PDF《政策预期 金属价格区间徘徊,格局 3 月 难改》

政策预期 金属价格区间徘徊,格局

3 月 难改 基本金属市场1~2月回顾及3月展望 研究员 请参阅附件中的免责声明,?2008 中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容.

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1 08 要点: 王晓黎 研究部 2009年以来基本金属价格在政策预期及超跌反弹的双重因素下,大 多小幅反弹;

分析实施政策,税费调整空间已不大,并且在目前内 高外低的情况下对进出口部分影响甚微;

恢复部分商品加工贸易, 取决于外围市场的需求,短期改善国内供需面效果有限;

收储成为 最后的 题材 ,但留意政策效果递减效应.

电话:(0755)83200841

邮箱:[email protected]

2009 年2月17 日LME 铜价月线图 中国消费数据表现矛盾,所以消费是否改善仍需要观察;

外盘资金迟疑,国内较为活跃.外盘资金参与程度的降低将限制其 波动的空间,但是从CFTC持仓看,仍然空头占优. LME 铝价月线图 阶段性主导,但周期性反转仍难看到.政策预期仍将主导3月市场, 但要谨防之后的效用递减情况出现;

LME 锌价月线图 市场分析报告 2009年以来,有色金属小幅反弹,以区间振荡格局为主.但是在其波动中最主要的特真表现为,国内市场大大强于外 盘,国内涨幅超过外盘,也表现为两市比值不断走高.其间,两市铜最高比值达到8.2,铝最高比值达到8.9,锌最高 比值达到9.2(以国内收盘时,伦敦场外铜的报价计算的).内外盘走势表现如此分化的原因主要在于,国内相关政策 不断强化,并且在股票市场的带动下,市场对政策预期不断走高.所以我们本期报告的重点之一是对相关产业政策进 行梳理和分析. 请参阅附件中的免责声明,?2008 中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容. Page

2 市场分析报告 请参阅附件中的免责声明,?2008 中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容. Page

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一、有色金属行业近期主要政策分析 有色金属行业近期主要的政策措施大部分都包括在即将通过的 有色金属产业振兴规划 中.据悉,有色金属产业 振兴规划初步方案已经通过.其主要针对当前有色金属产能过剩,产业集约化程度不高、企业综合实力弱,原材料对 外依存度高、缺乏国际定价话语权这三大主要问题,制定相关应对措施. 具体九条建议如下:(1)、坚决贯彻落实产业发展政策,突出保重点,保先进生产力,通过有保有压和市场的基础 性作用,加快淘汰落后产能;

(2)、抓住机遇,建立平台,有效加快境外资源开发利用进程;

(3)、尽快落实收储 计划,提振市场信息;

(4)、推进重点骨干企业直购电试点,降低电价,鼓励煤-电-铝产业一体化,将优质资源配置 给重点骨干企业;

由政府引导,推动跨行业、跨区域的兼并重组,提升产业集中度;

(5)、合理调整税费政策,鼓励国 内资源勘探开发和短缺原料进口,扩大出口;

(6)、恢复和扩大加工贸易试点范围,保持国内先进生产能力的产能利 用率;

(7)、加大对重点企业技改的支持力度,提高先进生产能力的产业比重;

加强企业社会责任,支持企业发展循环 经济,促进节能减排,实现对社会的承诺. 振兴规划中的部分相关内容,已经在前期有所体现,包括:

1、由2009 年1 月1 日起,将金属矿采选产品、非金属矿采选产品增值税税率由13%恢复到17%. 经过此次调整,矿山企业,冶炼企业,加工企业的增值税由原来的13%、17%、17%变成17%、17%、17%,这样 相当于矿山企业让利4%给冶炼企业, 调整行业分配利润. 因为经过价格的大幅下跌, 如果自有矿的企业只是利润减少, 但是对于冶炼企业则将由于先入库的采购矿价格较高,而出现大幅亏损.不过由于国内完全只是出售矿的企业并不多, 大部分是部分自有矿产+部分进口+部分国内外购,所以冶炼企业收益的情况要看其在国内外购部分所占的比例. 后期的税费调整还可能包括: (1)、高附加值产品,尤其是铝产品的出口退税增加.但是,由于这部分涉及的面较小,加上外围市场需求较弱, 对帮助消化国内剩余产能的作用并不明显;