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朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年3月6日请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

1 恒生指数与股价一年表现 资料来源:彭博 朝闻香江导读【近期研究报告】 ? 中国汽车板块:燃 油车19 年1月零售销售大幅回升,但 一季度销售仍将维持平淡( 20190228) ? 中国煤炭板块月报:2019 年展望――轻微供给过剩导致煤价温和下行(20190227) ? 中教控股(839 HK) : 未来收购稳健(买入/目 标价:15.

0 港币/20190116) ? 雅迪(1585 HK) : 市场领导地位稳固(买入/目 标价:3.6 港币/20181213) ? 中国煤炭月报:供给宽松需求疲弱下,煤炭价格承压(20181119) ? 新高教(2001 HK) : 强劲增长前景不变(买入/目 标价:6.8 港币/20181108) ? 中国风电板块:新增装机放缓表明风电发展减速(20180914) ? 广汽(2238 HK): 未来SUV 市场将迎来更多逆风(买入/目 标价:10.8 港币/20180912) ? 港股教育股 企业推介日 会议摘要(20180910) ? 华晨汽车(1114 HK) : 估值承压(买入/目 标价:17.4 港币/20180903) ? 中广核(1816 HK): 少数股东权益提升侵蚀归母盈利(买入/目 标价:2.60 港币/20180830) 宏观要闻?美联储多位官员警告美国经济风险,继续强调在加息路径上保持耐心.美国本财年头四个月 预算赤字扩大 77%,而ISM 服务业指数创下一年来最大升幅,推动美元五连涨. [彭博] ? 港元贬值风波再起,连续

3 个交易日,逼近 7.85 关口.这也是

6 个月来,港元兑美元再次 出现大幅贬值. [万得] ? 澳大利亚

2018 年第四季度 GDP 同比 2.3%,预期 2.6%;

前值 2.8%;

季环比 0.2%,预期 0.4%, 前值 0.3%. [万得] ? 美国

1 月政府预算

87 亿美元,预期

120 亿美元,前值-135 亿美元. [万得] ? 美国去年

12 月新屋销售 62.1 万户,预期

60 万户,前值由 65.7 万户修正为 59.9 万户. [万得] ? 今日公布宏观数据:澳大利亚储备银行新任行长 Philip Lowe 发表讲话, 加拿大央行利率 声明, 美国 MBA 抵押贷款申请 (3 月1). [彭博] 公司及行业讯息?戴姆勒 CEO:与吉利汽车的合作洽谈具有建设性;

正在进行成本审查;

现在公布成本削减计 划的细节还太早 [万得] ? 特步国际(01368)丁水波:与Wolverine 的合作是双赢 中高端跑鞋细分市场空间巨大 [万得] ? 美的置业(03990.HK)前2月合同销售额达

108 亿元 [万得] ? 华置(00127.HK):将继续持有恒大 若价钱适合倾向增持 [阿斯达克财经] ? 第一太平(00142.HK)菲附属 METRO PACIFIC 全年纯利升 7.4% [阿斯达克财经] ? 中国恒大(03333.HK)2 月合约销售金额按年跌 55.3% [阿斯达克财经] ? 《两会专电》政府工作报告:持续推动网络提速降费 [阿斯达克财经] ? 华置(00127.HK):将继续持有恒大 若价钱适合倾向增持 [阿斯达克财经] ? 小米集团董事长雷军:2019 年公司全球战略将专注于欧洲市场,进入美国市场还需要时间 [万得] 朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年3月6日请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

2 ? 中国汽车板块:燃油车

19 年1月零售销售大幅回升,但一季度销售仍将维持平淡(20190228) 行业整体去库存导致

19 年1月零售增速大幅回升.截至

2018 年底,经销商平均库存天数为 1.72 个月,主要由于

2018 年下半年 零售销售疲弱.尽管

2019 年1月该数据减少至 1.4 个月,我们预计经销商的库存水平将最早在一季度结束时才能回到相对合理的 水平,主要由于假期效应作用下 2-3 月零售销售预计仍将疲弱,而二季度起经销商可能将陆续开始补库存. 经济下行预期仍是汽车零售市场的主要顾虑.与个人收入增速相比,汽车销售与经济增长(GDP)的相关性更大,我们认为汽车销 售仍会受中美贸易战下宏观经济不确定性所拖累,特别是中美贸易战谈判期限延迟更使得不确定性加剧.因此,我们对国内近期 汽车消费的快速回暖仍然持谨慎态度.在我们看来,中国经济利益的顾虑消除后才会出现汽车板块需求的回暖. 激励政策刺激下汽车消费可能在