PDF《射频连接器龙头扬帆起航,三大新品铸造》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告射频连接器龙头扬帆起航, 三大新品铸造 成长新引擎 ――电连技术(300679)深度报告

2017 年08 月26 日 强烈推荐/维持 电连技术 公司深度 报告摘要: 公司是国内射频连接器领域龙头企业,是目前国内唯一成批量供货的射频 连接器厂商.

公司拥有手机领域庞大的优质客户群体,客户覆盖华为、三星、Oppo、Vivo、小米等国内外一线品牌.围绕着射频技术平台和核心客 户群体,公司拓展了多条新的产品线,开启公司新一轮快速成长的发展道 路.我们认为公司在射频连接器领域有着丰富的精密加工经验,公司有能 力将这种精密加工能力复制到新的产品线,随着手机板对板连接器、汽车 fakra 连接器、type-c 连接器销售放量,公司将再上一个台阶. 5G 通信推动射频连接器量价齐升.5G 通信时代,射频连接器迎来量价齐 升.MIMO 技术及多个通信频段的引入,天线数量及对应的射频连接器数 量均大幅上升.同时更高频率的信号传输对射频连接器的设计、制造提出 更苛刻的要求,产品附加值将大幅攀升. 汽车无线应用日益增多,对Fakra 连接器的需求与日俱增.汽车 GPS、胎 压监测、倒车雷达、无钥匙开锁等功能在汽车智能化、网联化趋势下日益 普及,相应的 Fakra 连接器是保障这些功能模块信号传输的核心部件,汽车fakra 连接器的快速增长为公司打开了新的增长引擎. Type-c 连接器一统江湖,行业爆发为公司创造切入良机.Type-c 连接器在 笔记本电脑、智能手机中应用越来越广,逐渐替代 display port、type-a、 mini-usb 等连接器接口. 顺应产品小型化发展趋势,公司板对板连接器有望实现国产替代.板对板 连接器小型化趋势下,公司投入大量资源研发,目前产品已经实现出货, 是国内最有竞争力的板对板连接器厂商之一. 公司盈利预测及投资评级.我们预测公司 2017~2019 年EPS 分别为 3.80 元、 4.93 元、 6.34 元, 目前股价对应 P/E 分别为 30.44 倍、 23.47 倍、 18.23 倍.按照

2017 年40 倍估值,给予

152 元的目标价,维持 强烈推荐 评级. 风险提示:新品放量不及预期的风险. 财务指标预测 指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入(百万元) 908.73 1,392.34 1,744.32 2,251.72 2,909.44 增长率(%) 31.49% 53.22% 25.28% 29.09% 29.21% 净利润(百万元) 225.94 358.62 455.74 591.16 760.90 增长率(%) 8.97% 58.72% 27.08% 29.71% 28.71% 净资产收益率(%) 36.57% 41.10% 37.49% 35.86% 35.08% 每股收益(元) 2.51 3.98 3.80 4.93 6.34 PE 46.05 29.01 30.44 23.47 18.23 PB 14.53 10.33 10.12 7.52 5.66 分析师: 杨若木 010-66554032 [email protected] 执业证书编号: S1480510120014 联系人: 贺茂飞 010-66554025 [email protected] 执业证书编号: S1480117030006 交易数据

52 周股价区间(元) 81.26-118 总市值(亿元)

129 流通市值(亿元) 32.3 总股本/流通 A 股 (万股) 3000/12000 流通 B 股/H 股(万股) /

52 周日均换手率 13.87%

52 周股价走势图 资料来源:东兴证券研究所,wind -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2017-08-02 2017-08-04 2017-08-06 2017-08-08 2017-08-10 2017-08-12 2017-08-14 2017-08-16 2017-08-18 电连技术 沪深300 P2 东兴证券深度报告 电连技术(300679) :射频连接器龙头扬帆起航,三大新品铸造成长新引擎 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录