PDF《中国创意家居》

香港 新股上市

2013 年12 月11 日 中国创意家居 公司背景 公司主要从事电壁炉及家居装饰产品的设计、开发、制造及销售.

电壁 炉及家居装饰产品的设计及开发追求具吸引力的设计及功能性.公司旨 在创作新颖、多元化且兼具艺术设计及功能性的产品,以提高用家生活 环境的质素,反映彼等的装修风格.亚伦品牌於

2011 年就家居装饰产品 获国家工商行政总局认可为中国驰名商标,并於

2012 年就电壁炉获福建 省工商行政管理局认可为福建省著名商标. 卖点及强项 1) 亚伦品牌为业内知名品牌. 2) 公司为中国领先的品牌电壁炉制造商之一. 3) 公司具备产品设计及开发的能力. 要注意的因素 1) 由於公司自家品牌旗下的产品主要於中国销售并占收益的大部分,且 较按原设计制造原设备制造基准向海外客户进行销售的毛利率为高, 公司日后的成功可能在很大程度上取决於品牌的市场认知度. 2) 公司的生产设施的扩充未必如规划般成功或有关扩充可能涉及若干风 险. 3) 公司的产品改良及新产品开发(特别是电壁炉)未必会成功,而电壁 炉的销售於往绩记录期内乃推动收益增长的主要动力. 财务概要 (截至

12 月31 日财年) 人民币(千) FY2010 FY2011 FY2012 1H13 收益 751,819 804,072 969,026 493,891 电壁炉 192,230 243,127 436,858 255,364 家居装饰产品 559,589 560,945 532,168 238,527 毛利 322,520 331,230 428,197 225,133 电壁炉 93,940 111,284 215,057 129,511 家居装饰产品 228,580 219,946 213,140 95,622 毛利率 (%) 42.9% 41.2% 44.2% 45.6% 电壁炉 48.9% 45.8% 49.2% 50.7% 家居装饰产品 40.8% 39.2% 40.1% 40.1% 纯利 218,943 218,261 261,629 129,538 纯利率 (%) 29.1% 27.1% 27.0% 26.2% 资料来源: 公司资料, 金英证券 新股评论 李声扬 CFA [email protected] (852)

2268 0641 股票资料 股份编号:

1678 HK 发行股数: 3.6 亿股(全新股) 超额配股权: 15% 香港/国际发售: 10%/90% 招股价: HKD1.80-2.35 上市后市值: HKD32.40-42.30 亿 净集资额及用途: HKD6.986 亿, 53.7% 购买生产机器 及设备,16.0%开设七家创意家居家 俱概念店,7.3%进一步扩展海外销 售网络,7.0%品牌推广,6.0%增强技 术专长及知识,10.0%一般营运资金 招股日期:

2013 年12 月10 至13 日 上市日期:

2013 年12 月20 日 帐薄管理人: 国泰君安国际 盈利预测: FY13 纯利不少於 CNY2.950 亿 派息政策: 没有固定派息政策 (仅属指引) 市盈率: 9.0-11.8 倍备考全面摊薄预测市盈 率 (招股书) 上市后股东: 创办人陈芳林(69.4%) ,Ocean Equity (5.3%), Clear Zone (5.3%) 基础投资者: 周大福代理人有限公司及张松桥先 生.总投资 USD2,000 万, 占上市后 股本 4.2%, 或公开发售 20.8%.

2013 年12 月11 日Page

2 of

2 附录一:用於提供报告,披露和免责声明之条款 免责声明 本报告所载资讯、工具及资料仅作参考资料用途,并不用作或视作为销售、提呈或招揽购买或认购本报告所述证券、投资产品或其他金融工具之邀请 或要约,也不构成对有关证券、投资产品或其他金融工具的任何意见或建议.编制本研究报告仅作一般发送.并不考虑接获本报告之任何特定人士之 特定投资对象、财政状况及特别需求.阁下须就个别投资作出独立评估,於作出任何投资或订立任何交易前,阁下须就本报告所述任何证券谘询独立 财务顾问. 本报告所载资讯、工具及资料并非用作或拟作分派予在分派、刊发、提供或使用有关资讯、工具及资料抵触适用法例或规例之司法权区或导致 Maybank Kim Eng Holdings Limited 及/或其附属公司或联属公司(统称「金英」)须遵守该司法权区之任何注册或申领牌照规定的有关司法权区的 公民或居民. 本报告所载资料及意见均获自或源於金英可信之资料来源,但金英并不就其准确性或完整性作出任何声明,於法律及/或法规准许情况下,金英概不 会就本报告所载之资料引致之损失承担任何责任.本报告不应倚赖以取代独立判断.金英可能已刊发与本报告不一致及与本报告所载资料达致不同结 论之其他报告.该等报告反映不同假设、观点及编制报告之分析员之分析方法. 主要负责编制本报告之研究分析员确认:( a )本报告所载所有观点准确反映其有关任何及所有所述证券或发行人之个人观点;