PDF《行业研究》

请务必阅读正文之后的免责条款 增持首次 互联网行业

2008 年4月24 日 市场表现 潜力巨大的高速成长行业

25 30

35 40

45 50 2007-7-25 2007-10-4 2007-12-14 2008-2-28

2100 2300

2500 2700

2900 中国互联网指数 Nasdaq综合指数 资料来源:海通证券研究所 相关研究 互联网行业分析师 王茹远

电话:021-23219474 Email:wangry@htsec.

com z 本报告目的.本报告是我们对互联网行业的

第一篇报告,目的是对中国互联网行业 的基本概况予以介绍,使投资者对行业概况、促进和影响行业发展的主要因素、盈 利模式、如何判断行业和企业发展前景、以及重点行业和重点上市公司能有初步的 了解.互联网行业近几年在全球各行业中是发展速度最快的行业,中国互联网行业 在海外上市公司已经达到

22 家,在国内 A 股上市的只有

3 家市值较小的公司,还 未形成互联网行业上市公司板块.随着

263 网络通信、搜房网、中国制造网、光 宇华夏

4 家互联网公司已经有明确计划于

2008 年内在 A 股申请上市以及创业板 推出的临近,互联网行业值得引起投资者的关注. z 互联网行业需求潜力巨大. 互联网普及率快速提升、 网民对互联网需求越来越深入、 传统行业互联网化加深、以及产业链快速发展的促进作用使得互联网行业蕴含着巨 大的市场需求潜力.根据 CNNIC 调查数据显示,2007 年底中国互联网用户数达到 2.1 亿,其中

2007 年下半年新增网民

4800 万,与2007 年上半年新增

2500 万网民 相比,几乎翻番,表明网民正处于加速增长期.网民对互联网的需求从简单的信息 浏览发展到在线沟通、娱乐、购物、投资交易等各个方面,对越来越多的网民来说, 互联网已经成为生活和工作中不可分割的一部分.截至

2007 年底,中国电脑、手 机保有量分别为 1.3 亿、5.47 亿,普及率分别达到 10%、41%,越来越多的人具备 了上网条件和上网能力;

宽带上网的网民占比达到 77.6%,移动网络从 2G 向2.5G、 2.75G、3G 过渡,无线上网发展空间巨大;

PC 和手机终端性能及上网速度的提升 使得应用于互联网的服务越来越丰富、体验越来越好,互联网行业产业链各个关键 环节与互联网行业的发展进入了相辅相成、快速发展的良性循环期. z 中国互联网行业正处于高速成长期.根据行业研究机构艾瑞咨询(iResearch)统计, 从2006 年Q1 到2007 年Q3 中国互联网经济市场规模季度复合增长率达到 10%. 目前在互联网经济市场规模中占比达 60%的互联网广告、互联网游戏、电子商务 2004-2007 年市场规模复合年增长率分别达 77%、59%、70%.主营业务为互联网业 务、且连续经营时间超过完整

4 个年度、收入规模排名前十位的中国海内外互联网 上市公司 2005-2007 连续三年收入、净利平均复合增长率达 66.72%、77.37%,在所 有行业中处于领先水平. z 行业 增持 评级,关注稳健增长的企业.给予互联网行业 增持 评级.根据收入 规模和增长潜力综合评估,互联网广告、互联网游戏、电子商务、电信增值这四类 业务是互联网行业增长的主要动力,我们建议积极关注在以上几个业务受益的上市 公司.根据公司主营业务所属子行业的发展前景、公司的行业地位和竞争优势,建 议买进并长期持有即时通讯领域占据绝对垄断地位、用户群庞大且黏度极高、互联 网广告和互联网增值业务增长迅速、业务线全面的腾讯控股(0700.HK) 、互联网游 戏领域龙头盛大网络(SNDA.Nasdaq) ,关注 B2B 电子商务领域具有绝对垄断地位 的阿里巴巴(1688.HK) ,关注占据中国互联网搜索市场 60.4%市场份额、且正在以 搜索为核心业务向社区、综合门户、电子商务、无线搜索等领域延伸的百度 (BIDU.Nasdaq) . IT―互联网行业 行 行业 业研 研究 究 行业研究・互联网行业