PDF《一季度业绩增幅显著,C 端产品销售受益于“煤》

项目建设投产进度不达预期风险;

项目经营期内需求 波动风险;

家用设备销售竞争加剧风险. 预测指标

2016 2017E 2018E 2019E 主营收入(百万元)

1061 1744

2203 2756 增长率(%) 108% 64% 26% 25% 净利润(百万元)

128 234

305 391 增长率(%) 102% 84% 30% 28% 摊薄每股收益(元) 0.35 0.65 0.84 1.08 ROE(%) 10.27% 15.55% 16.46% 17.02% 资料来源:公司数据、国海证券研究所 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票未超过该公司 已发行股份的 1%. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 表1:迪森股份盈利预测表 证券代码: 300335.SZ 股价: 18.45 投资评级: 买入 日期: 2017-04-2

6 财务指标

2016 2017E 2018E 2019E 每股指标与估值

2016 2017E 2018E 2019E 盈利能力 每股指标 ROE 10% 16% 16% 17% EPS 0.35 0.65 0.84 1.08 毛利率 36% 37% 37% 38% BVPS 2.92 3.57 4.41 5.49 期间费率 19% 19% 21% 20% 估值 销售净利率 12% 13% 14% 14% P/E 52.36 28.49 21.90 17.08 成长能力 P/B 6.31 5.17 4.18 3.36 收入增长率 108% 64% 26% 25% P/S 6.29 3.83 3.03 2.42 利润增长率 102% 84% 30% 28% 营运能力 利润表(百万元)

2016 2017E 2018E 2019E 总资产周转率 0.41 0.57 0.63 0.67 营业收入

1061 1744

2203 2756 应收账款周转率 3.35 3.35 3.35 3.35 营业成本

683 1097

1381 1713 存货周转率 6.45 6.45 6.45 6.45 营业税金及附加

5 8

10 12 偿债能力 销售费用

90 178

215 269 资产负债率 53% 51% 47% 44% 管理费用

102 168

213 266 流动比 1.06 1.28 1.53 1.79 财务费用

7 11

14 17 速动比 0.96 1.14 1.37 1.61 其他费用/(-收入)

0 (2) (2) (2) 营业利润

150 280

369 477 资产负债表(百万元)

2016 2017E 2018E 2019E 营业外净收支

9 15

15 15 现金及现金等价物

545 690

942 1261 利润总额

161 295

384 492 应收款项

317 521

657 823 所得税费用

16 29

38 49 存货净额

106 171

215 267 净利润

145 266

346 443 其他流动资产

166 251

308 378 少数股东损益

17 31

41 52 流动资产合计

1133 1600

2090 2695 归属于母公司净利润

128 234

305 391 固定资产

508 477

449 424 在建工程

298 298

298 298 现金流量表(百万元)

2016 2017E 2018E 2019E 无形资产及其他

54 60

64 67 经营活动现金流

0 (181)

79 116 长期股权投资

8 8

8 8 净利润

145 266

346 443 资产总计

2616 3058

3524 4108 少数股东权益

17 31

41 52 短期借款

162 162

162 162 折旧摊销

0 53

51 48 应付款项

238 385

485 601 公允价值变动

1 0

0 0 预收帐款

46 76

96 120 营运资金变动 (163) (531) (358) (427) 其他流动负债

627 627

627 627 投资活动现金流

0 31

28 25 流动负债合计

1073 1249

1369 1509 资本支出 (254)

31 28

25 长期借款及应付债券

155 155

155 155 长期投资 (8)

0 0

0 其他长期负债

147 147

147 147 其他

262 0

0 0 长期负债合计

302 302

302 302 筹资活动现金流

146 0

0 0 负债合计

1374 1551

1671 1811 债务融资

217 0

0 0 股本

362 362

362 362 权益融资

0 0

0 0 股东权益

1242 1507

1853 2296 其它 (71)

0 0

0 负债和股东权益总计

2616 3058

3524 4108 现金净增加额

146 (150)

107 141 资料来源:公司数据、国海证券研究所 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【环保组介绍】 谭倩,6 年行业研究经验,研究所副所长、首席分析师、电力设备新能源组长、环保公用事业组长、主管行业公司 研究,对内创新业务. 水晶球分析师公用事业行业公募机构榜单