PDF《3 月资金回笼创纪录》

3 月央票发行量创两年来单月资金回笼最高纪录 度过了春节长假后,央行在

3 月份骤然加大了公开市场回笼力度,单月回笼资金量高达

13680 亿元,创下最近两年来单月资金回笼最高纪录,在全额对冲当月到期资金后,净回笼资 金量达到了

6020 亿元.如果以单次上调 0.5 个百分点准备金率计,相当于央行在

3 月上调了 两次准备金率. 一年期央行票据资金回笼功能的恢复, 使公开市场在

3 月份替代准备金率成为 资金回笼的主要工具.在短短一个月时间内,央行共计在公开市场发行央票近

9000 亿元,创 下最近三年高点;

同时正回购的操作量也高达

4700 亿元. 尽管公开市场在

3 月净回笼了巨额资金, 但是由于采用市场化的操作手法, 对资金面几无 构成冲击.全月整个资金市场供应仍然大于需求,一天回购的加权平均利率水平由月初的 1.4338%,跌至目前的 1.3005%,下降了

13 个基点. 统计显示,二季度公开市场到期资金高达 1.82 万亿元,甚至比一季度还要多增

170 亿元. 在二季度到期资金量中,由一季度平滑移动的资金量占了 84%,其中,由3月份移动的资金 则占了六成以上.从到期资金分布时间上看,4 月和

6 月分别是二季度公开市场资金解冻的高 峰,各达

7010 亿元和

7800 亿元,5 月份则相对较低,为3430 亿元. 宏观经济周报 请务必阅读正文后的免责声明部分

3 图1:央行连续六周资金净回笼 图2:央票利率走势平稳,利率上调压力减弱 -3,000 -2,000 -1,000

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13 周 亿元 央行公开市场操作投放资金 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5

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8 % 三个月期 一年期 数据来源:Wind,西南证券研发中心 食用农产品价格环比下降 尽管西南地区遭受到了罕见干旱, 但近期商品市场暂未受到明显影响. 商务部最新监测显 示,3 月22 日至

29 日全国商品市场总体运行平稳.食用农产品市场价格连续五周下降,比前 一周下降了 0.1%.57 种主要食用农产品中,价格周环比下降的有

34 种,占59.7%;

持平的有

6 种,占10.5%;

上涨的有

17 种,占29.8%.肉类价格持续下降,水产品价格继续回落,食用 油价格稳中有降,粮食价格稳中有涨,蔬菜价格继续回升. 图3:食用农产品价格指数下降 图4:肉类周环比仍然下降

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2 6 食用农产品价格指数 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5

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6 % 肉类 数据来源:Wind,西南证券研发中心 宏观经济周报 请务必阅读正文后的免责声明部分