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明日提示 两融透析 ・ 股金 经2019 年5月20 日/星期一 / 经济编辑部主编 / 责编 周寿光 / 美编 杜卉 / 校对 谢志忠 财A9 上周沪指跌 1.

94%, 创业板 指跌 3.6%,两融品种平均价格指 数跌 1.93%, 两市日均成交金额 较前周减少 7%. 两市融资余额 至上周五约为

9245 亿元,较前周 五净流出约

97 亿元, 降幅约为 1.04%. 其中沪市融资盘净流出

59 亿元,深市净流出约

38 亿元. 上周市场先跌后反弹, 沪指 一度突破

10 日均线到

2958 点, 但成交量跟进不足, 观望气氛浓 厚,上周五再度大幅下行,小级别 反弹似乎已经终结. 上周板块活 跃度受外部环境影响, 农业、芯片、 酿酒食品和医药生物表现较 好,其他板块成交减少,尤其是主 业与出口相关的板块个股, 下行 风险较大. 上周融资盘持续流出, 但流 出规模较前两周明显减少. 两融 品种平均价格指数跌 1.93%,融 资盘降幅约为 1%,融资交易活跃 度也大幅下降. 场内气氛明显转 为谨慎.自沪指在

4 月19 日冲击

3280 点后返身下行,至上周五跌 幅约为 12%, 同期融资盘规模减 少510 亿元,降幅约为 5%,负债 偿还力度明显慢于资产价格下降 幅度. 过去

19 个交易日,融资偿 还金额合计为

10212 亿元, 同期 融资新开仓买入额合计为

97404 亿元,假设过去

19 天内全部换手 了一次, 融资盘的短线成本为指 数19 日均线附近,也即沪指3030 点附近,当下与短期成本线 尚有 4.8%的差距. 相较

2 月25 日沪指2961 点时的融资余额7751 亿元,上周五仍增加了

1493 亿元. 上周融资市场的平均维保比 例的均值为 261%,上周五回落至 257%, 前几期提到数值 260%反 映融资盘的中线成本,250%反映 容忍区间及平衡线. 从过去数据 看,多数阶段性回调会在 260%附 近企稳, 并在负债消减后再度上 行. 但也有四次跌破 250%后,出 现趋势性加速行情, 这四次分别 出现在2015 年8月下旬、2016 年1月、2018 年2月、2018 年6月. 前周平均维保在

5 月6日探 低253%后就再度上行,一度反弹 到上周四,维保比例为 265%. 可 惜上周五再度大跌, 从对应数值 看, 只要

2800 点缺口位置不破, 负债规模就能维持稳定. 如反之, 会有一段消化前期负债增量的下 行行情. 上周融资买入额为

1943 亿元,日均值为

389 亿元,较前周日 均值减少 10.5%, 回到春节后行 情初期的水平. 融资买入占成交 比为 7.7%, 较前周的 8%有所下 降. 融资买入额占融资余额比为 4.2%,较前周的 4.6%有所回落. 反弹期间融资盘因多数处于短线 被套状态,开仓力度不足,观望情 绪浓厚. 后市研判: 大盘短线反弹似 已结束,中线企稳仍需时日,投资 者仓位不宜过重, 可继续采取防 守性策略. (海通证券 刘然) 短期来看,投资者情绪有 所回落,仓位也有所降低. 据 财富证券研报显示,目前投资 者综合仓位水平为 65.60%, 较半个月前的上期调查下降 6.2 个百分点, 持仓五成以上 的投资者比例较上期下降 8.3 个百分点;

此外,空仓的投资 者比例 较上期上升2.5 个百分点. 仓位变化上,择机加仓 的投资者比例达 32.9%,较上 期下降 1.8 个百分点;

选择减 仓观望的投资者占比 22.4%, 较上期提高 12.2 个百分点. 在普通投资者情绪转向 前, 外资也出现流出迹象.

5 月至今的

9 个交易日中,沪深 股通的北上资金出现了