PDF《陕天然气 （002267）》

6、5.3 和6.15 亿元(下调之前分别为 5.

31、5.84 和6.34 亿元) ,当前股价 对应的 PE 分别为

19、16 和14 倍.公司作为陕西管网龙头,未来有望持续受益 煤改气 带来的下 游消费增长,维持 增持 评级. 市场数据:

2018 年08 月14 日 收盘价(元) 7.8 一年内最高/最低(元) 9.55/6.45 市净率 1.5 息率(分红/股价) 3.85 流通 A 股市值(百万元)

8674 上证指数/深证成指 2780.97/8784.90 注: 息率 以最近一年已公布分红计算 基础数据:

2018 年06 月30 日 每股净资产(元) 5.06 资产负债率% 49.86 总股本/流通 A 股(百万) 1112/1112 流通 B 股/H 股(百万) -/- 一年内股价与大盘对比走势: 相关报告 证券分析师 刘晓宁 A0230511120002 [email protected] 王璐 A0230516080007 [email protected] 研究支持 查浩 A0230117070007 [email protected] 联系人 查浩 (8621)23297818*转[email protected] 财务数据及盈利预测

2017 2018H1 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元) 7,643 4,285 8,099 8,751 9,456 同比增长率(%) 6.00 5.27 6.00 8.10 8.10 净利润(百万元)

395 327

460 530

615 同比增长率(%) -22.24 29.68 16.50 15.10 16.00 每股收益(元/股) 0.36 0.29 0.41 0.48 0.55 毛利率(%) 10.2 13.0 10.8 10.7 11.1 ROE(%) 7.1 5.8 7.9 8.3 8.8 市盈率

22 19

16 14 注: 市盈率 是指目前股价除以各年业绩;

净资产收益率 是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02-16 03-16 04-16 05-16 06-16 07-16 -40% -20% 0% 20% 40% 陕天然气 沪深300指数 公司点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共3页简单金融 成就梦想 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共3页简单金融 成就梦想 财务摘要 百万元,百万股 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 6,790 7,211 7,643 8,099 8,751 9,456 营业收入同比增长率(yoy) 27.58% 6.19% 6.00% 6.00% 8.10% 8.10% 减:营业成本 5,755 6,317 6,860 7,228 7,817 8,407 毛利率(%) 15.25% 12.40% 10.24% 10.80% 10.70% 11.10% 减:营业税金及附加

30 30

35 37

40 43 主营业务利润 1,005

864 748

834 894 1,006 主营业务利润率(%) 14.80% 11.98% 9.79% 10.30% 10.22% 10.64% 减:销售费用

10 11

13 14

15 16 减:管理费用

126 107

109 116

125 135 减:财务费用

197 146

138 138

127 125 经营性利润

672 599

488 566

627 730 经营性利润同比增长率(yoy) 13.29% -10.92% -18.56% 16.06% 10.78% 16.43% 经营性利润率(%) 9.90% 8.30% 6.38% 6.99% 7.16% 7.72% 减:资产减值损失

9 -3

22 12

11 10 加:投资收益及其他

29 9

12 10

20 20 营业利润

692 610

487 573

650 754 加:营业外净收入

12 4 -4 -4 -4 -4 利润总额

704 614

483 569

646 750 减:所得税

113 105

78 97

103 120 净利润

591 509

405 472

544 631 少数股东损益

5 1

10 12

13 16 归属于母公司所有者的净利润

586 509

395 460

530 615 净利润同比增长率(yoy) 14.43% -13.26% -22.24% 16.50% 15.10% 16.00% 全面摊薄总股本 1,112 1,112 1,112 1,112 1,112 1,112 每股收益(元) 0.53 0.46 0.36 0.41 0.48 0.55 归属母公司所有者净利润率(%) 8.63% 7.05% 5.17% 8.20% - - ROE 11.81% 9.55% 7.07% 7.90% 8.30% 8.80% 资料来源:公司公告,申万宏源研究 【费用及减值】包括销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失 【投资收益及其他】包括投资收益和公允价值变动收益 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 【经营性利润】=主营业务利润-(销售费用+管理费用+财务费用) 【ROE】(摊薄后)=净利润÷所有者权益合计(当年期末值) 公司点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共3页简单金融 成就梦想 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共3页简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度、 专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司.本公司经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可,资格证书编号为: ZX0065. 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务. 本 公司在 知晓 范围内 依法合 规地履 行披 露义务 .客户 可通过 [email protected] 索取有 关披 露资料 或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露. 机构销售团队联系人 上海 陈陶 021-23297221