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1 证券研究报告―动态报告 环保Ⅱ [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 (维持评级)

2017 年07 月24 日 一年该行业与沪深

300 走势比较 行业周报 PPP 行业政策利好频出,上半年电 力、燃气行业整体增速显著回升 本周投资观点:PPP 条例征求意见稿出台;

上半年电力、燃气行业整 体增速显著回升;

多地上调燃煤标杆电价、下调终端电价 环保:7 月18 日,四部委发布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式的通知》 .

政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式, 有序推进存量项目转型为 PPP 模式.7 月21 日,国务院法制办发布关于《基础 设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例(征求意见稿) 》公开征求意见通 知、条例(征求意见稿)及其说明.对此我们认为 PPP 是下半年最大主题:①从今 年出台的 PPP 的系列政策来看, PPP 是国家鼓励资金进入的重要领域,长期看不 会出现流动性缺乏的问题;

②结合国信宏观固收小组的判断,目前利率水平已经处 于相对高位,未来预期将会逐渐改善;

③上市公司 PPP 订单增速快,上市公司业绩 兑现确定性仍较强;

④上市公司订单优质,入库率高,行业规范有利于订单进一步 集中.相比于其他公司,上市公司的融资渠道更多,融资成本较低.PPP 项目的立 法和规范会使项目落定和获取向着融资能力强、综合技术水平高(利润率高)龙头 集中.我们维持此前观点,今年仍是 PPP 业绩兑现大年. 公用事业:上半年我国燃气用气量增速 15.2%,较去年同期 9.8%的增速显著回 升,我们认为体现了实体经济回暖以及煤改气政策的初步成效.我们认为十三五 期间燃气行业有望持续维持较快增长,气改利好上游低成本气源,煤改气利好下 游工程设备与用气业务,关注蓝焰控股,百川能源,迪森股份.电力方面,上半 年火电发电量增速 7.1%, 同比回升 10.2 个百分点. 各地陆续上调燃煤标杆电价, 下调终端电价,有利于火电企业业绩边际改善.但由于煤价高企,我们仍维持火 电全年业绩大幅下滑的判断,认为板块估值调整尚未到位. 标的配Z:看好平台型龙头启迪桑德、东方园林、碧水源、中金环境;

同时看细 分龙头:龙净环保、龙马环卫、高能环境. 同时我们看好燃气行业标的:蓝焰控股、百川能源、迪森股份. 本周行情回顾:板块表现欠佳,跑输大盘 行情回顾与总结:上周环保板块整体下跌 3.40%(总市值加权) ,上证综指上调 0.48%,创业板指数下调 3.18%.分子板块来看:板块整体表现不佳.再生资源板 块涨幅最大.再生资源 1.02%, 生态修复-0.59%,燃气-2.48% , 固废-2.69% , 水务-2.96%,节能-4.79%,水处理-5.00%,大气-5.32%,监测-8.09%. 重点公司盈利预测及投资评级 ? 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2017E 2018E 2017E 2018E

300070 碧水源 买入 17.12 53,649 0.81 1.10 21.1 15.6

000826 启迪桑德 买入 32.80 28,021 1.42 1.88 23.1 17.4

000711 京蓝科技 买入 13.14 8,557 1.42 1.88 9.3 7.0

300145 中金环境 买入 16.92 20,340 0.60 0.82 28.2 20.6 ? 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告: 《环保行业周报:PPP 与天然气行业迎政策利 好,继续看好板块首推龙头》――2017-07-10 《环保