PDF《新三板投资手册（第二期）》

1999 年,总部位于北京市,主营业务为电源转换器系列产品研发、生产和销售.目前公司无实 际控制人,第一大股东陈秀岚持有公司 5522.9 万股,占总股本的 26.1%.公司于

2012 年9月由东方花旗证券推 荐进入代办股份转让系统挂牌进行股份报价转让,目前公司股票为协议转让方式. 产品与行业地位 公司所处行业为输配电及控制设备制造业, 主要为载人航天工程、 电脑办公系统和广大用户家庭提供高安全、 高可靠和高效节能、智能可控供电技术和产品. 主要竞争优势 1)技术和资质优势.截止到

2014 年中报,公司拥有有效期内的专利共计

25 项,其中发明专利

8 项,实用 新型专利

17 项.公司同时拥有 ISO9001:2008 质量管理体系认证、国家强制性产品 CCC 认证、中国节能产品认 证等相关经营资质. 2)营销和客户优势.公司在各个地区发展经销商以拓展销售网络,并通过与京东商城、易讯电子、苏宁易购 在内的多家电子商务公司进行合作,扩大经销商销售网络来开拓业务,并通过各类展会活动进行品牌推广.公司 高安全插座系列产品被纳入中央政府采购办公清单, 公司节能插座系列产品被纳入中央政府采购节能产品采购清 单. 成长动力 1)受益于节能减排趋势. 十二五 规划明确指出,国家提出节能减排方案.推广采用可控电源插头插座, 可以降低电器的待机能耗.公司围绕 十二五 规划,将微电子技术引入到插头插座产品的制造中,实现多路可 编程自动控制、多路语音远程在线控制等新技术的应用,提升产品技术含量和节能效果. 2)重点研发项目的推进.

2014 年公司重点研发项目为: 大功率智能化 PDU 项目、 电开水器节能控制仪项目、 零功耗待机 智能节电项目, 随着上述研发项目工作的推进, 公司主营业务的核心竞争能力有望得到进一步提升. 财务状况 公司 2010-2013 年营收和净利润的复合增长率分别为 2.2%和17.5%, 增长速度缓慢. 主营业务毛利率稳定在 35%附近.此前应收账款和存货周转率持续下降,公司加强管理后出现改善.经营性现金流持续缺口.资产负债 率较高维持在 40%附近,扣除应收账款后约为 35%,具备一定利用资本杠杆的空间. 风险 1)原材料价格波动风险. 2)技术进步风险.如果不能及时实现技术更新,可能导致客户流失风险. 盈利预测与投资建议 目前无市场一致预期.未来需密切关注公司新业务的拓展情况. 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

6 - 新三板投资手册(第二期) 公司一览 图1:可来博 2014H1 主营收入分解 53% 39% 8% 插座/装换器 PDU电源分配器 节能插座/装换器 资料来源:公司公告,Wind 资讯 图2:可来博 近年营运表现 30% 40%

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2011 2012

2013 2014H 营业收入(百万) 毛利率 资料来源:公司公告,Wind 资讯 图3:可来博 2014H1 年毛利分解 37% 52% 12% 插座/装换器 PDU电源分配器 节能插座/装换器 资料来源:公司公告,Wind 资讯 图4:可来博 近年盈利表现 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% -10

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2011 2012

2013 2014H 净利润(百万) 净利率 资料来源:公司公告,Wind 资讯 图5:可来博的现金流与盈利能力 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% -10

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2012 2013 2014H 经营性现金流(百万) ROE 资料来源:公司公告,Wind 资讯 图6:可来博的经营效率