PDF《创新和成长是永恒的投资主题》

电子元器件行业 年度投资策略

2009 年11 月30 日(创新和成长是永恒的投资主题 DD电子元器件行业

2010 年投资策略报告 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.

LTD 投资评级:谨慎推荐(维持) 要点: ? 行业将从复苏转向增长,维持投资评级:当前板块估值较高,但考 虑2010 年我国电子行业有望出现较大幅度增长,估值压力会有所 缓解,我们维持对板块 谨慎推荐 的投资评级.基于对行业整体增 速 前低后高 的判断,我们认为电子板块明年上半年的投资机会多 于下半年. ?

2010 年板块投资策略是追求创新和成长: 我们认为, 对当前估值较 高的电子板块而言,那些明年能通过技术创新取得快速成长、从而 消化估值压力的个股将是最好的投资标的,我们建议从如下两条思 路选择个股:首先重点关注拥有新产品或新技术,且盈利能力将因 此获得提高的个股,如华微电子、士兰微;

其次关注因细分行业需 求快速增长而受益的个股,如莱宝高科、广州国光.最后,建议投 资者重点关注主营业务出现重大变化的彩虹股份. ? 国际半导体市场整体乐观:全球半导体行业景气状况对电子行业有 指标性意义.预计明年全球半导体产业将增长 12%,不论是各种产 品还是不同区域的市场,明年都有望获得两位数以上的增长.推动 今年半导体需求超出预期的主要是两大应用电子产品个人电脑和手 机销量超出预期,工业应用的半导体需求已显示出复苏迹象.下游 整机应用市场需求向好,将直接拉动上游半导体和其它被动元件产 品的销售.我们认为明年国际半导体行业和电子行业整体乐观. ? 国内电子产业明年面临的市场环境是内需增长、出口复苏.2010 年国内市场对电子产品的需求将有增无减,随着全球经济向好,国 际消费者对未来经济的信心增强,个人对电子产品的消费欲望和企 业对 IT 产品的投资支出将出现增长.我国电子行业有着 大进大出 的明显特征,即出口和进口规模都较大,我们认为,未来我国电子 行业的成长点主要来自于出口市场的恢复和国内市场的进口替代. ? 看好半导体、触摸屏和 LED 子行业:2010 年我国半导体市场增长 基本无悬念,预计全年增速在 15~20%之间,半导体细分子行业中 我们相对看好芯片设计和半导体封测.

2010 年触摸屏的成长动能来 自于在手机中的渗透率进一步提升,而未来触摸屏在笔记本及其它 消费电子如数码相机、车载电子产品中的渗透率也将加大.2010 年全球 LED 市场将继续保持快速增长势头, 其中手机背光应用已趋 于稳定,大尺寸背光应用市场将是增长重心. 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 分析师 岳雄伟 ? (86-10) 88366060-8782 ? yxw@cgws.com 重点公司盈利预测与投资评级 公司名称 08EPS 09EPS 投资评级 生益科技 0.32 0.42 推荐 华微电子 0.04 0.32 推荐 超声电子 0.23 0.30 推荐 莱宝高科 0.50 0.73 推荐 广州国光 0.47 0.61 推荐 彩虹股份 (0.23) 0.027 推荐 横店东磁 0.42 0.52 推荐 士兰微 0.19 0.30 谨慎推荐 电子元器件行业相对市场表现 相关报告 《行业持续回暖,复苏行情仍将继续》 ―09年4季度投资策略 9.25 《行业复苏势头确立,调高投资评级》 ―行业动态点评 7.25 《前途光明,但道路曲折》 ―09年中期投资策略 6.15 《行业已触底,依稀现曙光》 ―09年一季度总结 5.12