PDF《甲醇供需面仍偏弱,关注原油走势影响》

MA 指标 研判 国产 利空 进口 利空 物流 中性 传统 中性 烯烃 利多 投机 利多 沿海 中性 内地 利空 国产 利空 进口 利空 生产 利多 烯烃 中性 基差 利空 价差 利空 氛围 商品 利空 天然气价格上涨,煤制甲醇成本略降 甲醇进口成本下降,沿海价格下降,进口利润下降,正常水平 成本 利润 甲醇生产利润下降,偏低水平 西北烯烃利润上升正常,华东烯烃利润下降正常;

乙烯、甲醇均下降,外采乙烯经济性不显降 华东基差-30,国内最低基差-50,本周基差下降;

华东及河南部分货源存交割利润 沿海-内地价差上升,区域套利空间打开;

东南亚-中国价差稳定,转口利润空间较不大 价差 产业投研部 高级分析师 胡欣 F0299540 Z0012133 Phone:13512440327 QQ:535540002 甲醇供需面仍偏弱,关注原油走势影响 延续下行趋势 个人解读: 供给方面,国内甲醇开工率继续上升,鲁西80万吨、建滔20万吨新投产试车运行;

受11月封航推迟卸货影响,预计 12月进口大幅增加,目前外围大部分装置运行正常;

后期仍有大连炼化50万吨、宝泰隆60万吨新产能预期;

沿海及 内地供给仍较为充足.

需求方面,下游需求开工率上升,宁煤MTP恢复运行,但兴兴、大唐、中原等仍停车,山 东两套装置开工不足,预计春节前难有亮点;

甲醛等传统下游需求受季节性影响,预计春节前开工逐渐下降;

MTBE等调油需求虽不受春节影响,但囤货意愿欠佳,仅刚需采购;

中国到东南亚价差收窄,后期转口量将下降;

需求虽有刚需支撑,但放量不足,难以对价格形成有效拉动.库存方面,受港口库容限制,目前沿海显性库存变动 不大,但到港待卸船货等隐性库存数量上升;

内地库存略降,但总体仍是近年高位,后期甲醇生产企业仍有再次降 价排库可能.比价方面,甲醇燃料对LNG已出现替代经济性,甲醇对液氨比价偏低,甲醇对乙二醇比价偏高.盘 面情况,尽管甲醇供需面仍偏弱势,但短期原油新低后企稳反弹,甲醇随之反弹,目前于2300-2450区间震荡,关 注原油走势对化工品影响. 推荐策略: 单边方面,05合约关注2300-2450区间震荡,短线2450以上可试空,中线若价格跌至2200-2300区间可再次尝试多单布 局.跨期方面,甲醇五九价差-34,仍建议反套持有,-10以上进场,回0止损,-50以下止盈.跨品种方面,ZC- MA05合约价差420,做空价差,500以上进场,350止盈,550止损;

PP-MA05合约价差1440,做空价差,1600以上进 场,1300止盈,1700止损;

EG06-MA05合约价差358,做多价差,300以下进场,500止盈,250止损. 核心观点 本周沿海库存77.43万吨,-0.14,略有下降,目前库存水平正常 描述 国内甲醇开工率68.64%,+0.77%;

本周有效产能增加49万吨,预计下周净产能增加89万吨,12月产量损失68万吨 Statiol临时停车,其他装置稳定运行,美国梅赛尼斯有检修计划;

12月进口增加,预计78.82万吨,出口5.9万吨 甲醛、MTBE开工率上升,二甲醚、醋酸下降;

北方二甲醚降负荷,醋酸华鲁恒升、塞拉尼斯停车 买保持仓1456,+1156;

卖保持仓612手,-3965;

主力前二十持买-1.57万手,前二十持卖-2.79万手 无 烯烃开工上升,宁煤恢复,联泓提负,阳煤降负,鲁西、久泰等预计明年3月投产 重点提示 供应 库存 需求 本周内地库存29.31万吨,-1.31,小幅下降,目前库存水平高位 2019年1月1日 甲醇周报(VIP版)

1、价格数据 价格类型 单位 12月28日12月27日12月21日11月30日 日涨跌 周涨跌 月涨跌 月涨跌幅 华东主流 元/吨2290