PDF《北京市上半年空气质量改善》

证券研究报告行业报告行业周报平安环保 2014年7月15日 环保行业周报 北京市上半年空气质量改善 请务必阅读正文后免责条款.

? 上周市场表现 上周,平安环保指数下跌 0.54%,同期上证指数下跌 0.60%,环保板块跑赢大 盘0.06 个百分点.35 家样本公司中,12 家上涨,3 家持平(停牌),20 家下 跌.平安环保板块当前市盈率为 37.53 倍,比上周下降 0.79 倍;

是全部 A 股的 3.37 倍.个股方面,天立环保、汉威电子、万邦达、迪森股份、中电环保涨幅 居前. ? 行业及公司重要信息 【公司】中电环保(300172)发布业绩预告,公司

2014 年半年度实现净利润 2,766.91 万元-3,269.98 万元,同比增长 10%-30%,主要原因是水处理项目保 持平稳增长,烟气治理及污泥处置项目的结算实现了部分利润.. 【大气】2013 年,北京市全年 PM2.5 年均浓度为 89.5 微克/立方米.今年上 半年,北京市多项大气主要污染物浓度均有所下降,PM2.5 同比下降逾一成, PM

10、二氧化硫和二氧化氮同比分别下降 1.3%、16.4%和4%;

半年共发生 空气重污染

25 天,较去年同期减少

15 天. ? 行业观点 上半年环保板块走势经历起伏之后,板块估值出现明显分化.对于市值和收入 规模不大的公司,目前估值水平依然缺乏吸引力.市值规模较大的行业龙头估 值处于低位,但在公司业务规模经历多年的快速增长后,市场对于公司的业务 模式和盈利水平的持续增长能力开始出现担忧,认为板块估值中枢将出现下移. 环保行业的一些细分领域在过去几年得到快速发展,主要得益于政策的变化. 目前行业依然保持着 政策驱动 的特质,国内正处于各类环境问题爆发的高 峰期,相应地治理政策持续出台的预期依然存在.上周北京市财政局有关负责 人表示,北京市计划

5 年统筹落实资金 478.58 亿元,专项用于相关领域防治大 气污染,主要用于燃煤污染防治、机动车排放污染防治等领域,其中

2014 年计 划安排中央和市级大气污染防治资金 147.17 亿元,专项用于上述领域,共涉及

71 个具体项目.政策出台和资金投入将对环保板块的估值形成支撑,无需过于 悲观. 我们继续建议寻找具备高增长潜力的子行业, 包括环境监测、 污泥处理、 生物质利用等,推荐关注标的包括雪迪龙、先河环保、中电环保、迪森股份、 凯迪电力等. ? 风险提示

1、行业竞争加剧,新增订单水平及毛利率下滑;

2、受资金或下游行业影响, 订单执行进度不达预期;

3、新股发行对创业板形成较强冲击. 强于大市(维持) 行情走势图 相关研究报告 行业快评:估值吸引力有限,寻找政策新风向 (2014.7.11) 行业动态跟踪报告: 环保行业2014年半年报业 绩前瞻:预期充分难有惊喜,环比改善值得期 待(2014.7.9) 行业周报: 环保板块延续强势表现 (2014.7.7) 行业周报:环保地位凸显,传统产业瘦身 (2014.6.30) 行业周报:京津冀一体化环保先行,排放提标 或成常态(2014.6.23) 证券分析师 于振家 投资咨询资格编号 S1060512100003 010-59730753 [email protected] -40% -20% 0% 20% Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 沪深300 环保 请通过合法途径获取本公司研究报告, 如经由未经许可的渠道获得研究报告, 请慎重使用并注意阅读研究报告尾页 的声明内容. 环保行业周报 请务必阅读正文后免责条款. 2/11 正文目录