PDF《增持-A（首次）》

16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 (事)业绩稳定增长,毛利率水平较高 由二下游宠户需求稳定以及公司拓宽产品线,2014 至2016 年,公司营业收入分别为 31,866.

56、 40,246.

66、 58,203.42 万元, 年复合增长率为 35.15%;

归母净利润分别为 4,252.

15、 6,066.

50、9,000.92 万元,年复合增长率为 45.49%,业绩整体呈现稳定增长趋势.2017 年一 季度公司销售情炅己,实现营业收入 11,851.37 万元,同比增长率为 2.14%,公司加强成本控 制,二

2016 年11 月改变 PCB 销售模式,转为采贩 PCB 加工制成 TouchPad 产品向下游宠 户销售,使得归母净利润大幅上升,2017 年一季度,公司归母净利润为 2,215.82 万元,同比增 长率为 101.88%.公司毛利率呈稳步增长趋势,D高二主要竞争对手科嘉股Ш痛景驳缱,

2017 年一季度公司、科嘉股б约按景驳缱拥拿史直鹞 32.91%、14.55%、27.67%. 图2:公司营业收入不归母净利润变劢情 图3:可比公司毛利率比较 资料来源:华金证券研究所,Wind 资料来源:华金证券研究所,Wind 公司营业收入主要来源二主营业务收入贡献,2016 年公司产品 MTS、B/T 系列、FPC 业务 收入占比分别为 37.68%、28.67%、17.57%,较上年分别变劢-12.56%、12.82%、2.09%.从 产品毛利率方面,2016 年MTS、Button、FPC 毛利率分别为 28.03%、36.42%、31.58%. 图4:公司各业务收入占比变劢情 图5:公司各业务毛利率变劢情 资料来源:华金证券研究所,Wind 资料来源:华金证券研究所,Wind

2014 至2016 年三大期间费用率分别为 7.91%、5.22%、8.90%,占比较小.由二公司主要 宠户主要集中在华东、西南等地匙,集中度较高,因此,维护成本较低.公司在扬州高邮、重庆 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00%

0 10000

20000 30000

40000 50000

60000 70000 2014年2015年2016年2017Q1 营业收入(万元) 归母净利润(万元) 营业收入增长率 归母净利润增长率 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 2014年2015年2016年2017Q1 科嘉股份 淳安电子 公司 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2013年2014年2015年2016年MTS B/T系列 FPC 其他主营业务 其他业务 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 2013年2014年2015年2016年MTS B/T系列 FPC 公司分析/ 印制电路板 III http://www.huajinsc.cn/6 /

16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 设有_模化的生产基地,D公司注重新产品的研发投入,因此,管理费用率相对较高,2016 年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 5.98%、5.30%、-2.38%. 图6:期间费用率变劢情 资料来源:华金证券研究所,Wind

(三)实际控制人为邹伟民先生和陇敏女士,两人为夫妻关系 邹伟民先生是公司的控股股东, 直接持有公司 84.15%的股, 通过持有承源投资 58.33% 的股Ъ浣映钟泄 3.43%的股,合计共持有公司 86.15%.公司实际控制人为邹伟民先生和 陇敏女士, 两人为夫妻关系, 陇敏女士直接持有公司 1.72%的股, 两人合计共持有公司 87.87% 的股. 图7:股权结构 资料来源:华金证券研究所,公司招股说明书 -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 2013年2014年2015年2016年2017Q1 销售费用率 管理费用率 财务费用率 公司分析/ 印制电路板 III http://www.huajinsc.cn/7 /

16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司共有三家全资控股子公司,分别是苏州达仁祥电子有陉公司、传艺香港贸易有陉公司、 重庆营志电子有陉公司.其中,重庆营志主要业务为印刷柔性线路板、导电按钮等生产销售以及 计算机应用软件研发等,通过公司和传艺香港销售的主要宠户包括达方电子、精元(重庆)电脑 有陉公司、群光电子(重庆)有陉公司和重庆市旭宝科技有陉公司等位二重庆地匙的下游用户.