PDF《“产投融”布局完成,助力公司未》

另一方面,是随着我国电站锅炉生产技术的成熟,其他国家对于我 国中小型锅炉产品需求量也在提升,特别是在印尼、泰国、巴基斯坦等发展中国家,公司作为中小型发电锅 炉领域的龙头企业,近年来明显受益. 公司对于传统锅炉业务未来的发展,将采用内外并重的发展策略,在保持国内现有竞争力及市场优势的基础 上,积极开拓海外市场的电站装备总包业务.2013 年公司国内锅炉业务新接订单 30.06 亿元,同比

2012 年 增长 27.37%.虽然,并没有在海外市场再次签订大单,但处于密切跟踪中的大型项目就有多个,在充分考虑 到项目盈利能力和风险后,预计

2014 年公司有望在海外市场有所斩获. 就公司目前传统锅炉在手订单情况来看,海外订单占比较少,但未来新增的可能性较大,且对公司未来业绩 将有较大的正面影响,我们研判 2014-2015 年公司传统业务的净利润有望保持在

9000 万元左右. 3. 自贡垃圾电站已经开始贡献利润,2014年将有多个项目建成运营 由于四川省在垃圾清洁发电领域的发展启动较晚,就目前省内情况来看四川省有

3 个自治州和

32 个设市城 市(包括

18 个地级市和

14 个县级市) .一般人均垃圾产出量为 1-1.2Kg/d,而400t/d 以上规模的垃圾发电 厂才具有一定的经济效益,也就是说

50 万人口以上地区就具有一定建设垃圾发电项目的条件.如按这一比 例计算,预计十二五期间四川省内将有

20 个左右的城市将逐步启动垃圾发电项目,同时部分大型城市也可 能建设多个垃圾焚烧厂,省内垃圾发电潜在项目多,市场规模大. 公司看准这一机遇,积极布局垃圾发电业务,目前已与四川省能源投资集团有限责任公司(四川能投公司) 合资成立四川省能投华西生物质能开发有限公司(能投华西) ,已经通过 四川能投 平台积极涉入川内垃 圾发电建设、运营和总包领域,成为公司从装备中走出来的新的领域.公司自贡

800 吨垃圾电站项目于

2013 年下半年建成投运,其发电量远超预期,垃圾焚烧发电的运营给公司带来一个稳定的利润来源,反过来有利 于公司积极向垃圾电站总包扩张,维持较好的投资收益. 东兴证券中小市值精选调研报告 华西能源(002630) : 产投融 布局完成,助力公司未来发展 P3 除省内垃圾电站的建设外,公司对四川省外垃圾电站项目的开拓也已经起步,并在省外斩获了广西玉林、甘 肃张掖垃圾电站项目,排除了市场对于公司缺乏省外竞争力的担忧.除已投产的自贡项目外公司仍有多个项 目在建,按照施工进度预计

2014 年3个项目有望建成运营,按照单个垃圾电站 2-3 亿元的收入测算,对于 公司的收入带动将在

6 亿元以上. 4. 控股自贡商业银行是公司成就其新业务发展的重大战略 公司的发展已经逐步摆脱了传统制造企业的固化思维模式,正在向产、投、融一体化的新型企业发展模式转 变.2013 年9月公司通过自有资金近

5 亿元增资自贡市商业银行有限公司 1.67 亿股,成为其第一大股东, 控股自贡商业银行后,进一步完善了公司的投融资能力,为其在新业务领域的发展提供必要的融资渠道和资 金支持. 自贡商业银行年收入规模在 3.3 亿元左右,如公司按照投资收益计算,预计每年可为公司贡献

3000 万元左 右的投资收益. 5. 围绕节能环保领域,寻求新的增长点 通过设立合资公司,公司已经掌握了制造余热锅炉和清洁煤气炉的技术及产能,未来公司将加快在这些新兴 领域的业务开拓.特别是在清洁煤气炉领域,随着全国范围内煤转气政策压力的加大,常规和非常规天然气 替代煤炭的大趋势已经不可逆, 且存在加速的可能性. 公司清洁煤气炉转换后的气体具备高热值等突出特点, 有望直接应用到小型煤电联产发电装置上,同时在发电成本方面优于天然气,一旦得到市场认可有望以较快 的速度得以推广. 盈利预测: 公司亮点:1)装备总包业务持续发力,为公司不断贡献业绩;