PDF《中邮晨报集萃（4）》

内部交流信息 中邮证券研发部提供

1 中邮晨报集萃(4) ――公司研究

2010 年11 月26 日 公司研究

2 招高证券给予金螳螂 强烈推荐 A 评级.

2 海通证券给予烟台冰轮 买入 评级

2 光大证券士兰微给予 中性 评级

3 光大证券给予松芝股份 增持 评级

3 光大证券给予万里扬 买入 评级

4 光大证券给予希努尔 买入 评级

4 国金证券给予丽江旅游 买入 评级

5 国泰君安给予海康威视 增持 评级

5 国泰君安给予亚厦股份 谨慎增持 评级.6 国泰君安给予金螳螂 谨慎增持 评级.6 国信证券给予大族激光 推荐 评级

6 新股分析

7 南京银行 5.81 亿配股

29 日上市

7 海立美达 IPO 申请成功过会.7 涪陵榨菜转战中小板 二股东东兆长泰投资承而不诺.7 机构荐股

9 华联股份:多元发展 前景广阔

9 闽东电力:由陆入海进军风电领域

10 内蒙华电:四季度业绩料下滑

10 株冶集团:五矿集团百亿 蛋糕

12 内部交流信息 中邮证券研发部提供

2 公司研究 招高证券给予金螳螂 强烈推荐 A 评级

1、我们认为,该合作协议的签订,将使市场充分打消了公司在住宅精装修领域拓展不力的疑虑,进一 步提升公司的估值.根据协议,2011 年公司将获得

30 亿元左右的装修施工合同,2012 年开始每年递加

10 亿元,我们认为,这个合作协议使得公司在住宅精装修领域迈出了关键的一步,未来公司在该领域的竞 争能力将不断增强,必将与广田、亚厦形成住宅精装修领域的三驾马车,从而使得公司在资本市场的估值 进一步向广田股份、亚厦股份看齐.

2、该协议的签订将有效地改变公司的业务结构,进一步提升公司业务发展空间.目前公司的业务结构 为酒店占比 50%左右,公装占比 20-30%,家装占 10-15%左右,其他占 15%左右.我们测算了一下,该协 议签订之后,住宅精装业务占比将提升至 25-30%.根据装修装饰协会的测算,目前住宅精装修市场份额与 非住宅装修市场份额占比约为六四开,也就是根据协会测算数据,2010 年精装修市场将达到

12000 亿元. 加上现在我国提倡建筑节能与环保,未来房地产开发产品将多以住宅精装房为主,因此,我们认为,精装 修市场空间将进一步提升.根据公开市场数据粗略估计,未来几年恒大地产住宅精装修市场年均将达到

150 亿元左右,滨江地产将达到

20 亿元左右,万科地产也将达到

100 亿元以上.因此,我们认为,该合作协 议的签订将使得公司在住宅精装修市场具备更多的经验,进一步提升公司的业务发展空间.

3、公司

10 年、11 年EPS 分别为 1.41 元、2.51 元,同比增长 124%、78%,目标价

100 元,对应公 司11 年EPS、40 倍PE. 海通证券给予烟台冰轮 买入 评级 工商业制冷龙头,参股公司实力雄厚 烟台冰轮是烟台冰轮集团的核心企业,控制人是烟台市国资委,公司主营工商制冷空调设制造、工程 设计、安装调试、技术咨询服务等,主要从事大中型工业制冷设备、中央空调设备粮食仓储设备、工艺冷 却设备、果蔬食品、水产品速冻、冷藏、保鲜设备等生产经营.主营业务:工业制冷龙头.公司的主营业 务收入全部来自制冷设备,是国内最大的自制螺杆制冷压缩机、活塞式压缩机以及工业制冷成套设备生产 企业.和大冷股份并列为国内工商业制冷两大龙头,其中冷冻冷藏设备领域是公司的传统强项,公司能自 产螺杆式压缩机,为客户提供冷库工程解决方案、工业冷冻解决方案等.公司营业利润中,投资收益占了 绝大部分,参股公司良好的盈利能力是公司利润的保障,随着冷链行业的复苏,上市公司自身的盈利能力 也在不断增强,占营业利润比例预计将逐渐增加. :与国外相比,我国冷链行业设备的潜在需求巨大,如我 国现有冷库容量达