PDF《找工作变难了么？》

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告

2019 年1月4日相关研究 [Table_ReportInfo] 《2019 年债市最确定、股市弹性大、房 地产谨慎投资――第一财经《首席对策》 专访》2018.

12.24 《凤凰涅――海通证券策略会上的发 言》2018.12.13 《加息尾声将近! ――美债收益率曲线倒 挂的信号》2018.12.10 [Table_AuthorInfo] 分析师:姜超 Tel:(021)23212042 Email:[email protected] 证书:S0850513010002 联系人:陈兴 Tel:(021)23154504 Email:[email protected] 联系人:宋潇 Tel:(021)23154483 Email:[email protected] 找工作变难了么? [Table_Summary] 投资要点: 就业是最大的民生,也是经济发展的重中之重,但由于就业的相关统计尚不充 分,且部分统计指标与主观感受存在差异,因此市场普遍关心我国目前真实的 就业情况究竟如何,本报告对此进行展开分析. ? 失业率低位, 就业并无压力?通常来说, 失业率是观察就业最为直接的指标.

18 年以来我国城镇调查失业率波动范围极窄,登记失业率也持续回落,目前 两者均处于

18 年低位, 但失业率走低与客观经济走势和主观感受存在差异.

18 年11 月城镇新增就业人数累计增速较

17 年回落至 1%左右,3 季度城镇 失业人数增速降幅也较

17 年收窄至-0.4%,虽然目前就业态势依然平稳可 控,但新增就业增速的放缓和失业人数增速的触底回升,说明就业压力可能 已在逐渐显现.此外,PMI 从业人员也指向就业预期下行. ? 就业稳中趋缓,何以佐证?就业稳中趋缓的态势还可以从多个指标得到佐 证:首先,就业服务机构岗位需求增速正在走低.公共就业服务机构来看,

18 年用人单位岗位需求人数增速从

1 季度的 4.5%回落至

3 季度的 0.8%. 而其它类型就业服务机构统计也有同样趋势,这均意味着企业的用工意愿可 能正在转弱;

其次,考研考 公 热度攀升.一旦企业就业形势趋紧,毕业 生就会考研考公以规避就业风险, 而报名

19 年考研人数同比增速突破 20%, 国家公务员考试审核通过人数与招录人数之比也达到 95:1 的新高;

再次, 农村外出务工增速放缓.18 年

二、三季度外出务工的农民工增速水平已回落 至不足 1%,在城乡之间工资水平差距仍然存在的情况下,外出务工人数增 速放缓或也反映城市能够提供适合其就业的岗位在减少;

最后,经济减速利 润转差, 就业压力自然显现.

18 年以来 GDP 和工业企业利润增速双双下滑, 企业经营尚且困难,更谈不上大举扩张,因此就业存在放缓压力合乎情理. ? 压力或从哪里上升?二三线城市压力在加大.根据人大和智联招聘合作发布 的报告,18 年以来特别是三季度,二三线城市的就业竞争激烈程度上升,而 一线城市变化不大.各线级城市之间就业形势的分化或与就业人口流动相 关.随着一线城市各项生活成本的上升,特别是房租上涨令就业人口回流到 二三线城市,但经济回落使其难有更多岗位满足就业需求;

去产能收缩制造 业用工,金融与 IT 风光不再.18 年11 月规模以上工业企业每家平均从业人 员数量同比下降 9.3%,较17 年跌幅扩大 5.3 个百分点,而其中制造业企业 跌幅扩大 6.5 个百分点,指向制造业拖累工业企业就业,而这主要受到去产 能的影响,中游原材料行业的用工人数收缩幅度更为明显,特别是去产能政 策影响较大的有色、 水泥等行业. 而服务业中金融和 IT 行业的就业变化值得 关注,智联招聘数据显示