PDF《【一德有色-铜-周报】》

【一德有色-铜-周报】 李金涛

一、本周信息摘要及策略

二、产业分析

1、铜矿产量及平衡

2、铜冶炼TC动态

3、精铜产量与进口

4、废铜与精废价差

5、下游板块需求

6、国内铜精矿精铜供需平衡

三、宏观数据

四、资金层面数据 目录

1、宏观方面 (1)G20财长和央行行长会议认为全球经济呈现稳定势头,但下行风险仍然突出,特别是贸易摩 擦与地缘政治风险已经升级.

(2)特朗普表示,将在G20峰会后决定是否进一步对约3250亿美元的中国商品加征关税,预计将 在峰会上与习近平会晤.特朗普随后在接受福克斯新闻采访时称,肯定会与中国达成协议.

2、经济数据方面.美国劳工部公布的数据显示,5月非农就业人口增加7.5万人,创出三个月最低 水平,还不及预期17.5万的一半.前值由22.4万人修正为26.3万,当时前值数据大幅高于市场预期.

3、产业方面,铜精矿现货TC报60-64美元/吨,较上周继续下滑.智利国家铜业公司和旗下 Chuquicamata铜矿的三个工会要求将劳工谈判再延长5日,预计将持续到6月13日.Codelco在此 前的提议中未能满足所有工会的要求,谈判未能达成一致,工会表示还将继续寻找双方利益共同点.

4、微观方面,截止上周四全球显性库存下降3.2万吨,保税区库存下降1.1万吨.库存仍处近年来 同期较低水平.5月冶炼厂集中检修,6月陆续结束.现货TC和硫酸价格持续下滑,冶炼厂生产利 润收缩严重,当下在进出口比价尚可下稍能缓解一定压力,但是如果TC进一步向下破位,部分冶炼 厂将面临亏损.

5、现货方面.上周宏观继续施压铜价,华不市场因价格下跌抬高升水,华北市场因山东发货量减 少和内蒙冶炼厂检修导致货源较紧张,升水较常年偏高.进口方面,进口窗口微盈,保税区货物持 续流入,保税库库存下降明显. 本周市场信息 上周五国内因端午节休市,美国5月非农就业数据大跌眼镜.全球经济下滑已成事 实的大背景下,美联储释放宽松货币信号,澳洲、印度央行先后宣布降息.中美贸易 僵局未解,宏观不确定性依旧较高.产业上,铜矿紧张导致国内TC一降再降,再加上 硫酸价格下滑,冶炼厂生产利润收缩严重,如果TC进一步向下破位,部分冶炼厂面临 亏损,或影响到6月检修完成后的产能重启工作.另外Codelco一铜矿出现事故致使 46.5万吨部分停运,将加剧矿端紧张.Codelco与旗下Chuquicamata铜矿的三个工会 劳工谈判未达成一致,谈判再延长5天.长期看铜价已行致产业支撑区域,但仍要关注 宏观不确定性及经济下行风险的现实压力,短期依旧保持铜价艰难寻底的思路,中长 期可逢底做多头布局. 风险点: 中美贸易摩擦;

全球经济下滑;

中东地缘政治;

人民币外汇. 本周策略 周内市场数据变化 数据来源:wind、一德有色 市场数据走势

0 50

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200 250 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 洋山铜CIF 数据来源:wind、一德有色

2000 3000

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6000 7000

8000 30000

35000 40000

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55000 60000 沪铜活跃 LME三月铜 (500) (300) (100)

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900 1100

1300 现货升水 6.5

7 7.5

8 8.5

9 2015-08-03 2016-08-03 2017-08-03 2018-08-03 沪伦比 PART

1 产业分析 ICSG铜矿产量及平衡

0 500

1000 1500 ICSG:矿山铜产量:非洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:美洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:亚洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:欧洲:当月值 月-150 -100 -50