PDF《黄石磁 湖高新科技发展 公司》

黄 黄石 石磁 磁湖 湖高 高新 新科 科技 技发 发展 展公 公司 司220

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8 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 14.36 47.67 14.84 11.08 刚性债务 59.86 118.52 79.17 61.02 所有者权益 58.16 60.57 62.43 63.15 经营性现金净流入量 3.13 9.99 -0.92 9.79 合并数据及指标: 总资产 170.51 244.84 273.80 268.52 总负债 71.74 143.21 161.28 155.30 刚性债务 62.97 133.97 125.14 112.71 所有者权益 98.77 101.63 112.52 113.22 营业收入 16.11 10.77 11.93 3.04 净利润 4.12 3.04 3.30 0.70 经营性现金净流入量 2.26 1.10 2.80 12.40 EBITDA 4.15 3.72 3.99 - 资产负债率[%] 42.07 58.49 58.90 57.83 长短期债务比[%] 483.05 517.92 232.90 210.55 权益资本与刚性债务 比率[%] 156.87 75.86 89.91 100.45 流动比率[%] 949.55 760.47 388.69 949.55 现金比率[%] 130.55 242.79 50.37 130.55 利息保障倍数[倍] 1.87 0.44 0.55 - EBITDA/利息支出[倍] 1.88 0.44 0.55 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.08 0.04 0.03 - 担保人数据(合并口径) :

2014 年2015 年2016 年2017 年 前三季度 总资产 77.87 101.15 111.27 119.63 所有者权益 50.26 60.98 64.59 65.80 担保责任余额 459.45 564.01 1084.41 964.51 融资担保责任放大倍数 (倍) 9.39 7.11 5.93 4.39 注: 发行人数据根据磁湖高新经审计的 2015-2017 年及未经审 计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算.担保人数据 根据三峡担保经审计的 2014-2016 年及未经审计的

2017 年前三季度财务数据整理、计算. 评级观点 评级观点 主要优势: ? 区域发展政策支持.黄石市作为资源枯竭型城 市,正在加快产业转型升级,且在武汉城市圈 发展规划确立后,作为副中心城市有望加强区 域合作及经济协同发展,磁湖高新所在的经开 区作为黄石市产业升级的核心载体,未来发展 空间良好. ? 政府支持.磁湖高新系经开区的土地整理和基 础设施建设主体,区域内经营优势较大,可获 得黄石市政府和经开区管委会在业务、政策等 方面的持续支持. ? 本期债券偿付安全性好.本期债券由重庆三峡 担保集团股份有限公司提供不可撤销的连带 责任保证,为本期债券偿付提供了有效的保 障. 主要风险: ? 有息债务负担较重.近年来磁湖高新持续推进 项目建设,积累了较大规模的刚性债务,且其 中过半为融资成本较高的融资租赁和信托借 款,进一步加重公司的有息债务负担. ? 持续的再融资压力.磁湖高新的基础设施建 设、工业园建设和房地产项目后续仍需较大规 模的资金投入,加之公司的融资租赁和信托借 款进入集中偿付期,未来公司将持续面临较大 的再融资压力. ? 项目资金回笼较慢.受土地市场景气度波动、 项目建设进度、结算进度等因素影响,磁湖高 新土地整理和基建项目资金回笼滞后,加大了 公司资金平衡压力. ? 资产质量一般.磁湖高新的资产构成中土地和 项目建设投入占比较高,同时被经开区财政局 编号: 【新世纪债评(2018)010673】 评级对象: 黄石磁湖高新科技发展公司

2018 年度第一期中期票据 主体信用等级: AA 评级展望: 稳定 债项信用等级: AAA 评级时间:

2018 年8月1日注册额度:

15 亿元 本期发行: 4.50 亿元 发行目的: 归还本部及子公司金融机构借款 存续期限: 约定赎回之前长期存续 偿还方式: 每年付息(附递延付息条款) 增级安排: 由重庆三峡担保集团股份有限公司提供连带责任保证 概述 分析师 周晓庆 [email protected] 邬羽佳 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 黄石磁湖高新科技发展公司

2018 年度第一期中期票据 信用评级报告 概况 1. 发行人概况 黄石磁湖高新科技发展公司(以下简称 磁湖高新 、 该公司 或 公司 ) 是由黄石经济技术开发区管理委员会 (以下简称 经开区管委会 ) 于2000 年7月出资组建的国有独资企业,初始注册资本为

1 亿元.2009 年5月,黄石市 政府对公司进行重组,将公司股权划入黄石市城市建设投资开发公司(以下简 称 黄石城投 ) .截至

2018 年3月末,公司注册资本为 4.21 亿元. 作为黄石经济技术开发区(以下简称 经开区 或 黄石经开区 )重点构建 的建设主体和投融资平台, 该公司的核心业务涵盖黄石经开区范围内的基础设 施建设、土地整理以及授权范围内的国有资产经营. 2. 债项概况 (1)债券条款

2017 年6月,该公司董事会审议通过了拟申请注册规模不超过

15 亿元人 民币的中期票据的议案.2017 年1月,根据中国银行间市场交易商协会文件 (中市协注[2018]MTN123 号) , 中国银行间市场交易商协会接受公司中期票据 注册, 注册金额为

15 亿元人民币, 注册有效期为

2 年. 本期拟发行规模为 4.50 亿元,全部用于归还本部及子公司金融机构借款.

图表 1. 拟发行的本期中票概况 中期票据名称: 黄石磁湖高新科技发展公司

2018 年度第一期中期票据 注册额度:

15 亿元人民币 本期发行规模: 4.50 亿元人民币 中期票据期限: 依照发行条款的约定赎回之前长期存续 定价方式: 按面值发行 增级安排: 重庆三峡担保集团股份有限公司提供不可撤销的连带责任保证 资料来源:磁湖高新 本期中期票据的本金和利息在破产清算时的清偿顺序等同于该公司所有 其他待偿还债务融资工具.但区别于普通债券,本期中票在债券赎回、利率调

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 整、利息支付等方面设置有特殊条款,具体如下: (1)本期中票于该公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续,并在公 司依据发行条款的约定赎回时到期. 于本期中期票据发行之日每第

3 个计息年 度末,公司有权按面值加应付利息(包括所有递延支付的利息及其孳息)赎回 本期中期票据.如在前述赎回权条款规定的时间,公司决定行使赎回权,则于 赎回日前一个月, 由公司按照有关规定在主管部门指定的信息披露平台上刊登 《提前赎回公告》 ,并由上海清算所代理完成赎回工作.于本期中期票据发行 之日每第

3 个计息年度末,公司如不行使赎回权,需要由公司按有关规定提前 一个月在指定的信息平台上刊登公告. (2)本期中期采用浮动利率计息,单利按年计息.当期票面利率=当期基 准利率+初始利差+300BPs.基准利率自首次第

4 个计息年度起每

3 年重置一 次.前3个计息年度的票面利率将通过集中薄记建档、集中配售方式确定,在前3个计息年度内保持不变.初始利差为票面利率与初始基准利率之间的差 值,票面利率采用固定利率形式,由集中簿记建档结果确定;

初始基准利率为 簿记建档日前

5 个工作日中国债券信息网(www.chinabond.com.cn) (或中央 国债登记结算有限责任公司认可的其他网站) 公布的中债银行间固定利率国债 收益率曲线中,待偿期为

3 年的国债收益率算术平均值(四舍五入计算到 0.01%) .如果该公司在第

3 个计息年度末不行使赎回权,则自第

4 个计息年度 起,票面利率每

3 年重置一次,重置后的票面利率为当期基准利率加初始利差 加上调基点,在之后的

3 个计息年度内保持不变.其中当期基准利率为票面利 率重置日前

5 个工作日中国债券信息网 (www.chinabond.com.cn) (或中央国债 登记结算有限责任公司认可的其他网站) 公布的中债银行间固定利率国债收益 率曲线中,待偿期为

3 年的国债收益率算术平均值(四舍五入计算到 0.01%) ;

初始上调基点为 0,其余上调基点为 30........