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2 险资入创投基金被 封禁 保监会9月5日发布的《保险资金投资股权暂行办法》中规定,险资只能投资处于成长 期或成熟期的企业股权,不能投资创业风险投资基金、不得投资设立或者参股投资机构、 不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低、现金回报较差的企业股权. 投资比例上,投资未上市企业股权的账面余额,不高于本公司上季末总资产的5%;

投资未 上市企业股权相关金融产品的账面余额,不高于本公司上季末总资产的4%,两项合计不高 于本公司上季末总资产的5%;

直接投资股权的账面余额,不超过本公司净资产,除重大股 权投资外,投资同一企业股权的账面余额,不超过本公司净资产的30%;

投资同一投资基金 的账面余额,不超过该基金发行规模的20%. JRS点评:以前,大家认为保险资金投资未上市公司股权 开闸放水 ,也意味着保险 资金将继社保之后成为PE市场的LP主力军.然而,细则的发布将使各路创投机构大失所望 ――险资要自己玩直投?!不过,选择企业进行股权投资是一项非常复杂的流程,投资前 期需付出大量的时间和精力成本,现实情况是很多保险公司在投资风险评估方面的能力还 令人置疑. PE基金强制备案将增加大型基金募资难度 国家发改委对PE(私募股权投资基金)的监管即将升级,对于5亿元人民币以上的PE 基金有望实行强制备案,对于拒不备案的相关基金将公布其名单.之前,PE实行自愿备案 制,但社保基金投资PE的前提是该基金在国家发改委备案,所以PE备案的动力多是为了获 得社保的投资.今后,PE不仅要到发改委备案且必须拿到其他渠道所募的前期出资,才有 获得社保基金投资的可能. 不过据悉,强制备案主要针对的是规模在5亿元人民币以上的境内PE(包括合资PE), 而VC基金、境外的美元基金、规模在5亿元以下的基金、单个出资人成立的基金,则不在要 求强制备案之列. JRS点评:如果条文出台,可能出现向社保基金募资的PE基金更加难以募资的情况,如一 家估计募集50亿元的PE基金,获知社保基金对其有出资意向的话,要到发改委备案且必须拿 到其他渠道募来的10亿元前期出资,才可能获得社保基金投资.这对大型PE募资会造成一定 难度,例如在此之前某机构在得到社保基金20亿元出资承诺后,后续才募到10多亿元,而如果 这一顺序反过来,其难度可想而知. 视野 / 宏观政策 | MACROECONOMIC 股权投资的专业研究平台