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2008 年6月18 日 星期三 财经要闻 z 中美战略经济对话开幕

136 亿美元大单签订 z 李德水:股市完全可以实现稳定健康发展 z 人民币对美元中间价升破 6.

9 z 三一重工大股东承诺新解禁股再锁两年 广发研究 z 宏观经济研究报告 双向挤压使工业增速继续面临放缓压力 z 公司深度研究报告 景兴纸业(002067.SZ) 造纸及纸制品业 z 公告点评 宝新能源(000690.SZ) 电力、煤气及水的生产和供应业 昨日市场评述 z A 股市场 z 港股市场 z 衍生品市场 z 期货市场 广发理财 z 资产管理 z 广发基金 取提供承销等服务.本报告中所有观点仅供参考,并请务必阅读正文之后的免责声明. 国内股票市场近日表现 市场数据 涨跌幅(%) 指数名称 收盘

1 日5日10 日 上证综合

2795 -2.76 -7.59 -18.67 上证 B 股208 -4.95 -8.54 -14.29 上证

180 6413 -3.32 -9.13 -21.05 上证

50 2262 -2.64 -7.54 -19.32 沪深

300 2843 -3.71 -9.48 -21.35 深证成份

9429 -4.03 -9.84 -21.37 深证 100R

3243 -4.23 -10.17 -21.88 中小板综

3530 -2.26 -8.93 -19.78 行业表现前

5 名 涨跌幅(%) 板块 收盘

1 日5日10 日 农林牧渔

974 -4.47 -14.65 -25.09 采掘行业

3248 -2.56 -9.01 -20.23 制造行业

1323 -4.6 -10.71 -22.77 公用事业

1140 -4.05 -9.76 -21.4 建筑行业

1072 -3.39 -9.67 -23.85 行业表现后

5 名 涨跌幅(%) 板块 收盘

1 日5日10 日 电子行业

551 -4.54 -10.29 -23.55 金属非金属

1754 -4.56 -8.55 -21.89 机械设备

1392 -4.49 -11.54 -24.35 医药生物

1136 -4.42 -9.85 -20.55 其它制造业

606 -7.11 -15.15 -29.4 资料来源: 彭博资讯,广发证券发展 研究中心 Wind 资讯,路透资讯 责任编辑:赵晓勤 本期编辑:郭玉红 联系

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邮箱:[email protected] PAGE

2 2008-06-18 晨间资讯 财经要闻中美战略经济对话开幕

136 亿美元大单签订 第四次中美战略经济对话

17 日在美国安纳波利斯开幕, 中国国务 院副总理王岐山和美国财长保尔森作为两国元首的特别代表共同 主持对话会.v^q 券rl 中美两国的企业界代表分别在美国首都华 盛顿和密苏里州的圣路易斯市签署了

71 项合同或协议, 总金额约

136 亿美元.y 证mwny 就具体的产品而言,主要涉及大豆、节能 机电产品、通信化工产品、飞机发动机、机械设备、通信及网络 设备、半导体及电子器件等

11 大类. 人民币对美元中间价升破 6.9 人民币对美元中间价昨日升破 6.9 至6.8919,较前日上涨

109 基点,再创汇改以来新高.今年以来,人民币对美元升值幅度接近 6%.分析人士认为,美元下跌是人民币 冲关 的重要外部因素, 未来人民币汇率波动加大的可能性在增加. 杀跌不止 沪指下破

2800 点 周二,沪深两市股指延续调整格局,并双双创出调整以来新低. 沪指收盘时跌破

2800 点关口.两市个股再现普跌格局,红盘品种 仅占一成,同时成交依然低迷. 三一重工大股东承诺新解禁股再锁两年 三一集团同时承诺,自2008 年6月19 日起两年之内,若三一重 工股票二级市场价格低于

2008 年6月16 日收盘价的两倍即 55.76 元/股,三一集团将不通过二级市场减持所持有的前两年已经解禁 的三一重工股份. 第55 家QFII 快速完成 A 股开户 当媒体本月中旬披露美国道富银行获准为国内第

55 家QFII 时, 中登公司公布的数据显示, 这家新 QFII 其实在五月份就已完成在 A 股的开户手续.上述现象表明,QFII 在保持低调的情况下入市 速度正在加快. 全球资本市场表现 资料来源: 彭博资讯,广发证券发展研究中心 Wind 资讯,路透资讯 股票市场 股票市场 收盘 涨跌 沪深

300 指数 2842.68 -109.57 上证综合指数 2794.75 -79.35 深证成份指数 9429.50 -395.77 香港恒生指数 23057.99 +28.30 恒生国企指数 12568.03 +9.67 道琼斯工业指 12238.2 -30.9 期货市场 期货市场 收盘 涨跌 连豆

0901 4995 -49 沪铜

0808 61800 +990 NYMEX 原油 134.17 +0.67 LME3 个月铜 8070.0 -10.0 债券货币 债券市场 收盘 涨跌 上证国债指数 113.52 +0.03 中证全债指数 115.66 -0.03 银行间七天回购 3.2148 -0.0294 欧元/美元 1.5503 +0.0026 人民币/美元 6.8919 +0.0109 晨间资讯 PAGE

3 2008-06-18 李德水:股市完全可以实现稳定健康发展 国家统计局顾问、原局长李德水

17 日发表文章,指出当前股市行 情大幅下跌是暂时现象,中国经济基本面总体看好,股市完全可以 实现稳定健康发展.李德水认为,美国次贷危机对我国股市直接影 响并不是很大;

越南经济的形势变化也不足以影响我国股市;

我国 证券市场监管体系更加完善成熟,基本完成了上市公司股权分置改 革,上市公司质量明显提高,可供入市的资金十分充足.李德水指 出,在我国经济基本面总体看好、阳光灿烂的情况下,股市行情却 大幅下跌、阴雨绵绵,这明显有悖于 晴雨表 原理,只能是暂时现 象.前几天股市低迷确实受到美欧日及周边国家股市震荡的影响, 但决不意味着我国股市反弹乏力.中国股市是不会辜负成熟的投资 者的.李德水在文章结束时说. 高油价诱使大宗商品成倍上涨

16 日,国际油价受到美元走软等因素影响,纽约市场油价盘中一度 创出每桶 139.89 美元的历史新高. 而当日国际谷物和大豆等农产品 价格也创出了历史新高.一些市场人士认为,不断攀升的原油期货 价格,改变了世界粮食供需格局和价格波动规律,拉动了基本金属 等原材料价格上涨.而如果未来原油价格持续暴涨,必将引发大宗 商品市场更大幅度的波动. 美股冲高回落 原油微跌 道指下跌了 108.78 点,跌幅为 0.89%.标准普尔下跌了 9.21 点,跌 幅为 0.68%. 纳指下跌了 17.05 点, 跌幅为 0.69%. tt^uql原油期货下 跌60 美分,收盘每桶 134.01 美元. A 股和 H 股两地上市公司对照 股票名称 股票代码 收盘价 涨跌 China unicom 762.HK 15.18 0.38 中国联通

600050 6.89 -0.03 Sinopec 386.HK 7.73 0.22 中国石化

600028 11.83 -0.06 Petrochem 338.HK 3.09 0.02 S 上石化

600688 7.19 -0.37 HN PWR 902.HK 6.46 -0.09 XD 华能国

600011 7.7 -0.12 Huadian Power 1071.HK 2.59 -0.04 华电国际

600027 4.92 -0.22 Maanshan Iron 323.HK 5.09 0.02 马钢股份

600808 0

0 Angang New steel 347.HK 16.66 0.16 鞍钢股份

000898 16.15 -0.55 TCL int'

l 1070.HK 0.32

0 *ST TCL

000100 4.25 -0.15 Nanjing Panda 553.HK 1.76 -0.04 南京熊猫

600775 6.19 -0.69 IRICO 438.HK 0.5 -0.01 彩虹股份

600707 3.5 -0.26 ZTE 763.HK 34.6 2.05 中兴通讯

000063 55.5 -0.7 CEA 670.HK 2.7 -0.12 东方航空

600115 6.88 -0.76 CSA 1055.HK 3.9 -0.15 S 南航

600029 7.39 -0.73 Tsingtao Brew. 168.HK 18.92 -0.02 青岛啤酒

600600 19.84 -0.38 Tong Ren Tang 8069.HK

11 0.1 同仁堂

600085 17.18 -0.56 Yanzhou coal 1171.HK 15.72 -0.02 兖州煤业

600188 18.72 -1.37 Jiangxi Copper 358.HK 16.14 0.14 江西铜业

600362 20.12 -1.48 Anhui conch Cem 914.HK 59.75 -1.05 海螺水泥

600585 47.84 -1.13 资料来源: 彭博资讯,广发证券发展研究中心 Wind 资讯,路透资讯 重点研究报告摘要宏观经济研究报告 双向挤压使工业增速继续面临放 缓压力 今年 1-5 月份, 规模以上工业增加 值同比增长 16.3%, 较一季度放缓 0.1 个百分点.雪灾结束后,工业 增加值单月增速由 1-2 月份的 15.4%反弹至

3 月份的 17.8%.

4、

5 两个月份, 扣除节假日调整因素 广发研究晨间资讯 PAGE

4 2008-06-18 后的单月增速则呈现逐月回落趋势.4 月份,工业增加值同比增长 15.7%,扣除节假期调整不可比因素,增速与上年同月持平,为17.4% 上下.5 月份,工业增加值同比增长 16.0%,如果考虑今年 五一 假期 缩短因素, 实际增速则低于 16%. 工业增速放缓主要是供需双向挤压的 结果,一是 PPI 高涨导致企业成本上升,导致部分企业削减生产;

二是 紧缩力度继续加大,导致总需求实际增速放缓.当前,新兴经济体新一 轮紧缩刚刚开始,国际大宗原料价格回落尚需一段时间, 而国内宏观调 控紧缩力度仍将加大,总体来看,工业增长继续面临供需面双向挤压, 继续面临放缓压力.

(一)PPI 高涨形成供给面挤压 我国 PPI 已连续

3 个月高于 8%.当前 PPI 高涨伴随工业增速放缓的情 形和

2004 年相类似.当前 PPI 高位运行具有明显的输入型通胀特征, 因此,其回落取决于全球各相关经济体的紧缩进程.近期,印度、马来 西亚、 台湾、 印度尼西亚、 斯里兰卡等国家和地区纷纷上调成品油价格, 此外,越南、印尼、印度、俄罗斯等国为抑制高油价导致的通胀而相继 加息.目前,新兴经济体新一轮紧缩的大方向已经形成,如果紧缩力度 能继续加大, 形成合力, 最终将有利于抑制国际大宗原料价格继续高涨. 但各经济体存在着复杂的利益博弈,紧缩进程存在不确定性,PPI 高位 运行的时间可能要长于

2004 年情形.因此,PPI 高涨对于工业增长的 成本层面的挤压效应可能还将持续一段时间.

(二)紧缩力度加大形成需求方挤压 由于紧缩力度的持续加大,投资需求增速呈现放缓趋势, 进而导致工业 增长放缓.1-4 月,城镇固定资产投资同比增长 25.7%,较一季度放缓 0.2 个百分点. 制造业投资增速放缓更明显, 1-4 月制造业投资累计增长 31.2%,较1-2 月份回落 4.2 个百分点,较2007 年1-11 月37.2%高点回 落6个百分点.尽管

5 月份 CPI 同比涨幅回落至 7.7%,但由于 PPI 仍 高于 8%,因此,通胀压力仍然较大.近期召开的中央和国务院会议指 出,要综合运用经济、法律和必要的行政手段,以经济手段为主,注重 标本兼治、远近结合,着力在治本上下功夫,千方百计抑制价格总水平 资料来源: 彭博资讯,广发证券发展研究中心 Wind 资讯,路透资讯 CHALCO 2600.HK 11.26 -0.14 中国铝业

601600 13.02 -1.13 China Shipping 1138.HK 22.35

0 中海发展

600026 20.03 -0.6 Shenzhen exp. 548.HK 4.48

0 深高速

600548 5.43 -0.35 Guangzhou Phar. 874.HK 5.68 -0.32 广州药业

600332 10.28 -0.72 Bank of China 3988.HK 3.79 0.01 中国银行

601988 4.17 -0.02 Air China 753.HK 4.82 -0.19 中国国航

601111 8.42 -0.92 CMB 3968.HK 25.8 0.15 招商银行

600036 23.89 -0.33 ICBC 1398.HK 5.51 0.01 工商银行

601398 5.17 -0.01 Beijing North Star 588.HK 2.54

0 北辰实业

601588 5.76 -0.63 Datang Power 991.HK 5.59 -0.04 大唐发电

601991 9.82 -0.32 GuangShen Rail 525.HK 3.53 -0.06 广深铁路

601333 3.98 -0.21 CHINA LIFE 2628.HK 28.65 0.05 中国人寿

601628 24.96 -0.92 PING AN 2318.HK 59.5 0.1 中国平安

601318 49.13 -0.81 Chongqing Steel 1053.HK 3.21 -0.09 重庆钢铁

601005 5.44 -0.32 Citic Bank 998.HK

5 0 中信银行

601998 5.28 -0.12 PAGE

5 2008-06-18 晨间资讯 过快上涨.总体来看,防通胀仍然摆在宏观调控首要位置,紧缩进程尚未完成,工业增长 继续面临放缓压力. 研究员:刘朝晖 公司深度研究报告 景兴纸业(002067.sz)彩箱产品将大幅提高公司盈利能力和业绩 造纸及纸制品业 行业概况 废纸价格涨幅趋缓,牛皮箱板纸产品上涨,产品盈利能力筑底回升. 产业链延伸,提升公司盈利能力和业绩 公司今后发展的方向是延伸产业链,通过产业链的延伸,使公司进入盈利能力较高的上游 和下游产业,通过纵向延伸,在规模扩张同时,提高产品盈利能力. 彩箱产品将使公司业绩持续增长 覆膜彩印纸箱产品技术壁垒和性价比高,潜在市场大.08 年公司业绩增长主要来自牛皮箱 板纸产能的扩张和覆膜彩印纸箱产品;

08 年后,公司业绩的增长主要来自覆膜彩印纸箱经 营规模的逐年扩大. 盈利预测与投资评级 我们预测,公司

08 年、09 年和

2010 年EPS 分别为 0.36 元、0.78 元和 0.99 元.公司 WACC 绝对估值是 13.90 元,相对估值 8.11 元.我们认为公司合理价值是 13.90 元,我们兼顾公司 的合理价值和当前市场市盈率水平,将二者的平均值

11 设为目标价位,给予买入评级. 研究员:陆晓鸣 公告点评 宝新能源(000690.SZ) 电力、煤气及水的生产和供应业 事件:

2008 年6月14 日,公司二期

3 号30 万千瓦循环流化床煤矸石发电机组实现商业运行. 投资亮点:

1、3 号机组投产后,公司装机容量由目前的

27 万千瓦增长到

57 万千瓦,二期

4 号30 万千 瓦机组预计

2008 年8月份投产,届时,公司装机规模增长 3.2 倍,公司

3 号机组延期一个 半月投产的主要原因是受年初南方特大雨雪灾害造成出线建设工程延................