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香港及澳门的同店销售额持平,减少 0.3%;

台湾的同店销售额则增加2.9%. 回顾过去六个月,中国内地经济结构转变,消费及投资势头减弱令增 长放缓,利邦的盈利能力因而受遏制,未能取得理想成绩.一如其他 在大中华区经营高级时装的企业,本集团近期面对成本上涨以及消费 支出下行等压力,以及内地政府倡行节约而令销售额受到负面影响.

7 管理层讨论及分析 本年度上半年的毛利率由二零一三年首六个月的75.4%增至 79.3%.毛利率上升主要因为存货可变现净值的会计估算有所 变动.估计值之调整,乃基於过季存货均可按高於成本的价值 出售,惟部份两年或以上的存货除外.存货拨备为可变现净值 低於成本的存货的估计金额.若以相同原则计算去年同期的毛 利率作比较,去年及今年的毛利率分别为78.0%及79.3%. 销售及市场推广开支为656.1百万港元,按年增加4.6%,其中 逾80%的增幅因店m装修产生较高折旧、欧洲产品开发成本及 中国内地店m员工薪金上升所致.销售及市场推广开支占收入 的百分比由46.9%增至52.1%. 行政开支按年减少4.2%,主要由於减少员工的绩效奖金拨备 所致. 利息收入增加8.6百万港元,主要由於本集团持有大量人民币 存款所致.然而,人民币自二零一四年三月起开始贬值,对本 集团的人民币净资产 (主要是短期存款及应收款项)估值造成 不利影响.本集团因此录得未变现汇兑亏损41.3百万港元.去 年同期,本集团确认未变现汇兑收益24.5百万港元,因而产 生65.8百万港元的差异.应占联营公司溢利减少61.8%至4.6 百万港元. 股东应占溢利为79.0百万港元,较二零一三年同期下跌71.0百 万港元或47.3%,其中逾90%的跌幅主要是由於收入减少及未 变现汇兑收益/亏损波动所致. 存货管理 存货天数为495天,较二零一三年同期增加143天.当中增加 存货天数120天是基於策略上需要提前预备二零一四年秋冬季 的库存,以及存货可变现净值会计估算变动导致存货拨备回拨 所致. 财务状况及流动资金 於二零一四年上半年,本集团经营活动产生的现金净额为13.9 百万港元,较去年的89.6百万港元减少84.5%.有关减少主要 是由於实际溢利下跌、营运资金增加 (主要因存货增加)以及 店m装修补贴及应付店m装修款项减少.溢利下降导致应缴税 款减少,抵消了部份经营活动所产生的现金流之跌幅. 於二零一四年六月三十日止,本集团的净负债为290.2百万 港元,而净负债与权益比率 (等於净负债除以权益总额)为8.6%. 本集团已取得银行信贷2,003.3百万港元.於二零一四年六月 三十日止,未动用银行信贷为283.2百万港元.

8 财务管理 本集团以外币采购大部份的生产用料.本集团已订定对冲政策 减低外汇兑换风险. 本集团过往的财务管理惯例为以人民币短期存款与港元短期存 款之间的息差套利,人民币短期存款则可维持不对冲.然而, 本集团已采取措施减少再累积人民币存款,并将於年底检讨货 币状况. 本集团定期评估利率风险,以决定是否需要就不利的利率变动 作出对冲安排.由於预期利率变动的波幅轻微,故报告期内并 无就利率进行对冲. 信贷风险管理 除百货公司的贸易应收款项所带来的信贷风险外,本集团亦需 要面对其欧洲授权业务授权经营商应付予本集团款项而产生 的风险.本集团为减低这些风险已制定程序评估及监察信贷 风险. 贸易应收款项周转天数由截至二零一三年十二月三十一日止年 度的25天改善至截至二零一四年六月三十日止期间的22天,反 映在回收近期销售产生的应收账款方面有所改善. 所有现金及现金等值均存入大型国际银行. 购买可换股承兑票 我们持续致力与以纽约为基地的British Heritage Brands, Inc. ( 「BHB」 ) 合作,为Kent &