PDF《水上运输行业 2008 年年度报告》

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5 水上运输行业:周期延长,干散货仍是主角 影响行业的驱动性因素 ? 全球经济和贸易是影响航运周期的核心因素,是我们研判航运业的前提. ? 航运业总是随着全球经济和贸易的发展而发展,其增幅基本与全球经 济保持同步,略高于全球 GDP 增幅.从1950 年至

2006 年至今的

50 多年中,全球 GDP 增长了

8 倍,年均增幅 3.8%;

而世界海运贸易量 增长了

13 倍,年均增幅 4.7%.

图表1:世界经济和海运贸易增长速度

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

1600 1

9 5

0 1

9 5

4 1

9 5

8 1

9 6

2 1

9 6

6 1

9 7

0 1

9 7

4 1

9 7

8 1

9 8

2 1

9 8

6 1

9 9

0 1

9 9

4 1

9 9

8 2

0 0

2 2

0 0

6 Index1950=100 世界GDP 海运贸易 量2006 年世 界GDP比1950 年增 长了8倍2006年 世界 海 运贸 易 量比 1950年 增长 了13倍 海运贸易量年均 增长4.7% 世界 GDP年 均增 长3.8% 来源:国金证券研究所 ? 航运的波动周期与全球经济和贸易基本同步.

图表2:世界海运贸易量增长的演变 -10 .0

0 % -5 .0

0 %

0 .0

0 %

5 .0

0 %

10 .0

0 %

15 .0

0 %

1951 1953

1955 1957

1959 1961

1963 1965

1967 1969

1971 1973

1975 1977

1979 1981

1983 1985

1987 1989

1991 1993

1995 1997

1999 2001

2003 2005

1 97

3 年第一次石油危机及其随后的战后第二次世界经济危机2001年网络泡沫的破灭和

911 事件1979年 第二次石油危机及其随后的战后第三次世界经济危机西方工业国家发展的黄金时代.亚洲新兴工业国家的的发展中国的崛起1990年战后第四次世界经济危机、日本金融泡沫破灭199

8 年亚洲金融危机195

8 年战后第一次世界经济危机世界GDP海运贸易量来源:国金证券研究所 ? 全球经济和贸易发展将保持稳定增长.根据 IMF10 月份发布的《世界 经济展望》》,尽管受到美国次级债的影响,IMF 预计全球经济仍将 以坚实步伐增长,2007 年增长 5.2%,2008 年下调 0.4 个百分点,仍 将增长 4.8%. 首次评级增持――水上运输行业

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图表3:全球 GDP 及贸易总额增速 -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00%

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 2007E 2008E 全球GDP增速 全球贸易总额增速 来源:IMF,国金证券研究所 ? 海运需求与船舶运力供给是影响航运周期的直接因素,供需博弈的结果直 接决定了运价水平,是我们研判航运业的基础. ? 海运需求的多变性是航运市场波动频繁的主要推动因素.当今全球一 体化进程的加快使得影响海运需求的因素日趋多样和复杂化,因此对 海运需求的预测难以做到精确,我们更多的是从行业趋势方面进行把 握. ? 我们认为未来影响全球航运需求最主要的仍将是中国因素.中国经济 的高速发展导致的外贸出口迅猛增长和资源品的大量进口已成为近年 来驱动全球海运需求增长的主要动力来源,对全球干散货运输、集装 箱班轮运输和油轮运输三大市场都产生了重要影响.据Clarkson 统计,去年全球海运贸易量新增运量 80%以上都来自中国.有关专家预 测,到2010 年,与中国有关的货物将占国际海运量的 13%,而其中 新增海运量的一半与中国有关.由此可以看出, 中国因素 不仅是 当前推动海运市场增长的重要因素,而且这种趋势还将持续相当长时 间. ? 船舶运力供给预测相对简单,船厂的订单和交付期让我们对运力的投 放容易掌握.由于造船市........