PDF《focus note》

即使是最成熟的小额信贷机构 (MFI) 也需要时刻 注意自己的资产负债表,以妥善管理金融风 险.

所有金融机构都是依靠承受风险来牟利.风险管 理有助于确定风险与收益之间的平衡点.随着 MFI 的 资金来源日渐多元化,良好的资产负债管理 (ALM) 对于MFI 评估和管理金融风险就变得至关重要. 当前的全球金融危机凸显出资产负债管理的重要性.随 着资金来源愈发稀少、资金成本日益昂贵,流动性管理 也变得越来越重要.此次危机也暴露出一些与杠杆相关 的问题:虽然增加贷款能够提高金融机构的收益,但同 时也让金融机构面临更多风险(很多因过度使用杠杆而 陷入金融危机的公司都深有体会).但是这些问题都无 法通过简单地扳动开关来启动或关闭―它们涉及到各种 优先事项的平衡,对于大部分 MFI来说,就是如何管理 多种多样的资金来源和日益复杂的资产负债表. 通过审视资产负债表的结构,MFI 可以发现、衡量和 管理金融风险―资产与负债货币不匹配(外汇风险) 、到期日(流动性风险)、重新定价(利率风险)等 问题导致的风险.一旦发现风险并加以衡量(一般是 通过缺口分析),MFI 的管理者就能确定可接受的风 险水平并设定限制范围,将资产与负债不匹配的程度 维持在适当水平上,以满足机构的风险偏好以及增长 和盈利目标.本期 Focus Note 对这些风险作了简要介 绍,并着重关注如何将其运用于吸储型机构. 有效的资产负债管理对于吸储型机构尤为重要,根据 定义,这类机构负债种类的多样性显然要比非存款型 机构更复杂.MFI 传统上是将重心放在资产负债表的 资产方―客户贷款组合.这种做法本也无可厚非,因 为大部分新 MFI 的核心业务是贷款,他们应当开发出 适当的产品、报表、运营流程来支持信贷活动并确保 较高的还款率. 在MFI 运营的早期阶段,其资金来源通常是赠款和优 惠贷款,因此负债管理的重要性尚未显现.随着 MFI 发展壮大,商业性资金来源逐渐增加,例如存款、商业 贷款、发行债券和股票,因此有必要为资产负债表的负 债方制定一套同样严密的报表、政策与流程,以便全面 审视资产和负债,进而了解和减少金融风险.衡量和管 理此类风险的主要工具是一系列资产负债匹配表、金融 风险管理政策以及资产负债管理委员会 (ALCO). 结束对资产负债管理相关问题的探讨后,本期 Focus Note 将回顾现有的一些出版物和工具,以便 MFI、资 金提供者和其他机构掌握资产负债管理的实践知识,了 解如何将其纳入机构的整体风险管理框架. 小额信贷部门资产负债管理详述 无论是非营利型 MFI 还是大型商业银行,都适用相同的 资产负债管理原则.然而,如何应用这些原则却是基于 不同的数据信息.定义风险偏好―机构愿意为实现盈利 目标承担多少金融风险―是关键因素.机构是否乐于为 达到目标而面临货币、利率和流动性风险?或者为践行 其理念,全力投入到核心业务上,为缺乏金融服务的人 群提供金融产品和服务,同时尽量减少金融风险? MFI 的首要任务应当是提供适用于贫困人口的产品.所 以最好是让客户贷款产品的条款简单、标准化和易于理 解.满足客户需要有助于确保客户满意度、忠诚度以及 持续实现良好的还款率.很多 MFI 客户(各国的情况 有所区别)都喜欢简单、有固定还款安排的信贷产品. 这是小额信贷部门与正规/商业金融机构的一个重要区 别,后者的客户类型范围广泛,金融风险偏好也各不相 同.于是,我们一般会强调 MFI 要实行积极的负债管 理,而不是积极的资产管理.举例来说,就是要注重与 资金提供方开展有关合同条件的谈判或者致力于负债组 合多样化,不要把精力都放在变更提供给客户的贷款产 品条款或增加客户贷款产品的种类上面. 定义和衡量风险 资产负债管理主要是衡量和管理超出任何机构控制范 围的因素所导致的风险,例如汇率波动性、利率波动 性以及资金可用性(流动性),所有这些都是全球经 济中资金供求关系作用的结果.良好的资产负债管理 流程是根据机构的风险偏好,尽量在资产与负债之间 实现货币和期限的高度匹配,从而使机构最大程度地 减少资产负债表的内在风险.当资产负债的期限与货 币实现完美匹配时,金融风险将不复存在(请注意其 他风险并未消除―特别是信贷风险和运营风险).在 实践中很难精确匹配期限,因此有必要评估不匹配的 程度,并根据机构的承受能力设定风险量的上限. 对于 MFI 而言,为营利而承担的风险应仅限于信贷风 险.至于其他风险(例如运营风险和金融风险),应 实施严密的衡量、监控和管理,不应指望从汇率或利 率的变动中牟利. 吸储型小额信贷机构的资产负债 管理 No.

55 2009 年6月Karla Brom focus note 随着 MFI 的资金来源日渐多元化,良 好的资产负债管理 (ALM) 对于 MFI 评 估和管理金融风险就变得至关重要.

2 衡量金融风险的一个核心内容是,在根据流动性风险 和利率风险对机构的资产进行分类时,考察资产的行为 特征和合同特征.(本文后续章节将讨论资产的行为特 征和合同特征.)从产品组合和行为角度考量,大部分 MFI 的客户贷款都属于长期固定利率资产,除非 MFI 能 够提供真正的可变利率贷款产品或者根据筹资成本的变 动在到期之前对贷款产品重新定价.这是 MFI 与其他 金融机构在资产方面的显著差异,在考虑负债管理时应 注意这一重要区别. 要将资产负债表中的内在金融风险降低到最小程度,机 构应致力于实现资产与负债期限的高度匹配.如果 MFI 拥有长期固定利率资产,就应当去寻求长期固定利率负 债.客户稳定的储蓄存款就是此类负债的典型例子.

1 长 期固定利率资金的另一个重要来源就是债券和股票(虽 然发行股票对公司治理有影响而债券没有这种影响,但 是本文对此不作讨论). 流动性风险 定义 流动性风险通常是金融机构面临的最重要的金融风 险.MFI 在一个季度内不盈利还能照常营业,但是流 动性不足就会无法生存.MFI 往往会错误地认为良好 的流动性管理意味着在最短的时间内使用最多的流动 性来发放贷款(收益率最高的资产),以避免 闲置现 金 .这不是流动性管理,而是利润最大化.流动性管 理需要在机构的利润目标与始终持有流动性储备之间 进行权衡,这种储备能在再融资延缓、风险贷款增加 或其他意外事件发生时给机构提供资金缓冲. 流动性风险可通俗地理解成机构无法履行到期义务的 风险.有必要对这一定义进行扩展,即是否能得到充 足的流动性来满足增长预期并在流动性中断的情况下 为持续运营提供资金支持.扩展的定义适用于所有金 融机构,特别是 MFI,MFI 的资产负债表增长迅速, 诸如自然灾害和政治干预之类的事件能在很短时间内 对现金流产生不利影响. 流动性风险管理的最佳定义是管理资产与负债,以确 保为下列事项提供充足的流动性: 1. 履行到期义务―无论在什么地点,以何种货币形式. 2. 为预期的增长提供资金支持. 3. 在流动性出现意外中断时,维持正常运营. 流动性管理在此处的定义不同于现金流管理.现金流 管理的重点是满足每个分支机构或营业所在发放贷 款、营运成本等方面的日常现金流需要.流动性管理 关注的是整个 MFI 在未来(特别是未来

12 个月内) 的总流动性需求.

1 本文中的 储蓄存款 是指无需提前通知即可随时提取的存款. 良好的资产负债管理对所有金融机构都非常重要.对于 吸储型 MFI,尤其有必要注意下列事项: 收集和分析按产品类型划分的存款余额汇总数据.这种 分析加上高级管理层对存款产品的营销和管理经验,有 助于 MFI 确定任一特定日可能提取的储蓄存款所占比重 (其余部分视为长期存款或核心存款).MFI 也能借此 了解在到期日或到期日之前提取以及自动滚入下一期的 定期存款所占比重.在衡量资产负债匹配表的流动性风 险和利率风险时,此类分析还能为储蓄和定期存款的假 设提供信息基础. 为储蓄产品正确定价.大多数储蓄存款客户期望的是将 资金存放于安全、可靠、便利之处,而金融机构不必支 付很高的利率,以便其在需要时随意提取.请务必牢记 动员/吸收储蓄产品的基础设施和交易成本.定期存款 人与储蓄存款人的行为方式有所区别.他们通常是在 一定时期内将多余的现金存储起来,直至其需要这笔现 金投入其他用途.由于他们在存款期间无法使用这些资 金,因此需要得到利率方面的回报(定期存款人属于 利率敏感型 ).对于这两种产品,MFI 不能按照产品 类型计算盈利性,而是要在整体产品组合的基础上通盘 考虑: 储蓄对 MFI 的平均资金成本以及随之而来的净 利息收入有多大影响? 从客户而不是产品的角度看待 盈利性―向客户提供储蓄产品时可能有亏损,但是同一 客户使用的其他产品和服务又能带来收益―记住这一点 也很有用. 设计合适的产品.创造能够满足客户需求的产品对于吸 引和维系客户来说至关重要―这一点既适用于贷款产品 也适用于储蓄产品.不过,MFI 既要关注客户需求, 本身又需要稳定、廉价的资金来源,在这两者之间必须 找到一个平衡点.MFI 可以同时提供储蓄和定期存款产 品来吸引客户.存款产品上发生的财务费用(例如利息 支付)可通过收取开户费或小额账户管理费的方式弥补 (这也是一种流动性管理技术).产品设计是管理由存 款导致的潜在流动性风险和利率风险的关键,对产品的 整体定价也有重要影响. 专栏

1 吸储型 MFI 的资产负债管理 注: 有关动员储蓄的详尽介绍(包括本专栏的所有话题),参见 Hirschland (2005).

3 衡量流动性风险 衡量流动性风险的工作包括匹配资产负债的期限以了 解资金缺口何在,然后在此基础上对资产负债的期限 进行必要调整,制定再融资计划,制定流动性储备计 划或缓冲机制来应对可能出现的紧急情况.在衡量流 动性风险的时候,资产就是满足到期负债的潜在资金 来源.我们通常在看待资产负债表时假设负债的用途 是为贷款组合提供资金,而上述方法正好反其道而行 之.流动性风险采用缺口分析和流动性比率来衡量, 进而通过应急筹资计划进行管理. 缺口分析 创建流动性风险的缺口监测表是指将资产负债表分割 成各个时间段,然后根据到期日将每一类资产与负债 分配到相应的时段中.在分配到期日时,应注意区分 资产或负债的行为到期日与合同到期日.对于提供存 款产品的 MFI 而言,这一点尤为重要,因为存款的行 为到期日有别于合同到期日.同时,MFI 还........