PDF《XX公司XX年XX亿元公司债券（企业债券或市政项目建设债券...》

2 关注: ? 棉花在公司生产成本中占比较大,其价格波动不利于公司成本控制.

棉花在公司生 产成本中约占 70%,其价格受到种植面积、气候条件、经济周期变化和游资炒作等 因素影响较大,从2018 年5月中旬开始,我国

328 棉花现货价格一路上行,5-6 月 间涨幅一度达 9%.若未来棉花价格继续大幅波动,将不利于公司成本控制. ? 公司高档针织面料项目产能消化及预期收益尚待观察. 公司高档针织面料项目总投 资为 4.56 亿元,设计年产能

2 万吨,于2018 年6月完工并试生产,当年实现利润 236.89 万元.目前纺织服装行业面临较大的发展压力,且高档针织面料对于公司而 言属于新业务领域,其产能消化及预期收益有待观察. ? 公司应收账款和存货增长较快对营运资金的占用较多, 需关注应收账款损失及存货 跌价风险.截至

2018 年末,公司应收账款为 7.37 亿元,同比增长 19.19%,规模较 大且增长较快;

存货共计 28.05 亿元,其中原材料 16.28 亿元,同比增长 56.18%, 公司存货均未计提跌价准备,需关注跌价风险;

此外

2018 年末公司受限资产合计 18.42 亿元,占总资产的比重为 18.87%,资产流动性较弱. ? 公司有息债务规模较大且以短期为主,短期偿债压力较大.2019 年3月末, 公司有 息债务规模为 43.36 亿元,其中短期有息债务 34.26 亿元,占有息债务的 79.02%, 占比较高;

同期公司流动比率和速动比率分别为 1.32 和0.65,均较

2017 年末显著 降低,公司短期偿债能力指标表现较弱,短期偿债压力较大. ? 公司面临一定或有负债风险.截至2019年3月末,公司对外担保金额为5.87亿元,占 期末净资产的比重为14.47%,且被担保企业多属于传统制造业,经营情况易受宏观 经济影响,公司面临一定或有负债风险. 公司主要财务指标(单位:万元) : 项目

2019 年3月2018 年2017 年2016 年 总资产 915,631.46 976,069.57 911,819.89 793,443.29 归属于母公司所有者权益合计 397,954.74 390,487.04 327,474.50 295,090.92 有息债务 433,559.02 501,581.40 470,996.68 396,682.00 资产负债率 55.70% 59.21% 64.09% 62.81% 流动比率 1.32 1.24 1.91 1.46 速动比率 0.65 0.64 1.10 1.06 营业收入 147,935.47 605,988.93 519,520.21 408,546.73 营业利润 9,139.04 42,102.62 30,888.36 9,778.50 净利润 7,647.53 38,886.86 29,308.92 20,745.52 综合毛利率 16.60% 17.46% 17.28% 17.57%

3 总资产回报率 - 7.11% 6.22% 5.88% EBITDA - 92,798.56 75,803.58 60,853.87 EBITDA 利息保障倍数 - 3.88 3.57 3.18 经营活动现金流净额 61,675.11 15,050.82 10,629.70 15,372.59 资料来源:公司 2016-2018 年审计报告及未经审计的

2019 年1-3 月财务报表,中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2017]490号文核准,公司于2017年7月26日面向 合格投资者公开发行 17新野01 ,募集资金人民币3亿元.本期债券募集资金用途为偿 还公司债务, 根据公司2018年年度报告披露, 截至2019年04月30日, 募集资金已使用完毕.

二、发行主体概况 2018年公司名称及主营业务未发生变更,截至2019年3月末,公司股本为816,794,335 股,其中新野县财政局持股比例为27.30%,仍为公司控股股东及实际控制人.截至2019年 3月末,公司前十大股东情况如下表所示. 表1截至

2019 年3月末公司前十大股东情况 序号 股东名称 持股数量(股) 持股比例

1 新野县财政局 222,960,192 27.30%