PDF《华润股份有限公司 2019 年度第二期中期票据信用评级报告》

中期票据信用评级报告 华润股份有限公司

1 华润股份有限公司

2019 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AAA 本期中期票据发行额度:30 亿元 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:按年付息,到期一次性偿还本金 发行目的:27.

50 亿元用于偿还公司到期债务 融资工具,2.50 亿元用于补充公司 下属公司华润化学材料科技有限 公司的营运资金 评级时间:2019 年1月11 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年18 年9月现金类资产(亿元) 1066.11 1066.42 1287.16 2027.23 资产总额(亿元) 10026.12 11116.06 12338.18 14313.98 所有者权益(亿元) 3066.17 3318.41 3676.90 4013.20 短期债务(亿元) 2109.83 2360.08 2989.84 3227.00 长期债务(亿元) 1825.08 2025.27 1946.98 2225.43 全部债务(亿元) 3934.92 4385.34 4936.82 5452.43 营业收入(亿元) 4812.29 5034.17 5554.73 4232.28 利润总额(亿元) 440.85 486.16 651.49 479.37 EBITDA(亿元) 719.50 791.42 973.44 -- 经营性净现金流(亿元) 599.06 552.17 395.07 336.31 营业利润率(%) 24.77 24.76 24.45 25.74 净资产收益率(%) 9.76 10.26 10.54 -- 资产负债率(%) 69.42 70.15 70.20 71.96 全部债务资本化比率(%) 56.20 56.92 57.31 57.60 流动比率(%) 103.69 103.08 101.72 100.43 经营现金流动负债比(%) 12.02 9.88 6.08 -- 全部债务/EBITDA(倍) 5.47 5.54 5.07 -- EBITDA 利息倍数(倍) 6.64 6.74 7.18 -- 注:1.

2018 年前三季度财务数据未经审计;

2. 2015~2017 年现 金类资产已扣除受限部分;

3. 其他流动负债中的有息债务和划分 为持有待售的负债中的短期借款已计入短期债务和全部债务;

4. 长期应付款中的有息债务已计入长期债务. 评级观点 华润股份有限公司(以下简称 公司 ) 是以消费品、电力、房地产、水泥、燃气、医 药和金融七大战略业务单元为主业的国有大 型集团企业.联合资信评估有限公司(以下简 称 联合资信 )对公司的评级反映了其多元 化运营模式成熟、核心业务经营较稳定、行业 地位突出、规模优势明显等优势.同时,联合 资信也关注到传统零售业受网络销售冲击、房 地产政策调控影响的不确定性可能对公司相 关业务经营和整体战略规划的实施带来不利 影响. 目前,公司对各大运营板块制定了清晰的 发展战略,未来随着各项业务的稳步推进,公 司竞争实力有望进一步加强.同时多元化的产 业布局有助于平滑单一产业的市场风险,公司 整体抗风险能力极强.联合资信对公司的评级 展望为稳定. 公司 EBITDA 对本期中期票据保障程度 高.本期中期票据无担保,基于对公司主体长 期信用状况以及本期中期票据偿债能力的综 合分析,联合资信认为,本期中期票据到期不 能偿还的风险极低. 优势 1. 公司是多元化经营的大型国有集团企业, 旗下子公司形成了以消费品、电力、房地 产、水泥、燃气、医药和金融七大战略业 务单元, 拥有华润万家、 苏果、 Olé、 Vango、 雪花啤酒、怡宝纯净水、中艺、华润堂、 Pacific Coffee 、

999、 东阿阿胶等多个著名 消费品牌,整体规模优势明显. 2. 公司资产规模大且持续增长,近年来营业 收入和利润规模不断攀升,盈利能力稳健. 3. 公司 EBITDA 及经营活动现金流净额对本 期中期票据的保障程度高. 中期票据信用评级报告 华润股份有限公司