PDF《每月投资资讯》

2009 年6月06

二、5 月重大信息汇总 【新股发行体制重大改革,对新股申购收益的影响】

6 月10 日,证监会正式发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意 见》 ,自6月11 日起施行.至此,IPO 重启已完成制度准备. 证监会发言人表示, 指导意见实施后将随时可能向过会企业发行核准文件, 发 行人可自主选择刊登招股说明书的时间.这意味着暂停

8 个多月的 IPO 重启在即.

1、新股发行体制改革的

4 项主要措施 l 完善询价和申购的报价约束机制,形成进一步市场化的价格形成机制. 询价对象应真实报价, 询价报价与申购报价应当具有逻辑一致性, 主承销商应 当采取措施杜绝高报不买和低报高买. l 优化网上发行机制,将网下网上申购参与对象分开. 对每只股票发行, 任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股 申购,所有参与该股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购. l 对网上单个申购账户设定上限. 发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况, 合理设定单一网上申购账 户的申购上限,原则上不超过本次网上发行股数的千分之一.单个投资者只能使用 一个合格账户申购新股. l 加强新股认购风险提示,提示所有参与人明晰市场风险. 发行人及其主承销商应当刊登新股投资风险特别公告,充分揭示一级市场风 险,提醒投资者理性判断投资该公司的可行性.证券经营机构应当采取措施,向投 资者提示新股认购风险.

2、IPO 新规对新股申购收益的影响 新股申购收益率直接取决于新股申购中签率和上市首日涨幅,本次 IPO 新规将 直接影响网上、网下申购中签率――网上申购中签率将提升,而网下申购中签率将 下降,但预计仍高于网上中签率.加之询价市场化措施有望缩小

一、二级市场定价 差距,总体看,市场整体新股申购收益率将有所下降. PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com 每月投资资讯

2009 年6月07 l 网上申购: 网上网下申购只能选择其

一、 单一网上申购帐户有千分之一上限等 规定将使网上中签率明显上升, 但新股市场化定价导致两级市场定价差距缩小 将拉低网上申购新股收益率. l 网下申购: 具有询价资格和资金优势的机构投资者将基本放弃网上申购, 参与 网下申购. 网下申购资金的增加将使网下中签率下降, 但据测算网下中签率仍 会高于网上中签率, 资金优势仍可在一定程度得到体现. 值得注意的是网下申 购新股的锁定期将增加新股申购收益率的不确定性.

三、5 月A股市场数据解读

1、 A 股市场指数表现 中国A股指 数阶段性表 现26.41% 5.22% 6.58% 6.27% 28.93% 33.12% 50.81% 52.10% 40.71% -23.58% -15.94% -23.31% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 上证综合指 数 深证 成份指数 沪深300 1月 1季 半年 1年 数据来源:WIND 资讯.截至时间:2008 年5月31 日

2、 A股市场估值分析 l A股与全球主要经济体股市的估值比较 5月A股延续反弹走势,A股市盈率(PE)与市净率(PB)继续上升.同时全球其 他主要市场均走出震荡反弹走势,估值水平也呈反弹回升态势,但A股市场当前估值 与国际市场相比依然处于较高水平. PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com 每月投资资讯

2009 年6月08 全球主要市场静态、动态市盈率和市净率对比(2009 年5月) 静态 PE(TT........