PDF《2019.5.31 | 铝日报》

2019.

5.31 | 铝日报 上海现货 广东现货 上海-广东 现货月 次月合约 三月合约 次月-三月 上海-现货月 上海-次月 上海-三月 2019/5/29

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20 日期 现货价格 上期所价格(结算价) 期现价差 宏观经济:美国、日本、欧元区等多项5月份经济数据发布,其中美国新屋销售下滑,初领失业金 人数小幅下降,Markit制造业PMI创2009年来新低;

欧元区制造业PMI继续下滑,日本制造业PMI初 值跌破50,全球经济放缓压力依然较大.英国首相特雷莎・梅宣布将在6月7日辞职,英国"脱欧" 依然保持僵局,后续发展更加不明朗.全球政治、经济走向近期再度复杂,中美贸易谈判暂未出 现进展,美国对中国企业禁令的影响难以预估,短期仍将是市场关注的焦点.统计局公布

3、4两 月工业企业利润平均增长5%,主要由于4月1日起增值税税率下调,导致4月份部分工业产品需求在 3月份提前释放以及同期基数较高. 供应:因氧化铝企业减产影响,氧化铝价格前期拉涨后近两日有所回调,国内电解铝生产亏损再 度扩大,可能令新产能投放有所放缓.27日神火股份公告称下属永城铝厂因火灾在产25万吨电解 铝产能暂时停产. 需求:国内下游企业开工回升,房地产新开工增速上升、各地基建项目快速推进提升下游需求. 汽车行业仍维持下行态势,家电行业好转,电网建设下滑. 现货市场:盘面继续回调,持货商积极出货,接货商压价收货,两地成交一般. 库存:5月28日社会库存121.2万吨(-7),库存继续快速下降.5月24日上期所库存53.92万吨(- 3),注册仓单继续减少.LME最新库存117.73万吨(-3.35). 总体评述:全球经济下行压力上升,美国对中国企业禁令影响持续,中美贸易谈判暂无进展,宏 观不确定性有所加大.国内氧化铝价格近两日回调,澳大利亚港口FOB价格稳定,进口窗口暂难打 开.国内电解铝生产成本快速回升,因氧化铝、铝价均回调,生产亏损小幅缩小,成本支撑有所 减弱.国内现货库存下降速度继续加快.美元反弹压制有色价格,伦铝回调或拖累国内铝价.短 期国内铝价或转为震荡,中长期国内新增电解铝产能终将投放且远期规划产能仍然较大,长期供 应增加将对铝价有所压制,目前需求支撑下形成阶段性底部,后期市场将继续验证实际需求的增 长能否推动价格持续上涨. 策略:震荡思路,逢低做多,跨期多1908空1910正套 风险点:中美贸易谈判进程,氧化铝企业复产 数据来源:WIND 国金期货 数据来源:WIND 国金期货 图1:沪铝期限结构 图2:期现套利成本 国内市场价格及价差 日报点评: 2019/5/23 2019/5/29 2019/5/30

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14250 14300 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 元/吨 持仓成本 盘面价格

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14800 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 元/吨2019.5.31 | 铝日报 国内现货市场 数据来源:WIND 国金期货 图3:国内铝锭现货价格 数据来源:WIND 国金期货 图4:长江现货升贴水 数据来源:WIND 国金期货 图5:现货-现货月升贴 数据来源:WIND 国金期货 图6:现货-次月升贴水 数据来源:WIND 国金期货 图7:广东-上海现货价差 数据来源:南储 国金期货 图8:广东铝棒加工费(Ф120)