PDF《高温合金龙头,业绩有望迎来拐点》

2 请务必阅读末页声明. 目录1. 公司简介:国内高温合金龙头企业,业绩明显改善

3 2. 高温合金材料:快速增长的朝阳行业

5 3. 收购新力通,进一步拓宽民用领域,打造产业链协同效应.10 4.投资建议

11 插图目录 图1:公司股权结构

3 图2:公司营业收入和净利润情况(亿元)4 图3:公司主营业务收入结构(2018H)4 图4:公司

2018 年综合毛利率环比明显提升.5 图5:高温合金在众多领域发挥着不可替代的关键作用.6 图6:高温合金在航空航天发动机上热端应用.7 图7:高温合金在燃气轮机上的应用.7 图8:我国三大军用发动机

9 图9:珠海航展期间歼 10B 安装矢量验证机表演 眼镜蛇 机动.9 图10:新力通主要石化行业设备产品.11 表格目录 表1:公司主要业务产品情况

3 表2:子公司河北德凯业绩明显改善(万元)5 表3:高温合金简介

5 表4:高温合金主要下游及应用部位.7 表5:国内高温合金主要企业

7 表6:我国军用航空发动机生产情况.8 表7:舰船动力装置比较

10 表8:新力通业绩承诺(单位:万元)11 表9:公司盈利预测简表

12 钢研高纳(300034)深度报告

3 请务必阅读末页声明. 1. 公司简介:国内高温合金龙头企业,业绩明显改善 钢研高纳成立于2002 年,是从事高温合金材料及制品的上市企业,是该领域技术 水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一.钢研高纳在钢铁研究总院高温所基础上 建立而成.钢研总院创建于1952 年,在中国高温合金发展的五十年的历史上有着无可 替代的作用,并于1999 年转制为中央直属大型科技企业.作为我国冶金新材料的研发 基地承担了我国85%以上关键冶金新材料的研制任务.钢研高纳控股股东是中国钢研科 技集团有限公司,国务院国资委为其实际控制人. 图1:公司股权结构 资料来源:wind资讯,东莞证券研究所 公司是高温合金行业的龙头企业,多个细分产品占据市场主导地位.公司在高温合 金领域的技术水平处于国内领先水平,具有生产国内 80%以上牌号高温合金的技术和能 力,部分产品领域达到国际先进.主要产品包括:面向航空航天的高温母合金、发动机 精铸件、航空发动机盘锻件等;

面向发电设备制造领域的汽轮机涡轮盘、防护片等;

面 向石油、化工、纺织、冶金等领域的高温合金精铸件、自润滑轴承、切断刀等. 表1:公司主要业务产品情况 产品分类 具体产品 市场占有率(%) 主要客户 铸造高 温合金 高温母合金 航空航天发动机用高温 母合金 航空航天发动机用高 温母合金市场占有 率>

30% 沈阳黎明、航空动力、 南方电力、东方电气、 中国航天科技集团公司 精铸件 航空航天发动机用精铸 件、烟气轮机叶片等 航天发动机精铸件市 场占有率>

90% 变形高 温合金 板材、棒材、 涡轮盘 航空航天发动机用板 材、棒材、盘锻件,火 力发电汽轮机涡轮盘, 玻璃制造用 GH5K 合金、 玻璃棉制造用离心器及 纺丝机高温配件 特种变形高温合金板 材、棒材、涡轮盘锻件 的市场占有 率>

30% 沈阳黎明、航空动力、 贵航集团、上海电气、 哈尔滨汽轮机厂等 汽轮机叶片防 护片等司太立 合金 汽轮机叶片防护片、纺 织行业粘胶短纤维用切 断刀 新型高 粉末高温合 航空航天发动机用粉末 ODS 合金市场占有率 航空动力、沈阳黎明 钢研高纳(300034)深度报告