PDF《一季报业绩符合预期,业绩稳定释放》

http://research.

stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 点评报告明泰铝业(601677) 报告日期:2017 年5月3日一季报业绩符合预期,业绩稳定释放 ――2017 年一季报点评 行业公司研究|有色金属|:王鹏 执业证书编号:S1230514080002 :021-80105904 :wangpeng@stocke.com.cn [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 $13.85 [LastQuaterEps] 单季度业绩 元/股1Q/2017 0.15 4Q/2016 0.13 3Q/2016 0.15 2Q/2016 0.19 [table_stktrend] 公司简介 公司

1997 年成立, 是铝板带箔行业老牌 企业,产品涵盖

1 至8系等多品种、多 规格产品.目前公司产业链延伸拓展至 轨道交通用铝和汽车用铝领域. [Table_relate] 相关报告

1 《深入布局轨交,四千精铝可定豫 明泰铝业深度报告》2017.01.05 2《年报业绩符合预期,交通用铝业务稳 步释放―2016 年年报点评》2017.02.16 [table_research] 报告撰写人:王鹏、沈独伊 数据支持人:沈独伊 报告导读 明泰铝业

2017 年一季度营业收入 21.22 亿元,归母净利 0.73 亿元超出预期. 交通用铝产能稳步释放,车用铝合金板项目逐步推进,未来业绩有望保持高速 增长. 事件:2017 年4月28 日,明泰铝业发布

2017 年一季报. 投资要点 ? 业绩增速符合预期

2017 年一季度实现营业收入 21.22 亿元,同比增长 47.02%;

归属于上市公司 股东的净利润 0.73 亿元,同比增长 44.57%;

公司营收大幅增加,具体原因在 于2万吨项目和

20 万吨高精度交通用铝板带项目产品逐步投产,下游订单稳 定,产品销量增加.公司产品毛利率相比

2016 年略微下降 0.06 个百分点,达到8.37%,主要因原材料价格上涨导致公司成本的上升,尤其车体大部件产品 以每个车厢按件计价,不能将价格有效传导至下游.交通用铝项目业绩稳步释 放,未来业绩持续增长. ? 铝深加工项目稳步推进,推动业绩持续增长 ?

20 万吨高精度交通用铝板带项目逐步投产,助力产品深加工 公司变更首发募集资金投向 高精度交通用铝板带项目 ,2016 年项目主要设 备已投入使用,已进入调试及生产阶段,项目进度符合预期.新项目主导产品 为高精度铝板带, 可用于生产集装箱板、 车厢厢体板、 C80 运煤敞车用中厚板、 船用中厚板等高端产品,目前部分产品供货比亚迪和宇通,未来两年项目逐步 达产,将持续拉动业绩增加,助力产品深加工升级.项目

2019 年达产预期带 来营业收入 33.27 亿元、毛利 3.63 亿,项目毛利率约 10.88% . ?

2 万吨交通用铝型材项目实施,目前业绩增长核心驱动力 公司联手青岛四方设立郑州中车,占领河南城市轨道交通用铝市场.根据年报 信息显示 年产

2 万吨交通用铝型材项目 进展顺利,焊合设备到位并投入使 用,进口挤压设备预计今年安装完成.公司轨道车体大部件已完成交付.因业 务发展需要,公司将进一步对实施主体明泰交通新材料进行增资,确保交通用 铝型材项目顺利实施.项目预期带来 8.03 亿营业收入、2.27 亿毛利润,项目毛 利率约 28.27%,项目的实施升级公司深加工能力,提升公司盈利能力.项目 预期明年达产,近两年持续拉动业绩增长. ? 12.5 万吨车用铝合金板项目稳步推进,2019 年业绩发展新驱动 公司非公开发行募集资金实施 12.5 万吨车用铝合金板项目获证监会批准, 项 目建设逐步进行,预期