PDF《煤焦 5 月报：焦炭 1909 回落后择机做多》

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2019 年4月27 日 黑色煤焦月报 盛佳峰 黑色研究主管 执业编号:F3021430 投资咨询号:Z0013489 联系

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4 月在铁矿价格保持强势叠加钢材旺季需求的超预期释放及宏观预期的修复,月 初螺纹

1910 合约连续拉涨,短期之内走出拉涨接近

500 点,之后半个月基本呈高位 震荡运行态势.焦炭由于自身供需面较弱、焦煤由于煤矿复产导致供需弱化,因此煤 焦基本处于震荡运行之中. 焦炭:成材、铁矿在

5 月有阶段性调整压力,J-I 竞争关系有望重构.供给端来 看,焦企目前略有盈利,整体开工处于同期高位,关注后续山西、山东限产扰动;

需 求方面,采暖季限产结束之后,全国高炉产能利用率回升,焦炭日耗提升,高炉/焦 炉比值持续走高,焦炭供需得到一定改善;

目前钢厂库存占比持续回落,后续存在补 库需要;

关注后续唐山、武安二季度限产对焦炭补库节奏的影响及高港口库存下贸易 商心态变化可能导致的库存抛压.目前 J 下方有焦煤成本支撑,在1800-1900 区间支 撑较大, 因此继续回调空间不大, 建议投资者在黑色系阶段性调整后于 (1850, 1950) 布局焦炭

1909 多单的机会,止损

1800 左右,目标位

2200 以上. 焦煤:国内焦煤煤矿复产叠加蒙煤通关维持高位,供应有所恢复,5 月关注澳洲 大选后澳煤进口通关恢复的可能;

需求端,焦企开工虽维持同期高位,但目前下游基 本处于季节性去库过程中,补库动力暂不强,整体看焦煤供需目前基本处于供需平衡 状态,5 月关注下游的补库及安全检查对煤矿供应的扰动.焦煤

1909 合约下方

1180 出支撑较大,建议投资者以回落做多思路对待,1909 合约在(1200,1250)区间择机 布局多单,止损 1150,目标位

1400 元/吨左右.另外若焦企限产趋严导致焦炭走强, 亦可关注多煤焦比值机会. 策略建议: J1909,JM1909 单边做多,多09 煤焦比值机会. 煤焦

5 月报:焦炭

1909 回落后择机做多

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一、焦炭供需改善,关注单边做多焦炭

09 机会 1.

5 月螺纹需求环比走弱,走势有调整需要 我们认为黑色系的核心仍在成材,因此判断成材端的价格走势,对于判断焦炭价格走势来说也格外重要.

3 月钢材整体呈现区间震荡运行态势,而4月在铁矿价格保持强势叠加钢材旺季需求的超预期释放及宏观预期 的修复,4 月初螺纹

1910 合约出现 九连阳 ,短期之内走出拉涨接近

500 点.之后半个月在高产量叠加需 求回落预期压制下盘面继续上行难度加大,但同时

1910 合约的大贴水也令螺纹空头力不从心,导致螺纹

1910 在4月中下旬基本呈高位震荡运行态势. 从5月螺纹自身供需来看,螺纹需求端在

4 月超预期释放后,5 月随着旺季的结束,预计需求将有阶段性 走弱过程.而供给端,4 月螺纹轧线产能利用率和短流程电炉螺纹产能利用率双双走高,导致螺纹周度产量已 经处于历史同期高位, 虽然