PDF《航天产业稳健发展》

归母净利润 4.57 亿元,同比减少 12.98%;

扣非后归母净利润 4.03 亿元,同比减少 15.94%.基本 EPS 0.17 元/股,同比减少 13.85%;

加权 ROE 3.93%,同比减少 0.96 个百分点. ?

2019 年,公司计划实现营业收入

146 亿元,较2018 年实际营收增长 7.91%. 点评 ? 民品板块全资子公司普利门拖累公司整体业绩

2018 年,公司实现营业收入 135.3 亿元,同比增长 3.65%,而归母净利润同 比减少 12.98%, 主要是公司全资子公司普利门公司本年度计提存货跌价准备 7085.6 万元及经营亏损 5000.14 万元所致.公司

2018 年整体毛利率 17.28%, 较上年基本持平,其中航天产品毛利率 22.01%,同比增长 0.44 个百分点;

民 品毛利率 10.52%,同比增长 0.31 个百分点. ? 三家主要子公司净利润快速增长

2018 年,公司三家主要子公司营业收入增速均出现下滑,净利润均保持快速 增长.其中,公司全资子公司航天电工营收贡献最大,2018 年实现营业收入 47.58 亿元,同比增长 8.12%,占公司营收的 35.17%,同比增长 1.45 个百分 点;

实现净利润 1.43 亿元,同比增长 45.71%.公司控股子公司航天长征(持股87.85%) 利润贡献最大, 2018年实现营业收入17.72亿元, 同比减少12.08%, 实现净利润 1.94 亿元,同比增长 21.27%.公司控股子公司上海航天(持股 93.94%)2018 年实现营业收入 8.6 亿元,同比增长 1.19%,实现净利润 0.79 亿元,同比增长 14.96%.公司三家子公司中,航天电工主营业务为民品,航 天长征、上海航天主营业务为军品. 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

3 - 公司点评报告 图

1、2014-2018 年航天长征、上海航天、航天电工 营收及增速(单位:亿元) 图

2、2014-2018 年航天长征、上海航天、航天电工 净利润及增速(单位:亿元) 资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 ? 期间费用整体稳定,销售费用同比减少,财务费用增幅较大

2018 年, 公司期间费用共计

17 亿元, 同比增长 7.79%, 占营业收入的 12.57%, 同比增长 0.48 个百分点.其中,销售费用 2.28 亿元,同比减少 1.76%;

管理 费用、研发费用分别为 8.82 亿元、3.91 亿元,同比增长 9.57%、4.81%;

财 务费用 1.99 亿元,同比增长 19.06%,在期间费用中增幅最大. ? 经营活动现金流量净额、预付款项大幅增长

2018 年,公司经营活动产生的现金流量净额为-1.03 亿元,较上年的-5.23 亿 元增长 4.19 亿元,主要是本年度加大了催收力度,使得公司收到的销售回款 增加所致;

投资活动产生的现金流量净额为-6.52 亿元, 较上年的 6.15 亿元增 加3656 万元;

筹资活动产生的现金流量净额 13.41 亿元,同比增长 14.84%.

2018 年,公司应收账款及应收票据 77.87 亿元,同比增长 7.29%;

预付款项 23.03 亿元,同比增长 65.73%,主要是预研项目增加使得备货时的预付款项 增加. ? 存货、关联交易增幅较大

2018 年,公司存货 80.7 亿元,同比增长 15.17%.公司

2018 年与公司控股股 东航天时代及其子公司关联交易金额为 33.15 亿元,为2018 年预计金额

35 亿元的 94.72%.2019 年度,我国航天发射有望继续保持高频次态势,公司配 套业务以及各种不可预见的临时性保障措施有可能增加,为节省决策成本, 提高科研生产效率, 公司

2019 年预计与公司控股股东航天时代及其子公司关 联交易金额为