PDF《海尔电器 财务数據 （09 年至 11 年业绩）》

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HK) 12/06/2012 目标价 目标价 目标价 目标价: : : :10.5 元元元元建议买入价 建议买入价 建议买入价 建议买入价: : : :9.3 元元元元止蚀价 止蚀价 止蚀价 止蚀价: : : :8.6 元元元元上日收市价 上日收市价 上日收市价 上日收市价: : : :9.36 元元元元海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器为全球主要白色家电制造商之一,於国内 从事研究、开发、生产及销售各类家用电器(包括白 色家电)及消费电子产品,产品目前销往全球逾百个 国家.根湃ツ暌导ūǜ嫦允,旗下洗衣机业 务维持单品牌世界销量首位,热水器业务亦继续保 持国内市场首位.集团的海尔专卖渠道覆盖全国 2,169 个县,覆盖率近 100%,而经营多元化品牌的 日日顺渠道亦已在全国多个地方拥有销售网络. 随著国内经济持续增长,消费者的生活水平亦不断 提高,故集团亦致力加强洗衣机及热水器高端产品 的开发,并提升高端产品的销售比重,以在高端产 品领域取得更多的市场份额.另外,财政部、国家 发改委、工信部近日下发高效节能家用电冰箱、电 动洗衣机和热水器的推广实施细则,明确采取财政 补贴方式支持相关产品的推广使用,预计集团将受 惠於有关措施. 截至去年

12 月31 日止年度,集团收入按年增长 35.6%至499 亿元人民币,来自洗衣机业务及热水器 业务的收入按年分别录得 6.04%及22.46%的增长至 122.15 亿及38.28 亿元人民币;

期内渠道综合服务业 务收入按年亦录得 54.4%的增幅至 451.87 亿元人民 币,主要是受惠於集团持续扩大海尔专卖店及日日 顺加盟店营销网络的带动所致.另外,集团期内销 售成本按年上升 32.7%至424.16 亿元人民币,毛利 按年增长55.01%至74.84 亿元人民币,毛利率由10 年同期的13.12%攀升至15%,主要是受惠於渠道综 合服务业务整体毛利率上升所致.期内集团股东应 占溢利按年增长44.3%至14.06 亿元人民币. 海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器股价自

3 月始持续下跌,形成下跌通道(A 线及 B 线),股价上月筑底回升,形成上升轨(C 线) 并突破通道上轴阻力(A 线),预计股价将延续其升 浪,挑战

2 月高位10.34 元,目标价设於 10.5 元, 建议买入价为 9.3 元.若股价未如预期失守 C 线支 持并进一步下试低位,则需要进行止蚀,止蚀价设 於8.6 元. 海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器按上日收市价 9.36 计算,预测市盈率为 10.9 倍.集团为国内白色家电主要制造商之一,受 惠於国内推出的节能家电补贴措施,加上集团近年 积极扩大海尔专卖店及日日顺加盟店营销网络,均 有利集团盈利保持增长的动力,故建议投资者可恃 机吸纳. 海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器 财务数 财务数 财务数 财务数 (09 年至 年至 年至 年至11 年业绩 年业绩 年业绩 年业绩)

0 100

200 300

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600 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 0% 5% 10% 15% 20% 25% 收入(左轴) 公司股东应占溢利(左轴) 毛利率 (右轴) 利润率 (右轴) (单位:亿元人民币) 海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器主要从事研究、开发、生产及销售以「海尔」为品牌名称之洗衣机及热水器.

09 年及 年及 年及 年及11 年集团 年集团 年集团 年集团收 收收收入 入入入总额 总额 总额 总额 (按业务分部比较 按业务分部比较 按业务分部比较 按业务分部比较)