PDF《海亮集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 海亮集团有限公司主体与相关债项

2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】009 号 主体信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 额度 (亿元) 年限 (年) 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 海亮 CP002 10.

00

1 A-1 A-1 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2016.9

2015 2014

2013 总资产 723.73 649.54 558.45 496.34 所有者权益 218.83 213.36 196.13 177.06 营业收入 1,066.41 1,405.11 1,301.09 1,003.51 利润总额 10.08 19.93 20.36 25.51 经营性净现金流 6.83 -25.28 20.80 21.46 资产负债率(%) 69.76 67.15 64.88 64.33 债务资本比率(%) 60.31 57.57 55.33 55.28 毛利率(%) 2.59 3.02 3.39 2.87 总资产报酬率(%) 2.82 4.63 5.67 6.15 净资产收益率(%) 3.28 6.90 7.80 11.33 经营性净现金流利 息保障倍数(倍) 0.46 -1.59 1.11 1.29 经营性净现金流/ 总负债(%) 1.45 -6.33 6.10 7.24 注:2016 年9月财务数据未经审计. 评级小组负责人: 周凤华 评级小组成员:刁婷蒋玉琴 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 海亮集团有限公司 (以下简称 海亮集团 或 公 司 )主要从事铜加工、有色金属贸易及房地产等业 务.评级结果反映了公司营业收入不断增长,铜加工 业务仍具有较强规模优势,净库存管理制度降低了原 材料价格波动风险,供应商信用等级制度降低采购风 险等有利因素;

同时也反映了铜加工行业竞争激烈, 公司整体毛利率水平较低,房地产业务面临一定的区 域风险,其他应收款对流动资金形成一定占用,有息 债务快速增长以及

2015 年经营性现金流净流出规模 较大等不利因素. 综合分析,大公对公司

16 海亮 CP002 信用等 级维持 A-1,主体信用等级维持 AA+,评级展望维持 稳定. 有利因素 ・

2015 年以来, 随着有色金属贸易业务收入持续增加, 公司营业收入保持较快增长;

・公司仍是国内最大的铜管出口商及第二大铜管生产 企业,具有较强的规模优势;

・公司铜加工业务采用净库存管理制度,降低了原材 料价格波动风险;

・公司有色金属贸易业务对于上游供应商进行了信用 等级划分,对于不同信用等级的供应商采用不同的 采购政策,降低了采购风险. 不利因素 ・我国铜加工行业竞争激烈,加工费较低且面临一定 的产能过剩问题,行业整体盈利能力仍较弱;

・公司主营业务以毛利率较低的有色金属贸易为主, 拉低了公司整体的毛利率水平;

・公司房地产业务主要集中在中西部地区的

二、三线 城市,面临一定的区域风险;

・公司其他应收款规模较大且主要为关联方往来款,

2015 年末其他应收款中大部分为对房地产行业的 跟踪评级报告 应收款,公司其他应收款对流动资 金形成一定占用;

・2015 年以来,公司长期有息债务同 比大幅增长,带动总有息债务规模 增长,资产负债率有所上升;

・2015 年,公司经营性现金流由净流 入转变为净流出状态,且净流出规 模较大,不利于对债务和利息的保 障. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下: