PDF《今日焦点：》

2、资产质量 上半年新增逾期主要是零售和信用卡贷款. 上半年不良贷款生成率为历史最低,但银行觉得明年的资产质量 说不清楚 ,因而银行今年下半年会继续加 大核销和计提的力度,管理层表示 招行争取明年的不良率不超过 2% .

3、永隆收购、外币债券 对永隆持有雷曼债券的情况尚不清楚,招行自身持有的雷曼相关债券中预计实际损失在

2 亿人民币以上. 招行目前共有外币投资折

144 亿人民币,相当于美金 20-21 亿,其中,与金融市场动荡有关系的

9 亿美元(包括 两 房相关、雷曼债券等) ,其他基本是美国国债和政府债.

4、预计年末零售贷款达到

300 亿以上,中间业务预计今年增速在 30-50%.

5、投资策略 招行永隆收购潜在的外币投资亏损目前尚不确切,高管在分析师会议上公开承认明年的不良率有上升到 2%的风 险,可能导致股价进一步下挫. 但是我们觉得也不应当过分悲观,一是股价的连续大幅下跌已部分将利空反应,二是资产质量下降是明年所有 上市银行都要面临的系统性问题,我们仍愿意相信招行的情况是要优于行业平均(理由是较好的贷款结构和风 险控制能力) ,只是招行较早地公开承认了这一问题. 暂时维持评级,提醒短期风险. 中国太保(601601):8 月份保费收入点评 杨建海 021-68765375 [email protected] 中国太保公布保费收入数据.2008 年8月,太保寿险累计保费收入

494 亿元,同比增长 58%;

当月保费

57 亿元, 新股分析 敬请参阅报告结尾处免责申明

4 当月同比增长 57%,环比增长 19%.保费收入继续保持高速增长.由于保监会的相关监管措施是在

8 月底开始相 继落实,我们预计从

9 月份开始保费收入才会有明显的减速.

2008 年8月,太保财险累计保费收入

197 亿元,同比增长 19%;

当月保费收入

19 亿元,当月同比增长 9%,环比 下降 7%.财险保费收入明显下降,而这种下降是趋势性的还是短期扰动、个别现象还是行业共性,我们尚不清 楚,需待继续观察. T_FFocus 【财经要闻】 诸海滨 021-68766170 [email protected] (要闻)金融不济 黄金回升 这真是大政府时代,联储局最终回心转意,为顾全大局,向AIG 借出

850 亿美元,为期两年,以便该公司能有时 间出售资产.中秋假期至今,两家华尔街大行雷曼及美林,以及 AIG 的命运都有了定案,本来是好消息,但环球 金融市场并不太过兴奋,亚洲股市表现参差,中港股市特别差,欧股先升后回顺,美国道指跌了逾

400 点,高盛 及第三大的摩根士丹利,两股分别跌了 23%及36.9%. 大摩会否步雷曼的后尘,成为了市场的焦点.该公司因感于传闻四起,于周二美股收市后提前公报上季度业绩, 每........