PDF《湖北能源（000886）》

(二)公司风电业务规模显著扩张.11

(三)公司引领湖北省风电、光伏发展.12

五、盈利预测与投资建议

12 公司深度研究报告/公用事业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

一、肩负湖北省能源发展厚望

(一)公司是省内最大的国资能源企业,肩负能源发展厚望 公司是湖北省内最大的能源企业,实际控制人为湖北省国资委.公司肩负着省内能源发 展厚望.在湖北省政府发布的 《关于进一步推进省出资企业改革发展的意见》 中明确提出发展 目标: 以湖北能源集团股份有限公司为依托,积极整合地方能源资源,有序开发水电,适 度发展火电,积极推进核电、风电、太阳能发电以及生物质联产联供等新能源利用,积极推 进煤炭储配及深加工业务,建设营业收入过

1000 亿元的综合能源产业. 在天然气领域,根据省政府部署,公司定位于湖北全省天然气资源调控平台,主要负责 全省天然气管道、门站、储气调峰设施以及城市燃气等项目的投资、建设和经营管理;

代表 省政府与中石化、中石油等上游天然气公司签订天然气总买总卖协议,负责向下游城市燃气 公司或大用户供应天然气;

储备页岩气等开发技术;

从事下游 LNG、CNG 等分销市场的开 拓.

(二)公司业务布局完成,逐渐步入收获期 公司公司以 打造一流综合能源上市公司 为发展目标,内涵式发展与外延式扩张相结 合,主营包括电力业务、天然气业务、煤炭物流业务等. 经过多年发展,公司业务布局完成,在湖北省内初步建成了鄂西水电和鄂东火电两大电 力能源基地;

利用省内资源,积极发展风电、光伏等新能源发电;

在省政府的全力支持下, 大力发展天然气业务,以 全省一张网 为目标,投建湖北省内天然气中游管输网络,并积 极向上游争取页岩气等资源,向下游开展城市燃气、LNG、CNG 分销业务.公司在金融领域 参股长江证券、湖北银行、长江财险等多家企业.

2012 年公司营业收入

103 亿元,实现归属母公司股东净利润 6.69 亿元.2013 年前三季度 公司实现营业收入 79.4 亿元,归属母公司股东净利润 9.67 亿元. 图1:湖北能源

2013 年上半年收入结构 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 公司深度研究报告/公用事业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

二、存量资产盈利佳 公司现阶段的利润构成主要来自电力业务和金融业务的贡献.

(一)电力:盈利贡献大且兼具发展潜力 公司存量电力装机主要分布于鄂西水电基地、鄂东火电基地、参股长源电力.截止

2013 年6月底,公司已投产可控装机容量

558 万千瓦,其中水电装机

372 万千瓦,火电装机

180 万千瓦,风电装机 6.29 万千瓦. 表1:公司可控电厂资料 公司 运营电厂 类型 权益比例 装机容量(万千瓦) 机组投产日期 清江水电 隔河岩水电站 水电 100% 121.2

1994 年 高坝洲水电站 水电 100%

27 2000 年 水布垭水电站 水电 100%

184 2008 年 洞坪水电 洞坪水电站 水电 50%

11 2005 年 芭蕉河水电 芭蕉河水电站 水电 66% 5.1

2005 年 锁金山电业 锁金山水电站 水电 57.97% 4.5

1997 年 房县水电 三里坪水电站 水电 100%

7 2012 年 银隆电业 白水峪电站 水电 42.10%

5 1998 年 清能水电 晒谷坪保安电站 水电 100% 1.1