PDF《国家电刀投资集团高限公司》

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四、 2016-2018 年度, 公司铝业板块的毛利率分别为 5.24%、 8.86%和7.92%.

2014 年以来,受到下游需求及行业产能严重过剩的影响,铝产品价格大幅下跌.近 两年,由于国家供给侧的宏观政策改革,铝业板块的毛利率有所回升,但毛利情况 一直处于低位,若未来电解铝行业持续不景气,则会对公司经营和偿债能力产生不 利影响. 十

五、 铝作为汽车生产、 建筑和包装的原材料,其应用范围仅次于钢材,在国民 经济中占据非常重要的地位.但是不论是在供给端还是在需求端其都受到较多不确 定因素影响,例如房地产、汽车等行业的发展将带动市场对于电解铝的需求.但近 年来,在国家改变经济发展模式,减少高能耗、高污染产业的宏观调控政策的影响 下, 房地产、 铁路、 家电等行业均处于低迷态势,同时国家限电政策力度逐步加强, 电解铝成本增长压力较大.此外,2012 年以来,铝价在欧债危机深化的影响下大幅 下跌,致使大部分冶炼厂陷入亏损,使铝的下游消费持续走弱,电解铝价格低位徘 徊,下游铝材加工企业开工率不足,我国电解铝产量增速呈现下滑态势.2016 年, 随着行业减产、去库存的保价行动展开,铝价触底反弹,电解铝总产能 4,370 万吨/ 年.2017 年受电解铝宏观调控政策的影响,电解铝产能增速大幅放缓,2017 年电解 铝总产能 4,490 万吨/年, 较2016 年增长 3.9%.

2018 年经历了电解铝产能置换大潮, 电解铝产能下降,2018 年电解铝总产能 3,986.30 万吨/年,较2017 年下降 11.22%. 如果未来国内经济增速放缓,国家政策调控加强,将给铝行业的发展带来风险. 十

六、煤炭是我国目前国民经济和城乡人民生活消费的主要能源,煤炭行业作 为能源基础产业,与国民经济增长特别是工业增长存在较强的正相关性关系,经济 周期的波动和宏观经济的变化直接影响煤炭行业及煤炭企业的发展.经济发展的周 期性给煤炭生产企业的发展带来了不确定性和经营风险,发行人未来经营和盈利水 平也将受到经济周期的影响. 十

七、截至

2018 年末,公司及下属子公司对外担保合计 2.89 亿元,占2018 年 末净资产的 0.12%;

受限资产合计 927.34 亿元,占2018 年末净资产的 39.83%.发 行人对外担保和权利受到限制的资产规模较大.公司虽然对外担保总额不高,但若 被担保企业生产经营出现问题或发行人由于未及时偿还银行及其他金融机构等的债 务导致发行人的相关资产被查封或处置,会对发行人的经营产生不利影响.同时发 行人的受限资产金额较大,会对发行人未来通过抵、质押担保的举债能力有一定的 不利影响,进而可能影响到本次债券的偿付能力.

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八、 根据国家 十三五 规划, 未来将加快新能源开发, 推进传统能源清洁高效 利用,在确保安全的基础上高效发展核电.2011 年3月份日本福岛核事故发生后, 国家迅速开展对中国核设施的全面安全检查,加强正在运行核设施的安全管理,严 格审批新上核电项目.未来国家核电产业政策仍可能发生变化,将在一定程度上影 响核电产业的发展速度,进而对公司的核电业务带来一定的不确定性. 十

九、本次债券面向合格投资者公开发行,不向公司股东优先配售. 二

十、本次债券为可续期公司债券,存在以下不同于普通公司债券的特殊发行 事项: