PDF《热水器产业迎新机遇,彩电中国芯处上升期》

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2018 年05 月06 日 强于大市(维持) 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*家电* 健康 成冰洗企 业主推风口, 厨电新品 类爆 А2018-02-25 《行业周报*家电*家电网购市场持续 升温,消费升级入爆凇2018-02-21 《行业周报*家电*家电品消费升 级,空净产品旺季不旺》2018-02-11 《行业深度报告*家电*LED照亮未 来,国产品当自强》 2018-02-09 《行业周报*家电*QLED有望抢得先 机,智能家电迎来黄金时代》2018-02-04 证券分析师 蒋朝庆 投资咨询资癖嗪 S1060517080001 0755-33547558 JIANGCHAOQING431@PINGAN.

CO M.CN 刘舜逢 投资咨询资癖嗪 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM. CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研 究报告,请慎重使用注意阅读研 究报告尾页的声明内容. ? 家电板块强势回归,涨幅第事:上周中信家电数上涨 2.34%,同期沪深

300 数上涨 0.47%,家电板块强势回归,涨幅第事.年初至今家电板块 下跌 5.71%,同期沪深

300 数下跌 6.36%,跑赢沪深

300 数 0.65 个 百分点.家电板块全年表现较为强势,在各板块中涨幅位居第九,次于医 药、计算机、餐饮旅游、石油石化、国防军工、纺织服装、银行、商贸零 售.估值诿,家电行业目前 PE 约为 18.41,处于中位水平,相对沪深

300 数估值溢价为 44.5%,处于中位水平.我们认为家电板块目前估值 适中且

17 年房地产整体销量较好,

18 年家电板块业绩有望保持稳定增长, 家电板块有投资价值. ? 热水器产业迎新机遇,_模有望突破千亿:2018 年第一季度我国热水器 市场零售额_模为

180 亿元,同比增幅达到 8.8%,市场整体表现将好于 去年,市场销量或将下滑 1.8%至4429.1 万台,但销售额有望实现 10.2% 的增长,整体_模达到 874.3 亿元.2017 年热水器行业一个显著特点就 是产业升级一步加快,仍整体来看,健康、舒适、大容量/大升数、恒温 成为热水器产品的д骨魇. 在一事级市场, 随着居民消费层次不断提升, 热水器市场有仍普及型消费向舒适性消费转变的趋势.正是在消费升级的 推动下,我国热水器产品结构不断向高端化趋势д.热水器厂商应该洞 察消费市场呈现的种种变化,更多聚焦消费者的个性化需求及不同的使用 场景,抓住消费痛点,行产品创新和服务升级. ? 彩电中国芯处上升期,完全国产化还需精细制造:中国的彩电芯片目前大 部分依靠口,但海思、Amlogic 等中国芯片商在彩电芯片市场的Ф钫 处于上升期,创维等彩电企业也在推出自己的 AI 画质芯片.目前中国台 系企业主导全球彩电芯片市场,彩电芯片国产化的关键还是在晶圆,如 果仍设计定制的角度看,彩电芯片的国产化早已实现,所以,未来提升精 细化制造能力,才能真正实现彩电芯片的国产化.随着国产液晶电视面板 产业的强势崛起,彩电芯片将是下一个等待中国企业攻档 堡垒 . ? 近期报告:三花智控*002050*制冷配件龙头企业,汽零业务开启成长新空 间:公司是制冷元器件的龙头企业,收购三花汽零一步打开公司的成长 空间.预计公司 2018-2020 年归母净利为 15.1 亿、17.4 亿、20.4 亿,对应EPS 为0.

71、0.

82、0.96 元.首次覆盖,给予 推荐 评级. ? 风险提示: 1)需求不及预期.家电行业受宏观经济及房地产销售等影响,房地产市场 低迷将影响家电市场需求,宏观经济影响也影响消费结构,对家电消费有 重要影响. 2)原材料成本上升.家电行业原材料成本占比较高,行业成本转移有一定 时滞,原材料成本上升将影响企业的盈利能力. 3)行业竞争加剧.家电行业市场竞争激烈,产品面临不符合消费者需求、 价裣陆档确缦. 4)汇率风险.我国家电企业更多地走向国际市场,出口比例越来越高,相 应的汇率风险也较高,外币贬值对出口较多的企业有不利影响. -20% 0% 20% 40% 60% Apr-17 Aug-17 Dec-17 Apr-18 沪深300 家电 证券研究报告家电 ・行业周报 请务必阅读正文后免责条款