PDF《看好白电、厨电》

6 请参考最后一页评级说明及重要声明

9 月内销数据保持回升态势.9 月空调内销量为

579 万台,同比增长 17%,自7月起,空 调内销数据连续三个月保持两位数增长的趋势.9 月出口量为

238 万台,同比增长 14%, 相比

8 月增速有所上升.从今年

7 月开始,空调行业的数据开始回升,终端零售的拉动 开始逐步体现在企业的出货数据上,我们关注后续回升的幅度及持续性. 产出有所提速,库存处在历史低位.9 月份行业产量为

786 万台,同比增长 17.2%,产出 有所提速.9 月行业库存为

481 万台,同比下降了 29%,剔除季节性因素看,库存水平依 然处在

08 年以来的低位. 格力、海尔表现平稳,美的表现抢眼.格力

9 月内销量为

272 万台,同比增长 6%,9 月 出口

46 万台,同比增长 7%,格力本月的销售情况与

8 月基本保持一致.美的

9 月内销 量为

135 万台,同比增长 53%,9 月出口

65 万台,同比增长 25%,美的战略调整基本结 束,今年美的市场份额出现恢复性增长,本月美的销售数据明显好于行业,期待其后续 出货数据. 海尔

9 月内销量为

52 万台, 同比增长 24%,

9 月出口

10 万台, 同比增长 4.2%, 海尔空调今年的内销份额保持了提升的趋势,源于公司在空调业务上的投入有所加大, 与冰洗行业的网点融合使空调的渠道实力大幅提升. 图3:空调内销量单位:万台 图4:空调出口量单位:万台 资料来源:产业在线,长城证券研究所 资料来源:产业在线,长城证券研究所 图5:空调总销量单位:万台 图6:空调库存单位:万台 资料来源:产业在线,长城证券研究所 资料来源:产业在线,长城证券研究所 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%

0 100

200 300

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800 09-01 09-04 09-07 09-10 10-01 10-04 10-07 10-10 11-01 11-04 11-07 11-10 12-01 12-04 12-07 12-10 13-01 13-04 13-07 内销量 内销量同比 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140%

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800 09-01 09-04 09-07 09-10 10-01 10-04 10-07 10-10 11-01 11-04 11-07 11-10 12-01 12-04 12-07 12-10 13-01 13-04 13-07 出口量 出口量同比 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

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1600 09-01 09-04 09-07 09-10 10-01 10-04 10-07 10-10 11-01 11-04 11-07 11-10 12-01 12-04 12-07 12-10 13-01 13-04 13-07 总销量 总销量同比 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50

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1200 1400 09-01 09-04 09-07 09-10 10-01 10-04 10-07 10-10 11-01 11-04 11-07 11-10 12-01 12-04 12-07 12-10 13-01 13-04 13-07 库存 库销比 行业周报 长城证券

7 请参考最后一页评级说明及重要声明 图7:空调内销市场份额 图8:空调出口市场份额 资料来源:产业在线,长城证券研究所 资料来源:产业在线,长城证券研究所 2.1.2 冰箱 产业在线数据显示,9 月份冰箱内销

451 万台,同比下滑 16%.9 月份,冰箱出口

172 万台,同比下跌 9%.9 月份冰箱库存

257 万台,同比下降 4%,延续了去年

10 月以来的下 跌趋势. 行业格局稳定.9 月份海尔销量

135 万台,同比下降 4%,其中内销

127 万台,同比下降 3%,出口

8 万台,同比下降 23%.美的销量为

60 万台,同比下降 3%,其中内销

40 万台,同比下降 11%,出口

20 万台,同比上升 17%.海信科龙销量为

66 万台,同比下降 4%,其中内销

45 万台,同比下降 2%,出口

24 万台,同比下降 7%. 图9:冰箱内销量单位:万台 图10:冰箱出口量单位:万台 资料来源:产业在线,长城证券研究所 资料来源:产业在线,长城证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 07/08 08/02 08/08 09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 格力 美的 海尔 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 07/08 08/02 08/08 09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 格力 美的 海尔 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%