PDF《杭州钢铁股份有限公司》

2011 年末的流动比率、速 动比率基本处于合理水平. 该公司现金比率有所改善,但货币资金存量呈下降趋势.2011 年末,公司货币资金余额为 3.68 亿元,现金比率为 72.13%.公司系 上市公司,且实际控制人为浙江省国资委.良好的股东背景是公司 拥有畅通的融资渠道的基础条件.除与多家银行保持良好的合作关 系外,公司

2011 年利用资本市场发行

14 亿元(面值)的公司债券. 截至

2011 年末,公司已取得银行授信额度为 55.55 亿元,其中尚未 使用的银行授信额度为 43.25 亿元.

(四) 增级因素 本期债券由杭州钢铁集团公司(简称 杭钢集团 )提供保证担 保. 截至

2011 年9月末, 杭钢集团未经审计的合并会计报表口径资 产总额为 413.95 亿元,股东权益为 142.18 亿元(其中归属于母公司 股东权益为 124.65 亿元) ;

2011 年前三季度实现营业收入 640.44 亿元,净利润 9.03 亿元(其中归属于母公司所有者的净利润为 7.68 亿元) . 杭钢集团资本实力较强, 经营积累情况较好.

2011 年前三季度, 杭钢集团的收入规模有所提升, 期末权益资本较年初有所增长.

2011 年9月末,杭钢集团资产负债率为 65.65%,其负债经营程度较高, 且债务结构以流动负债为主.杭钢集团的货币资金存量较为充裕,

2011 年9月末为 60.92 亿元,能为即期债务偿付提供一定的保障. 综上所述,该公司经营态势相当平稳,财务杠杆基本适中,有 一定的债务偿付能力.同时,本期债券担保人杭钢集团的资本实力 较强,并保持持续盈利,所提供的保证担保可为本期债券本息的到

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 期偿付提供一定的支持. 同时, 我们仍将持续关注 (1) 该公司原燃料成本管控能力;

(2) 经营环节现金流变化情况;

(3)节能减排措施及环保支出压力;

(4) 关联方交易.

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 附录一: 主要财务数据及指标表 主要财务数据或指标

2009 年2010 年2011 年 金额单位:人民币亿元 资产总额 78.54 89.36 90.52 货币资金 7.84 5.40 3.68 刚性债务 26.74 27.00 25.32 所有者权益 37.13 37.95 40.05 营业收入 157.11 194.10 223.26 净利润 1.71 3.64 3.25 EBITDA 6.72 8.78 8.59 经营性现金净流入量 6.20 -0.22 -4.11 投资性现金净流入量 -2.22 -2.27 -1.58 资产负债率[%] 52.72 57.53 55.75 长期资本固定化比率[%] 83.69 79.30 50.74 权益资本与刚性债务比率[%] 138.86 140.57 158.22 流动比率[%] 114.69 115.32 172.66 速动比率[%] 77.57 79.05 113.18 现金比率[%] 34.97 47.79 72.13 利息保障倍数[倍] 4.24 9.04 4.95 有形净值债务率[%] 112.63 136.76 127.12 担保比率[%] - 3.69 3.50 应收账款周转速度[次] 168.33 197.37 322.57 存货周转速度[次] 9.59 13.02 12.62 固定资产周转速度[次] 5.48 7.16 8.68 总资产周转速度[次] 1.89 2.31 2.48 毛利率[%] 4.45 5.50 5.02 营业利润率[%] 1.30 2.47 1.87 总资产报酬率[%] 3.40 6.38 5.91 净资产收益率[%] 4.57 9.69 8.34 营业收入现金率[%] 110.38 111.31 115.80 经营性现金净流入量与流动负债比率[%] 13.64 -0.48 -9.34 经营性现金净流入量与负债总额比率[%] 13.47 -0.48 -8.06 EBITDA/利息支出[倍] 10.06 14.80 8.00 EBITDA/刚性债务[倍] ........