PDF《东方电气（600875.SH）》

图表9:风电业务假设和预测

2009 2010E 2011E 2012E 风机制造 产量 台1203

1700 1900

2000 产量MW MW 1,805 2,550 3,040 3,400 确认台数

800 1,400 1,600 1,800 平均单台容量 MW 1.5 1.5 1.6 1.7 确认产量 MW 1,200 2,100 2,560 3,060 确认比例% 67% 82% 84% 90% 单价 万元/MW

523 460

440 440 销售收入(百万元) 6,279 9,660 11,264 13,464 毛利率 18% 16% 16% 16% 销售成本(百万元) 5,180 8,114 9,462 11,310 毛利(百万元) 1,099 1,546 1,802 2,154 占总销售额比重 18.90% 27.83% 29.27% 30.92% 占主营业务利润比重 19.24% 26.11% 27.14% 26.95% 来源:国金证券研究所

图表10:核电业务假设和预测

2009 2010E 2011E 2012E 核电销售收入(百万元) 2,134 4,000 10,000 13,000 毛利率 -1% 10% 20% 23% 销售成本(百万元) 2,145 3,600.0 8,000.0 10,010.0 毛利(百万元) -11.0 400.0 2,000.0 2,990.0 占总销售额比重 0.1 11.52% 25.99% 29.85% 占主营业务利润比重 -0.0 6.76% 30.11% 37.40% 来源:国金证券研究所 维持买入评级――东方电气公司点评 敬请参阅最后一页之特别声明

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图表11:水电业务假设和预测

2009 2010E 2011E 2012E 水轮发电机平均售价(元/件)

609 609

609 609 销售数量(KW) 4,949,500 5,049,500 5,000,000 5,100,000 销售收入(百万元) 3,016 3,077 3,047 3,108 毛利率 11% 11% 11% 11% 销售成本(百万元) 2,696 2,739 2,712 2,766 毛利(百万元) 320.6 338.5 335.2 341.9 占总销售额比重 9.08% 8.87% 7.92% 7.14% 占主营业务利........