PDF《万家乐 000533》

29 31

37 43 资产减值损失

8 9

9 17 非流动资产

520 417

382 362 公允价值变动收 益-10

0 0

0 长期投资

66 66

66 66 投资净收益

15 16

16 16 固定资产

269 249

227 204 营业利润

66 122

310 401 无形资产

50 55

53 54 营业外收入

25 27

30 34 其他非流动资产

135 47

37 38 营业外支出

3 3

3 4 资产总计

2784 2854

3962 4762 利润总额

88 145

336 431 流动负债

2106 2070

2596 3170 所得税

23 37

86 111 短期借款

1165 1036

1272 1540 净利润

66 108

250 320 应付账款

329 355

496 631 少数股东损益

0 0

62 80 其他流动负债

613 679

828 998 归属母公司净利润

66 108

187 241 非流动负债

22 20

20 20 EBITDA

229 262

406 509 长期借款

7 7

7 7 EPS(元) 0.11 0.19 0.323 0.42 其他非流动负债

15 13

13 13 负债合计

2128 2090

2616 3190 主要财务比率 少数股东权益

0 0

62 142 会计年度

2008 2009E 2010E 2011E 股本

576 576

576 576 成长能力 资本公积

72 72

72 72 营业收入 -10.8% 8.9% 40.0% 27.0% 留存收益

9 117

250 397 营业利润 -60.9% 83.2% 154.3% 29.7% 归属母公司股东权益

657 765

898 1045 归属于母公司净利润 -49.1% 64.5% 73.5% 28.3% 负债和股东权益

2784 2854

3576 4377 获利能力 毛利率(%) 26.0% 26.6% 26.7% 26.6% 现金流量表 单位:百万元 净利率(%) 2.3% 3.5% 4.4% 4.4% 会计年度

2008 2009E 2010E 2011E ROE(%) 10.0% 14.1% 20.9% 23.0% 经营活动现金流

115 127 -270

125 ROIC(%) 15.3% 19.2% 18.8% 20.4% 净利润

66 108

250 320 偿债能力 折旧摊销

55 25

25 25 资产负债率(%) 76.4% 73.2% 73.1% 72.9% 财务费用

108 115

71 83 净负债比率(%) 56.27% 51.16% 49.87% 49.30% 投资损失

15 16

16 16 流动比率 1.08 1.18 1.38 1.39 营运资金变动 -75 -37 -704 -350 速动比率 0.75 0.84 0.92 0.96 万家乐(000533)半年报点评 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 其他经营现金 流-53 -100

72 30 营运能力 投资活动现金流

6 169

16 16 总资产周转率 1.04 1.08 1.25 1.24 资本支出

23 0

0 0 应收账款周转率

3 3

3 3 长期投资 -1 -153

0 0 应付账款周转率 6.13 6.54 7.34 7.05 其他投资现金 流28

16 16

16 每股指标(元) 筹资活动现金流 -43 -250

110 91 每股收益(最新摊薄) 0.11 0.19 0.33 0.42 短期借款

210 -128

235 268 每股经营现金流(最新摊 薄) 0.20 0.22 -0.47 0.22 长期借款 -51

0 0

0 每股净资产(最新摊薄) 1.14 1.33 1.56 1.82 普通股增加

0 0

0 0 估值比率 资本公积增加 -0

0 0

0 P/E 31.30 19.02 10.96 8.54 其他筹资现金 流-202 -122 -125 -177 P/B 3.13 2.69 2.29 1.97 现金净增加额

78 46 -144

232 EV/EBITDA

11 10

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3 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下: 买入 :预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平,股价绝对值将会上涨. 持有 :预计未来六个月总回报与综合指数增长相若,股价绝对值通常会上涨. 卖出 :预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平,股价将不会上涨. 我们设定的行业投资评级如下: 增持 :预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平. 中性 :预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若. 减持 :预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平. 我们所定义的综合指数,是指该股票所在交易市场的综合指数,如果是在深圳挂牌上市的,则以深圳综合 指数的涨跌幅作为参考基准,如果是在上海挂牌上市的,则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准.而我 们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准. 免责声明: 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使江南证券有限责任公司及其 关联公司违反当地的法律或法规或可致使江南证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的 公民或居民.除非另有显示,否则此报告中的材料的版权属于江南证券.未经江南证券事先书面授权,不 得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人. 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照只用,并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其 他金融票据的邀请或向人作出邀请.江南证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资 者.本报告的内容并不构成对任何人的投资建议,而江南证券不会因接受本报告而视他们为其客户. 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被江南证券认为可靠,但江南证券并不能担保其准确性或完整性, 而江南证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任,除非该等损失因明确的法律或法规而引 致.并不能依靠本报告以取代行使独立判断.江南证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论 的报告.本报告及该等报告反映分析员的不同设想、见解及分析方法.为免生疑,本报告所载的观点并不 代表江南证券及关联公司的立场. 江南证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行商的金融交易,向该等发行商提供服务或 向他们要求给予生意,及或持有其证券或进行证券交易.江南证券于法律容许下可于发送材料前使用此报 告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析. 以往的表现不应作为日后表现的显示及担保.本报告所载的资料、意见及推测是江南证券于最初发报此报 告日期当日的判断,可随时更改.于本报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升. 本报告为派发给江南证券的专业及投资机构客户.如接收人非江南证券的市场专业及机构投资客户,应在 基于本报告做出任何投资决定或就报告要求任何解释前咨询独立财务顾问. 江南证券版权所有,保留一切权利. 江南金融研究所 公司网站:http://www.scstock.com 深圳 北京 地址:深圳市深南中路