m 仪电电子 26.8 45.2 70.9 沪深

300 4.8 5.8 5.5 市场数据 2015/12/28 当前价格(元) 11.91

52 周价格区间(元) 6.24-15.15 总市值(百万) 15802.61 流通市值(百万) 10475.71 总股本(万股) 132683.51 流通股(万股) 87957.26 日均成交额(百万) 274.89 近一月换手(%) 63.45 相关报告 (首次覆盖) 最近一年走势 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票 未超过该公司已发行股份的 1% 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 目录1.仪电电子:25 年风雨整合路

1 1.1 前尘往事:伴随改革开放一路成长的老牌国企.1 1.2 新的篇章:新时代新业务新成长.1 1.3 优秀的集团领军人,经验丰富的总舵手.3 1.4 增发完成后大股东持股比例将进一步提高.4 2.华丽转身智慧城市综合解决方案,布局全道产业链雏形已成