PDF《PP日度信息》

变动 4月29日 4月26日 基差 市场信息 PP1905

26 8810

8784 (80) PP1909

27 8605

8578 125 华北

0 8630

8630 (30) 华东

10 8730

8720 (80) 华南

0 8780

8780 (30) 拉丝美金 CFR中国

0 1120

1120 (411) (424) (13) (12) 低熔共聚 华东 -130

9250 9380

520 660 PP粉料 山东 -100

7880 7980

100 550

450 丙烯 山东 -130

6750 6880

430 400 BOPP厚光 华东 -50

10250 10300

370 430 PP回料 白透优质 -50

7400 7450

554 554 石化库存 万吨 1.

5 87.5 86.0 出口利润(美元/吨) (1)BOPP开工率平稳(2)塑编开工平稳 BOPP生产利润 (1)丙烯价格小幅回落(2)粒粉价差暂稳 (1)PP整体开工率仍在高位,5月检修有所增多;

上周总库存有所回落,石化去库缓慢;

(2)下游BOPP及塑编维持中 等开工率,但下游需求仍不及预期(3)炼厂利润高位大幅回落下,石化厂降价意愿有所减少(毛利在2%左右)(4)目 前进口货源持续挺价,倒挂内盘(5)新增产能往后推迟,对第二季度下行空间仍不大 (1)回料价格跟随新料变动敏感,引起关注(但从可替代量级看有限) 驱动小结 共聚-拉丝价差回升,拉丝转共聚比例增加 PP日度信息 期货价格 PP拉丝 左边为05基差.下游按需采购为主,成交一般 进口利润(美元/吨) 低熔共聚-拉丝 PP拉丝-PP粉料-200 PP粉料生产利润 左下为09基差.左上为05基差 进口窗口小幅关闭,美金货源短期仍偏紧;

3月PP进口量为43.1万吨,环比上 涨36.4% PP新料-回料 周末小幅累库 策略建议 跨期:观望;

跨品种:多PP1909空LL1909 新装置动态 大连恒力石化45万吨PP装置最新消息,大概率在2019年4月25日试开车,生产拉丝L5E89 共聚-拉丝价格继续上升,拉丝生产比例有所回升 74% 79% 84% 89% 94% 99% PP分品种开工率 PP总开工率 共聚开工率 均聚开工率 数据来源:卓创资讯 国金期货 (1)兰港石化停车至6月底(2)中景石化1线计划5.7停车20天-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -300 -100

100 300

500 700

900 1,100 1,300 共聚-拉丝转产 共聚-拉丝(价差) 共聚开工率-拉丝开工率(右轴) 数据来源:卓创资讯 国金期货 2019.4.29|PP日报 期限结构及库存 (300) (200) (100)

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900 PP基差、跨期及交割成本、移仓成本跟踪 PP近月基差 PP9-PP1 PP1-PP5 PP5-PP9 PP交割费用(含利息) 近远月移仓成本(含利息)

62 72

82 92

102 112

122 132 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% PP生产利润与社会库存 PP毛利率(炼油) PP总库存指数 2019/04/25 2019/04/26 2019/04/29

8400 8500

8600 8700

8800 8900 PP期限结构

8300 8800

9300 9800

10300 (150)

50 250

450 650

850 05合约价格与基差走势 PP01基差 PP05基差 PP05 近月基差换09合约 20% 25% 30% 35% 40% 45% 拉丝生产比例 2015年2016年2017年5% 10% 15% 20% 25% 30% 共聚注塑生产比例 2015年2016年2017年-200

0 200

400 600

800 1000 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 3/1 3/21 4/10 4/30 PP5-9 18/19 17/18 16/17 2019.4.29 |PP日报 (1) 上游比价、替代比价 静态估值 上周PP总库存环比下降4.7% 上周贸易商库存上涨0.3% PP生产毛利高位回落

35 55

75 95

115 135 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP贸易商库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货

15 35

55 75

95 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP港口库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货 上周港口库存环比持平 进口窗口关闭 离回料底仍较远.