PDF《中国钢铁行业》

中银国际研究可在彭博 BOCR , firstcall.

com, Multex.com 以及中银国际研究网站( www.bociresearch.com.)上获取 优于大市 (OP)指预计该行业(股份)在未来

6 个月中股价相对有关指数的升幅多于 10%;

落后大市(U)指预计该行业(股份)在未来

6 个月中的股价相对上 述指数的降幅多于 10%.未有评级 (NR).同步大市(MP)则指预计该行业(股份) 在未来

6 个月中的股价相对上述指数在上下 10%区间内波动 乐宇坤 (8621)

6860 4866 分机

8559 yukun.le@bocigroup.com 陈蓓蕾 (852)

2905 2103 belle.chan@bocigroup.com 金属与矿产 ― 钢铁 板块最新信息 中国钢铁行业

2007 年3月15 日 未来三年保持良好发展态势 优于大市 我们预计中国钢产量在未来三年增速下降, 而钢材消费仍然 旺盛,因此,我们预计自

2007 年开始,中国钢铁行业的供 需矛盾可逐步化解,并可在未来三年保持健康发展,我们因 此对钢铁行业的前景持乐观态度.我们对 A 股钢铁行业维 持优于大市的评级. ? 由于钢铁行业固定资产投资大幅下降,我们预计中国钢产能 增速下降, 预计 2006-2009年中国粗钢产量年均增长率为 9.6%, 大大低于 2001-06 年间平均 23%的增长速度.同时,如果能顺 利实施落后产能淘汰,那么 2006-2009 年中国粗钢产量年均增 长率将只有 7%. ? 未来三年中国强劲的经济增长将继续支持钢铁消费,我们预 计2006-09 年间中国钢铁消费年均增长率不会低于 12%,增速 高于钢产量的增长.我们对钢铁行业未来三年的前景持乐观 态度. ? 我们预计出口退税率下调会使得钢材出口量短期下降,但下 降的幅度不会很大,对国内钢材价格形成压力也不会很大. 从中长期看,我们认为中国会减少钢的出口从而满足国内需 要,钢的净出口在 2007-09 年间会逐年下降. ? 近期国际钢铁市场钢铁价格表现强劲,欧美钢厂纷纷上调价 格.总体上看,我们认为

2007 国际市场需求依然旺盛,钢价 仍然会维持在高水平,这也会对国内钢价形成支持. 目录 产量增速持续下降

3 中国钢铁需求保持旺盛

5 出口量减少

7 未来三年钢铁行业可保持健康发展

9 投资建议.10 附录

一、行业数据

12 研究报告中所提及的有关上市公司

13 2007 年3月15 日 中国钢铁行业

2 产 产量 量增 增速 速持 持续 续下 下降 降 由于钢铁行业固定资产投资大幅下降, 我们预计中国钢产能增 速下降,预计 2006-2009 年中国粗钢产量年均增长率为 9.6%, 大大低于 2001-06 年间平均 23%的增长速度.同时,如果能顺 利实施落后产能淘汰,那么 2006-2009 年中国粗钢产量年均增 长率将只有 7%. 钢铁行业固定资产投资出现负增长

2006 年中国钢铁行业完成固定资产投资 2,246.5亿元 (不含矿山 采选业投资),同比下降 2.5% (2005 年同比增长 20%),回落明 显,而同期全国固定资产投资增幅达到 24.5%,且钢铁成为唯 一出现负增长的行业. 钢铁行业固定资产投资出现负 增长

2006 年新开工项目大幅减少是造成钢铁行业投资低增长的重 要原因.2006 年8月份开始,国家对 3,000 万元以上的钢铁新 开工项目进行全面清理,停建了一些违规项目.500 万元以上 的钢铁项目中,新开工项目完成投资仅占 27%.

图表 1. 中国钢铁行业固定资产投资

0 50

100 150

200 250

2001 2002

2003 2004

2005 2006 (十亿人民币)