PDF《公司研究》

6000 万千瓦.假设现有天然气发电机组全部安装了余热锅炉,则未来

5 年,天然气发 电将增加

194 亿立方米.保守估计,未来

5 年,燃气轮机余热锅炉市场规模在

39 亿元.公司生产的燃气轮机余热锅炉为主流的 9F 级,市场竞争相对缓和,公司

2 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改.客户应全面理解本报告结尾处的免责声明. 获取订单的机会较大. ? 成立华光环保,进军脱硝催化剂市场.十二五期间,脱硝很可能是电站的一个硬 性指标.环保部年初公布的《火电厂氮氧化物防治技术政策》已经提出了重点地 区氮氧化合物的排放标准为

100 毫克每立方米,可以预期今后发改委将会公布各 地区的脱硝补贴,进而推动电厂进行脱硝改造.目前的脱硝技术主要是前端脱硝 和烟气脱硝(SCR) ,其中脱硝催化剂主要用于烟气脱硝.公司生产的脱硝催化剂 产能初步定为

3000 立方米,估计年底达产. ? 目前,公司的订单充足,生产安排非常紧凑.而且 IGCC 气化炉的生产设备已经 到位,可以随时开工生产.预计

2011 年公司收入增幅将超过 10%. ? 鉴于公司估值水平较低,给予公司"买入"评级. ? 风险提示: 原材料价格上涨带来的毛利率下降;

垃圾焚烧发电政策推进力度降低.

3 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改.客户应全面理解本报告结尾处的免责声明. 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级.以报告发布后的

6 个月内的市场表现为比较 标准,报告发布日后的

6 个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的 沪深

300 指数的涨跌幅为基准. 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的

6 个月内的公司股价 (或行业指数) 的涨跌幅相对同期的沪深

300 指数的涨跌幅. 评级 说明 股票投资评级 强烈买入 相对沪深

300 指数涨幅 20%以上 买入 相对沪深

300 指数涨幅介于 5%~20%之间 持有 相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对沪深

300 指数跌幅 10%以上 行业投资评级 强于大市 相对沪深

300 指数涨幅 10%以上 中性 相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对沪深

300 指数跌幅 10%以上 免责声明 本报告是基于信达证券股份有限公司(以下简称"本公司" )认为可靠的已公开信 息,但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证报告信息已做 最新变更,也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更.本报告所载的资 料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断.在不同时期,本公司可发出与 本报告所载的资料、意见及推测不一致的报告.在任何情况下,报告中的信息或 所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价.在任何情况下,本公司不就 本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保.投资者据此投资,投资风 险自我承担.本报告仅针对本公司特定客户,未经本公司书面同意,任何机构和 个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和 修改.否则,本公司将保留随时追究其法律责任的权利. 信达证券股份有限公司 地址: 北京市西城区闹市口大街