PDF《山西大土河焦化有限责任公司》

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8 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体长期信用等级 A 级 债项信用等级 A-1 级 评级时间

2009 年5月20 日 新世纪评级 Brilliance Ratings 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪公司对山西大土河焦化有限责任公司2008年度第一期短期融资券信用评级观点,并非引导投资者买卖或持有本债券 的一种建议.报告中引用的资料主要由大土河公司提供,所引用资料的真实性由大土河公司负责. 主要财务数据 项目2006 年2007 年2008 年 发行人: 总资产(亿元) 42.46 59.98 78.42 货币资金(亿元) 4.36 4.80 5.43 总负债(亿元) 18.96 33.90 43.81 归属于母公司所有 者权益(亿元) 23.50 26.07 34.61 营业收入(亿元) 16.99 27.96 56.56 归属于母公司净利 润(亿元) 4.82 3.78 8.49 经营性现金净流入 量(亿元) 1.49 1.13 14.03 EBITDA(亿元) 7.53 8.31 14.57 EBITDA/利息支出 (倍) 11.62 10.06 9.01 资产负债率(%) 44.66 56.53 55.87 流动比率(%) 84.54 79.65 80.07 现金比率(%) 26.26 14.72 15.95 净资产收益率(%) 23.36 15.23 28.00 注:根据发行人大土河 2006~2008 年审计报告的数据整 理计算. 分析师 吴S、王丽梅 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F Tel:(021)63501349

63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:wy@shxsj.com http://www.shxsj.com 跟踪评级观点: 大土河焦化以生产和销售焦炭为主,2008 年 第三季度以来受下游市场需求下滑的影响逐季加 大.尽管

2008 年公司销售规模较上年有所增长, 但其产能利用率下降,整体盈利能力逐季明显减 弱.中短期内公司经营压力仍较大. z 受2008 年第三季度以来我国焦炭市场需求疲软 和焦炭价格下滑的影响,大土河焦化主导产品 盈利能力明显下降. z

2008 年第四季度起大土河焦化产能利用率下 降,中短期内仍面临较大的竞争压力. z 大土河焦化

2008 年度经营性现金净流入量较上 年大幅增加,并覆盖当年资本性支出.全年公 司银行借款的等刚性债务增长较慢. z 大土河焦化目前的财务结构稳健,负债经营程 度适中,流动资产变现能力较强,货币资金储 备较充裕,能够对其短期债务提供必要保障. z 大土河焦化与同类型企业之间的互保规模仍处 于较高的水平,存在较大或有损失风险. 山西大土河焦化有限责任公司

2008 年度第一期短期融资券 跟踪评级报告 概要 山西大土河焦化有限责任公司

2008 年度第一期短期融资券 编号:【新世纪债跟踪(2009)100018】 存续期间

270 天期债券

5 亿元人民币,2008 年10 月30 日-2009 年7月28 日 主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 跟踪评级: A 级 稳定 A-1 级2009 年5月首次评级: A 级 稳定 A-1 级2008 年10 月-1-新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告 按照山西大土河焦化有限责任公司(以下简称 大土河焦化 )2008 年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据大 土河焦化提供的经审计的

2008 年财务报表及相关经营数据,对其财务 状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析, 并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论.