PDF《镍价中期回调或已筑底,2 月镍价关注做多机会吴相锋》

华泰期货研究所 金属组 吴相锋 金属研究员 ? 021-87655929 ? wuxiangfeng@htgwf.

com 从业资格号:F3014533 相关研究: 镍价

2017 年仍看涨, 但下游不锈钢 投产进度是关键 2016-12-26

12 月镍供需矛盾或不会扩大,但镍 价大方向看涨不变 2016-12-05 库存将成为镍价的主导逻辑 后市 镍价整体看涨 2016-10-31 华泰期货|镍月报 2017-02-05 镍价中期回调或已筑底,2 月镍价关注做多机会 镍品种:月报摘要 1. 菲律宾环保整顿导致大量镍矿企业将给关停,但是实际监督过程较弱,因此,镍矿 不太可能再度大幅度短缺,但是缓解印尼镍矿出口的担忧. 2. 鉴镍需求增量的预期前景,镍价中期回调过程或已经结束,但由于需求增量未到, 镍价可能是宽幅的震荡. 镍品种:2017 年2月份策略 1.

2017 年2月整体策略:做多 2. 关键位Z:81000 元/吨3. 策略预期收益:14000 元/吨,预估镍价可以反弹至 9.5 万元/吨. 4. 主要关注基本面指标:中国和印尼不锈钢新增产能投放状况. 镍品种:2017 年2月策略风险 1.

2017 年镍价策略风险:不锈钢投产进度不及预期 2.

2017 年镍策略关注基本面:中国和印尼不锈钢实际投产进度 华泰期货|镍月报 2017-02-05

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29 镍市场供需平衡预测: 全球镍供需平衡表预测:

1、

2 月份, 预计全球镍供应和需求环比或以平稳为主, 供需仍然偏向短缺, 不过幅度较小. 表格 1:全球镍供需平衡表 全球精炼镍产量 全球镍表观消费 供需平衡 2016/7/31

152373 164117 -11744 2016/8/30

152900 152800

100 2016/9/30

160344 161843 -1499 2016/10/30

156655 150976

5679 2016/11/30

154407 156019 -1612 2017/1f

154000 155000 -1000 2017/2f

154000 155000 -1000 资料来源:华泰期货研究所 中国镍供需平衡: 预计

1、2 月份,镍总供应环比或小幅降低,不过需求预估也会有所回落,整体供需缺口小 幅收窄. 表格 2:中国镍供需平衡表 中国镍供需平衡现状和前景预测 总供应 镍需求量 供需平衡 2016-07 10.83 11.61 -0.78 2016-08 10.53 11.04 -0.51 2016-09 10.72 11.23 -0.51 2016-10 10.54 12.24 -1.70 2016-11 11.01 12.04 -1.03 2016-12 10.89 12.05 -1.16 2017/1f 10.70 11.50 -0.73 2017/2f 10.70 11.50 -0.43 资料来源:华泰期货研究所 华泰期货|镍月报 2017-02-05

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29 全球镍供应现状:

2015 年4月份以后,全球月度供需平衡开始出现短暂短缺情况,主要原因在于中国净进口 的大幅度攀升.

2016 年11 月份,全球镍供需再度转成小幅短缺,主要是供应的收缩,原因在于菲律宾苏里 高处于雨季,镍矿供应总体收缩所致. 预计

1、2 月份,全球供应环比难以有过大增量,但是由于印尼放松镍矿出口,后期镍供应 较为宽松,因此,

1、2 月份供应虽然难放大,但是对镍价的提振也难以过于猛烈. 表格 3:全球镍供需平衡表 全球精炼镍产量 全球镍表观消费 供需平衡 2015/6/30

170667 195175 -24508 2015/7/31

173861 197454 -23593 2015/8/31

167570 158311

9259 2015/9/30

160397 173971 -13574 2015/10/31

165491 176426 -10935 2015/11/30

163211 161553

1658 2015/12/31

163441 167318 -3877 2016/1/31

166312 161776

4536 2016/2/29

160843 165521 -4678 2016/3/31

136596 146695 -10099 2016/4/30

144993 171082 -26089 2016/5/31

155251 171471 -16220 2016/6/30

153870 175304 -21434 2016/7/31

152373 164117 -11744 2016/8/30

152900 152800

100 2016/9/30

160344 161843 -1499 2016/10/30

156655 150976