PDF《龙头估值修复尚有空间,山西国》

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业动态模板 证券研究报告・行业动态 龙头估值修复尚有空间, 山西国 改更进一步 一周煤炭行业观点:动力煤方面,本周主产地动力煤市场维 持稳中上涨趋势.

其中陕西榆林涨幅最为明显,两个热量的煤种 涨跌互现;

山西晋北煤价暂稳,有个别洗煤厂价格有回调;

内蒙 鄂尔多斯整体较稳,根据前期涨价幅度不同部分矿煤价有涨跌. 产地整体销售情况良好.本周港口动力煤市场在平稳一段时间 后,随着下游进口煤到货量受到限制、长江三峡关停部分机组、 梅雨季即将结束等因素影响,下游终端寻货增加,市场煤成交价 格出现上涨.加之大集团

7 月现货价格提高后,贸易商囤货积极 性有所恢复,报价较为坚挺.短期内市场情绪带动下价格仍有小 幅上涨的可能.炼焦煤方面,近期山西吕梁、长治、临汾地区的 骨架煤种库存下降明显,销路不成问题,下游客户采购积极,多 数煤企已经有 20-50 元/吨幅度的探涨行为. 河北地区炼焦煤价格 暂稳,山东地区气精煤迎来普涨行情,其他煤种价格暂稳,气精 煤涨后下游采购依旧积极,矿方库存低位.本轮周期行情起源于 几个核心逻辑支撑:货币面稳定,宏观基本面平稳且好于预期,

6 月中旬后叠加中报行情及煤炭夏季旺季.煤炭板块风格上,低 估值业绩好的动力煤龙头跑赢焦煤弹性品种,动力煤股票领涨在 过去

10 多年中是唯一一次,低估值战胜弹性品种显示本轮行情 的本质是悲观预期修复,是供给因素主导而非宏观需求预期主 导, 也说明板块上涨风格合理, 煤炭股龙头的估值修复仍在路上, 行情尚有空间.7 日山西煤企上报拟发展主业,山西国改持续发 酵.股票发面依然维持此前核心组合:陕西煤业、神火股份、兖 州煤业、潞安环能、中国神华;

山西国改主题方面推荐:西山煤 电和山煤国际. 动力煤:截至

7 月5日,环渤海动力煤综合平均价格指数上 涨3元至

580 元/吨;

截至

7 月7日,CCI5500 指数上涨

12 元至

612 元/吨,CCI 进口

5500 指数下跌 1.4 元至 600.0 元/吨;

2)炼 焦煤:截至

7 月7日,CCI 柳林低硫价格指数维持在

1230 元/吨, CCI 柳林高硫价格指数上涨

10 元至

950 元/吨;

3)截至

7 月7日, 动力煤

1709 合约一周上涨

9 元/吨至

589 元/吨,动力煤

1801 合约一周上涨

6 元至

577 元/吨,相关动力煤现货价格上涨

16 元至604 元/吨;

截至

7 月7日, 焦煤

1709 合约一周上涨

8 元至

1128 元/吨,焦煤

1801 合约一周下跌

9 元/吨至

1090 元/吨,相关焦煤 现货价格维持在

1260 元/吨;

4)港口库存:截至

7 月7日,秦皇 岛港一周库存下跌 46.5 万吨至 573.5 万吨;

截至

7 月7日,炼焦 煤(六港口合计)库存上涨 30.4 万吨至 323.29 万吨;

5)下游库 存:截至

7 月7日,6 大发电集团煤炭库存上涨 18.04 万吨至 1311.75万吨;

6大发电集团煤炭库存可用天数下降1.46日至20.00 日;

截至

7 月7日,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在 14.0 日. [table_invest]

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